Víctor Sperandeo comenzó su carrera en Wall Street al salir de la escuela secundaria, sus inicios sin duda fueron poco atractivos, trabajando primero como auxiliar de cotización con un salario mínimo, para luego cambiar a un trabajo con un sueldo un poco más alto como empleado de estadística para Standard & Poor, consistía básicamente en copiar y transferir columnas de números, lo que le resultaba pasmosamente aburrido, tenía dificultades para mantener su mente en su trabajo, para su alivio, finalmente fue despedido por cometer demasiados errores.
Después de una temporada en otro trabajo no relacionado a la especulación, en un departamento de contabilidad de Wall Street, Sperandeo incursiono a su manera en una posición de negociación de opciones, durante los próximos dos años, se volvió trader en el mercado over the counter (OTC) de opciones, haciendo coincidir a compradores y vendedores y conseguir la media.
Durante el mercado a la baja de 1969, Sperandeo cambió a una nueva empresa en búsqueda de una mayor autonomía en sus decisiones comerciales, en esta nueva empresa, se le ofreció un porcentaje de la ganancia obtenida en cada transacción de una opción, a diferencia de la estructura de compensación de una tarifa plana en su antigua empresa.
La nueva firma, sin embargo no se comprometió a pagarle un salario debido a una postura cautelosa impulsada por el mercado a la baja en ese momento, Sperandeo aceptó de buen grado la oferta, seguro de que podría aumentar sustancialmente sus ingresos compartiendo un porcentaje de sus ganancias por transacción.
Después de seis meses en el trabajo, Sperandeo había ganado $ 50,000 dólares en comisiones, su superior lo llamo para conversar, mencionado que por estar haciendo un trabajo tan bueno, habían decidido darle un sueldo fijo, de alguna manera, la oferta de un salario de $ 20,000 dólares, y un compromiso ambiguo a algún tipo de bonificación, en lugar de su acuerdo de compensación existente, simplemente no se veía como una buena noticia.
Tres semanas más tarde Sperandeo cambio de trabajo, por desgracia, se encontró con que su nueva firma, hacia la misma canción, sólo de un modo diferente cuando recibió sus estados de cuenta mensuales de ganancias y pérdidas, descubrió que sus beneficios estaban siendo devorados por enormes asignaciones de gastos.
Después de unos seis meses, Sperandeo finalmente decidió que si no iba a obtener un trato justo, tendría que hacerlo por él mismo, después de encontrar un socio para financiar la operación, Sperandeo lanzó su propia firma, Opciones de Ragnar, en 1971. Sperandeo afirma que Ragnar fue el primer distribuidor en opciones de ofrecer cotizaciones garantizadas sobre las opciones, sin cobrar altas primas.
Si no podían encontrar un contrato de opciones existentes en el mercado para satisfacer la petición de un comprador (que podían comprar y revender), hacían la opción por sí mismos (En ese momento, las opciones eran hechas a medida, según las especificaciones del cliente, en lugar de ser comercializados como instrumentos uniformes en una bolsa).
Como resultado de esta política de ofrecer cotizaciones firmemente razonables, de acuerdo con Sperandeo, en los seis meses siguientes Ragnar fue el más grande distribuidor opciones OTC en el mundo.
Ragnar finalmente se fusionó con otra firma de Wall Street, Sperandeo se alejo durante un tiempo, pero luego se unió a otra empresa de Valores en 1978, en este cambio, a Sperandeo se le dio una cuenta de la empresa y algunas cuentas privadas para gestionar, con un 50/50 (gastos, así como beneficios).
Sperandeo al fin había conseguido el trabajo perfecto, la independencia completa para comerciar cualquier mercado de cualquier forma que se desee, respaldo de capital, y una fracción significativa de las ganancias (ó pérdidas), esta disposición ideal, finalmente llegó a su fin en 1986, cuando entre un estado a otro se hizo pública y decidió disolver su grupo comercial, Sperandeo negoció su cuenta personal un poco más de un año antes de decidirse a iniciar su propia empresa de gestión de capital Rand Management Corporation.
A lo largo de toda su carrera, Sperandeo ha puesto un mayor énfasis en evitar las pérdidas en lugar de buscar grandes ganancias, consiguió un gran éxito en este objetivo, encadenando dieciocho años consecutivos de ganancias antes de registrar su primera pedida en 1990, durante este período, su ganancia media anual fue de 72 %, con resultados que van desde una sola pérdida de 35 % en 1990 a cinco años de ganancias de tres dígitos.
Aunque Sperandeo nunca se molestó en terminar los créditos para obtener su título universitario, a lo largo de los años ha leído mucho, además de libros sobre el mercado, Sperandeo ha leído ampliamente en campos relacionados con la economía, la psicología y la filosofía, en general, se estima que ha leído aproximadamente dos mil quinientos libros sobre estos temas.
A continuación la entrevista a Víctor Sperandeo:
Entrevistador: Después de casi dos décadas como trader independiente ó casi independiente ¿Por qué finalmente decide iniciar una empresa de gestión de dinero?
Víctor Sperandeo: En 1987 tuve la suerte de ganar en la gran ruptura en el mercado de valores, mi éxito en este mercado consecuentemente atrajo ofertas no solicitadas, para administrar algunas grandes sumas de dinero, me di cuenta de que si yo hubiera tenido mayor manejo dl dinero, en lugar de simplemente operar mi propia cuenta, mi potencial beneficio habría sido enormemente mayor.
Entrevistador: ¿Cómo ha realizado su negociación desde que empezó su propia empresa de gestión de capital?
Víctor Sperandeo: Me fue bien en 1989, que fue el primer año de la empresa, pero he perdido dinero en 1990, en realidad, me pareció algo irónico que mi primera perdida en años en los mercados, se produjera después de haber adquirido más conocimiento que nunca.
Entrevistador: ¿Cómo explica eso?
Víctor Sperandeo: Eso es lo que se llama ser humano.
Entrevistador: ¿Cómo se convirtió en trader?
Víctor Sperandeo: Creo que mi interés al trading se dio por mi afición al póker, durante mi adolescencia, literalmente me ganaba la vida jugando al póker, aprendí a jugarlo leyendo todos los libros que pude encontrar sobre el juego y rápidamente aprendí que ganar era simplemente una gestión de probabilidades, en otras palabras, debes jugar sólo las manos en las que las probabilidades esta a tu favor, dejando de jugar cuando no lo están, acabarías ganando más veces de las que perdías, aprendí de memoria las probabilidades de todas las combinaciones de cartas importantes, y resultaba exitoso en el juego.
A pesar de que lo hacía bastante bien, me di cuenta de que ser un jugador de cartas profesional, no era lo que quería hacer con mi vida, cuando tenía veinte años, realice un examen completo en la sección de empleos del New York Times y descubrí que hay tres profesiones que ofrecen más de $ 25,000 por año como salario inicial: ser físico, biólogo, y trader OTC.
En esos momentos, ni siquiera sabía exactamente que era ser trader OTC, pero obviamente, no tenía la educación para ser físico ó biólogo, y trader OTC, sonaba un poco a jugar a las cartas, entonces decidí probar para una carrera en Wall Street, conseguí un trabajo como auxiliar de presupuesto en Pershing & Company.
Entrevistador: ¿Cómo aprendió lo relacionado al trading y los mercados, tuvo algún mentor?
Víctor Sperandeo: No, en aquel momento, Milton Leeds, que era un lector de cinta legendario y trader de la época, trabajaba en Pershing, trabajar en la misma empresa me resulto inspirador, pero yo no trabajaba directamente para él, básicamente, aprendí acerca de los mercados, leyendo todos los libros sobre el tema que pude conseguir.
Entrevistador: ¿Cuándo se hizo realidad el convertirse en trader?
Víctor Sperandeo: Después de trabajar en Wall Street durante casi tres años, primero en Pershing y luego en otros puestos de trabajo de corta duración, decidí probar en el trading, consideré las diferentes áreas de la negociación en las que podía participar.
Las acciones las considere aburrido, los bonos también aburrido, luego encontrar a las opciones muy sofisticadas, a finales de 1960, probablemente únicamente alrededor del 1 % de todos los corredores de bolsa, entendían sobre opciones, pensé que si he aprendía la forma más esotérica de la negociación y la dominaba, entonces podría hacer mucho dinero, así que me presenté para un trabajo como trader de opciones.
Entrevistador: ¿Qué sabia sobre el trading de opciones en ese momento?
Víctor Sperandeo: Casi nada, pero yo sabía que era lo que quería hacer, traté de impresionar al socio principal que me entrevistó al decirle que yo era un genio.
El me dijo: "¿Qué quieres decir?"
Le dije que tenía una memoria fotográfica, lo cual, dicho sea de paso, no lo sé.
El dijo, "Demuéstralo."
Le dije que había memorizado todos los símbolos de las acciones que había, yo había tomado un curso para ejercitar la memoria años antes, este hombre que había trabajado en Wall Street durante treinta y cinco años no sabía todos los símbolos, me puso a prueba, y yo los conocía todos, de inmediato me ofreció el trabajo.
Entrevistador: ¿Antes nos dijo que había decidido por una carrera de trader debido a la analogía con los juegos de cartas, a continuación, ve el trading como una forma de juego?
Víctor Sperandeo: Yo diría que juego es el término equivocado, el juego implica tomar un riesgo cuando las probabilidades están en su contra, por ejemplo, las apuestas en una lotería ó jugar una máquina tragamonedas son formas de juego.
Creo que el éxito en el trading, ó en el juego de póker para el caso, implica especular en lugar de un juego de azar, la especulación con éxito implica tomar riesgos cuando las probabilidades están en su favor.
Al igual que en el póker, donde usted tiene que saber qué manos es mejor apostar, en el trading tiene que saber en que operación las probabilidades están en su favor para ejecutarla.
Entrevistador: ¿Cómo define las probabilidades en el trading?
Víctor Sperandeo: En 1974 perdí el gran rally de octubre y noviembre en el mercado de valores, error que sirvió como catalizador para un estudio intensivo de dos años.
Yo quería saber la respuesta a preguntas como: ¿Cuánto tiempo duran los mercados alcistas como bajistas? ¿Cuáles son los porcentajes de precios normales, en el que se mueve el mercado antes de que se forme una resistencia ó un soporte?
Como resultado de ese proyecto de investigación, he encontrado que los movimientos de los precios del mercado, son como las personas que tienen perfiles de esperanza de vida estadísticamente significativa, y se puede utilizar para medir la exposición al riesgo.
Por ejemplo, la amplitud media para una oscilación intermedia en el Dow durante un mercado alcista es del 20 %, esto no quiere decir que cuando el mercado sea del 20 % vaya para arriba, a veces se produce esto un poco después.
Sin embargo, lo que sí significa es que cuando el mercado ha subido más de un 20 %, las probabilidades de una mayor apreciación comienzan a disminuir de manera significativa, por lo tanto, si el mercado ha subido más del 20 % y se empieza a ver otra evidencia de un posible principio, es importante prestar mucha atención a esa información.
Como analogía, considere un seguro de vida, que se ocupa de la esperanza de vida de la gente en lugar de los movimientos de precios, si estás escribiendo pólizas de seguro de vida, va a hacer una gran diferencia si el solicitante tiene veinte años ú ochenta años de edad.
Si se presenta un joven de veinte años de buena condición física, podría juzgar que las probabilidades de supervivencia son bastante buenas, sin embargo, sería mucho menos optimista en una persona de ochenta años.
Si una persona de ochenta años de edad, como Jack LaLanne que puede hacer doscientas flexiones, y puede cruzar nadando el canal de la mancha, se le puede considerar, pero digamos que viene otra persona de ochenta años, que fuma tres paquetes de cigarrillos al día, bebe un litro de whisky, y ha tenido neumonía, entonces probablemente no le gustaría considerarlo en la política de póliza, a mayor edad del individuo, se vuelve más significativo los síntomas negativos de supervivencia.
Del mismo modo, en un mercado que está en una etapa de la vejez, es particularmente importante estar en sintonía con los síntomas de un posible fin de la tendencia actual, para usar la analogía con los seguros de vida, la mayoría de las personas que se involucran en el mercado de valores no saben la diferencia entre una persona de veinte años y otra de ochenta años.
En mi opinión, una de las razones por las que muchos tipos de análisis técnico no funcionan bien, se debe a que tales métodos se aplican a menudo de forma indiscriminada.
Por ejemplo, si usted ve un patrón de cabeza y hombros, es el equivalente a un mercado de veinte años de edad, lo más probable es que el mercado no se desarrolle como se espera.
Sin embargo, si usted ve el mismo patrón en un gráfico del mercado equivalente a ochenta años, hay muchas más posibilidades de que el patrón sea un indicador más preciso para ir a la parte superior de precios.
Operar en el mercado sin saber en qué etapa se encuentra, es como vender seguros de vida a jóvenes de veinte años de edad y personas de ochenta años de edad con la misma prima.
Entrevistador: Cuando usted dice que la longitud media histórica de un movimiento, ha sido del 20 % ¿Cómo define un movimiento alcista?
Víctor Sperandeo: Estamos hablando de movimientos intermedios, hasta un mercado alcista a largo plazo, con muy raras excepciones, defino intermedio como un movimiento de los precios de una duración mínima de tres semanas, a un máximo de seis meses.
Por supuesto, hay figuras análogas para todos los otros tipos de movimientos del mercado, clasificados por tipo de mercado (alcista ó bajista, longitud de movimiento (a corto plazo, mediano plazo ó largo plazo), y la ubicación dentro del ciclo de mercado (primer golpe, segundo oscilación, y así sucesivamente).
Por cierto, hay una notable consistencia en el 20 % de figuras en el movimiento intermedio, donde me he basado en un estudio de todos los años desde 1896.
Cuando solo miraba a los mercados a través de 1945, encontré que la cifra correspondiente era prácticamente idéntica al 19 %, creo que hay dos razones que ayudan a explicar la estabilidad de esta aproximación al 20 % de patrones.
El primer factor está relacionado con el valor, Roger Ibbotson hizo un estudio que abarca sesenta años de datos en los que comparó los rendimientos de diferentes formas de inversión, encontró que durante el período de la encuesta, el mercado de valores ha devuelto un promedio de 9.2 % al año, incluyendo los dividendos.
Por lo tanto, si el mercado sube un 20 % en digamos, 107 días, pasa a ser la duración mediana de tiempo de un movimiento alcista intermedio, entonces has exprimido mucho valor en un lapso muy corto de tiempo, el mercado en su conjunto se ha convertido en mucho menos de un valor.
El segundo factor es psicológico, digamos que usted va al supermercado a comprar los ingredientes para una ensalada, una cabeza de lechuga se vende a $ 1.00, y una libra de tomates se vende por $ 1.00, regresas dos semanas más tarde y la lechuga se sigue vendiendo por $ 1.00, pero los tomates cuestan ahora $ 1.50, en esa situación, mucha gente va a buscar un sustituto para los tomates, ellos van a decir, simplemente no voy a pagar tanto por los tomates.
¿Cincuenta centavos son realmente importantes?
Yo me he hecho la misma pregunta cuando mi ingreso fue de siete cifras, pero realmente no importa, pero la gente no quiere pagar más allá de un determinado número.
Entrevistador: ¿Usted está diciendo que el 20 % es ese tipo de número?
Víctor Sperandeo: Esa es mi hipótesis, obviamente, no puedo probarlo.
Entrevistador: ¿Utiliza sus estudios estadísticos de la duración normal y la magnitud de los movimientos de precios, para fijar objetivos ya sea en términos de precio ó de tiempo?
Víctor Sperandeo: Absolutamente no, para utilizar los perfiles de extensión y duración para predecir los puntos de inflexión del mercado exactamente, sería como una compañía de seguros que le indica cuándo y cómo va a morir el día de la compra de políticas, ellos no tienen que hacer eso para obtener un beneficio, todo lo que necesitan hacer para obtener un beneficio es saber cuáles son las probabilidades.
Entrevistador: Entonces, ¿cómo analizar una situación en la que un mercado ha llegado a la edad mediana de resultados históricos?
Víctor Sperandeo: Una vez que un movimiento de precios es superior a su edad histórica media, cualquier método que utilice para analizar el mercado, ya sea fundamental ó técnico, es probable que sea mucho más precisa.
Por ejemplo, si un chartista interpreta un patrón particular como una formación superior, pero el mercado sólo llega al 10 % de la última relativa baja, las probabilidades son altas de que la proyección será incorrecta, sin embargo, si el mercado es de hasta 25 % a 30 %, entonces al mismo tipo de formación se le debe dar mucho más peso.
Entrevistador: Cuando se pierde un punto de inflexión, como el nivel mínimo de octubre 1974 que ha mencionado antes (que era el punto más bajo del mercado en el tiempo), ¿cómo obtiene finalmente uno nuevo en el mercado?
Víctor Sperandeo: Los mercados suben de manera escalonada, espero a que se produzca una situación en la que parece que hay otra baja en importante.
En el caso de 1974, fue durante mucho tiempo el resultado del 6 de diciembre, ese día resultó ser el fondo exacto del mercado, irónicamente, en realidad termine perdiendo dinero en el trading.
Entrevistador: Antes de que yo le pida explicar esta aparente paradoja, primero dígame qué le aseguro de que era la parte inferior del mercado.
Víctor Sperandeo: Para empezar, había una señal de compra por la Teoría de Dow Jones, el índice industrial Dow Jones había hecho una nueva baja, pero el índice de transporte y el S&P 500 no.
Además, el volumen de ruptura a nuevos mínimos era relativamente ligero, también habíamos estado en un mercado a la baja durante mucho tiempo, y el sentimiento bajista era generalizado.
Por último, las malas noticias estaban empezando a perder su impacto en el mercado de que las noticias bajistas saldrían, y las acciones esencialmente caerían.
Entrevistador: Ahora díganos cómo hizo para perder dinero, comprando en el mínimo en diciembre de 1974.
Víctor Sperandeo: Tenía un año muy rentable hasta ese momento, tomé una tercera parte de mis ganancias del año y compre out of the money calls que expiraban en enero.
Como ejemplo, en su momento, Kodak estaba negociaciando a 64 años, y compre los resultados de enero 70 calls, que se estaba negociando cerca de 1, el 27 de enero, que era el día de vencimiento de la opción de enero, Kodak se había recuperado a 69.
La call, obviamente, resulto sin valor, una semana más tarde, Kodak se negociaba a 80, el mismo tipo de experiencia se repitió en una docena de otras posiciones.
Entrevistador: ¿Por lo que su error fue comprar opciones que estaban demasiado lejos del dinero y de una duración demasiado corta?
Víctor Sperandeo: No estaba demasiado lejos fuera del dinero, mi error fue que no tenía suficiente tiempo hasta el vencimiento, este acontecimiento precedió a mi estudio sobre duración y magnitud de los movimientos de precios históricos, que hemos comentado anteriormente.
Luego de que terminara mis estudios en 1976, dando cuenta de que los periodos de vuelta de los mercados al alza tienden a ser relativamente largos, estoy seguro de que si me encontrara en una situación similar después de 1976, hubiese comprado opciones hasta abril, en lugar de las opciones a Enero.
Pero en ese momento, simplemente no tenía suficiente conocimiento de las probabilidades de los diversos movimientos del mercado.
Entrevistador: ¿Cómo continuo finalmente de nuevo en el mercado?
Víctor Sperandeo: Realice nuevas operaciones en febrero de 1975 y me fue muy bien por cierto, lo que era muy difícil, porque estaba operando de nuevo en el mercado en un punto en el que precios de las acciones se cotizaban mucho más que cuando mis opciones se ejecutaron en enero.
Entrevistador: ¿No entiendo completamente el estudio estadístico, de longevidad de los movimientos de precios, parece que hemos estado en un mercado alcista extendida desde el año 1982, que al momento de esta entrevista (Abril de 1991), haría que al actual mercado alcista tuviera nueve años de edad, no tiene esa edad este mercado alcista en los gráficos en cuanto a sus estudios históricos? ¿No se han inclinado a buscar un tope principal demasiado prematuramente?
Víctor Sperandeo: Yo lo veo desde un punto de vista completamente diferente, por mis estudios, el mercado alcista que comenzó en 1982 terminó en noviembre de 1983.
Entrevistador: ¿Cómo se hace objetivamente ese tipo de clasificaciones?
Víctor Sperandeo: ¿Que define una tendencia alcista? Un criterio esencial es que no se llevan a cabo una baja importante en relación previa, la fase oso que duró desde junio 1983 hasta julio 1984, consistía en dos grandes fases descendentes, es decir, que sacó una importante baja en relación previa.
También, por mis estudios, para calificar como un mercado a la baja, el movimiento de los precios debe durar un mínimo de seis meses y ser igual a por lo menos del 15 %, ambas condiciones se dieron por la caída de precios de junio 1983, al alta mínimo de julio de 1984.
Por lo tanto, en términos de todos mis criterios, el movimiento alcista de precios que comenzó en julio de 1984 marcó el comienzo de un nuevo mercado alcista.
Entrevistador: ¿Según su clasificación, cuando finalizo el mercado alcista que comenzó en julio de 1984?
Víctor Sperandeo: En mi opinión, el mercado alcista terminó en octubre de 1989, por lo que es el mercado alcista en segundo lugar más largo desde 1896 (el comienzo de mi estudio estadístico).
El mercado alcista no terminó en agosto de 1987 debido a que el diferencial de precios posterior duró sólo tres meses, por lo tanto, a pesar de que la disminución de los precios fue extraordinariamente agudo, no cumplía con la definición en cuanto a duración de tiempo mínimo para un mercado a la baja, es decir, seis meses de arriba a abajo.
Entrevistador: ¿Hay algo que considere único acerca de su enfoque en la administración del dinero?
Víctor Sperandeo: Sí, analizo el riesgo mediante la medición de la magnitud y la duración de las oscilaciones de precios, por ejemplo, si el mercado se ha incrementado un 20 % en aproximadamente 107 días, aunque todavía soy muy optimista, voy a tomar un tamaño máximo de mi posición del 50 %, porque estadísticamente hemos llegado a la magnitud y la duración media histórica de un movimiento alcista.
Entrevistador: En otras palabras, se puede variar el tamaño de la apuesta en relación con su percepción al riesgo de mercado. ¿Qué hace que sea diferente en términos de cortar las perdidas?
Víctor Sperandeo: Las pérdidas siempre están predeterminadas para que pueda medir mi riesgo.
Entrevistador: ¿Por predeterminado, quiere decir que usted tiene decidido cuándo va a salir antes de entraren la posición?
Víctor Sperandeo: Exactamente, déjeme darle un ejemplo para ilustrar por qué este principio es tan importante, tenemos al típico trader que recibe una llamada de su agente, escucha le dice su agente, "Tengo una información de una fuente confiable, que XYZ va a hacer un movimiento de adquisición, sólo se a $ 20 dólares, podría subir a $ 60 dólares.
El trader compra la acción, y dos semanas más tarde se negocia a $ 18 dólares, la operación simplemente no parece correcta, por lo que se promete a sí mismo salir la próxima semana, luego la acción se ha reducido a $ 17 dólares, ahora está empezando a sentir un poco de temor, se dice a si mismo voy a salir en el primer rally.
Una semana más tarde, la acción se ha reducido a $ 15 dólares, y el trader, que ha comprado la acción en el margen, se da cuenta de que ha perdido la mitad de su dinero, dos días más tarde, la acción se encuentra en $ 14 dólares, y él llama a su bróker en un estado de desesperación diciéndole: "¡Sáquenme!", la acción llega a $ 13 dólares, y esa es la parte inferior del mercado.
¿Suena familiar? Piense en el proceso psicológico involucrado, al principio el trader cayó con el señuelo de ganar dinero fácil, cuando la acción se redujo a $ 18 dólares, se sintió un poco ansioso, cuando cayó a $ 17, apareció el pánico, cuando la acción cayó a $ 15 dólares, era puro pánico.
Cuando por fin salió, sintió una sensación de alivio que es irónico, ya que sólo había perdido un 70 % de su dinero, no hay nada lógico de este proceso, todo es una trampa emocional, planificar dónde salir antes de hacer la operación es un medio de hacer cumplir la disciplina emocional.
Entrevistador: ¿El predeterminar un punto de salida, es algo que ha hecho en los últimos años?
Víctor Sperandeo: No, eso es algo que he hecho desde mi primer día en el negocio, siempre he tenido un punto donde sabía que debía estar saliendo.
Entrevistador: ¿Ha teniendo alguna pérdida que le haya causado un impacto emocional en su vida?
Víctor Sperandeo: Ninguna, una pérdida nunca me afecta, pero no he tenido grandes pérdidas.
Entrevistador: ¿Nunca? ¿No ha tenido alguna vez un caso en el que se ha desviado de sus pautas de control de riesgos?
Víctor Sperandeo: Bueno, en realidad, hubo un caso en noviembre de 1984, esa situación fue dramática porque me acabó costando más de $ 1 millón de dólares, en ese momento, la Fed estaba interviniendo, y yo estaba convencido de que estábamos en un mercado alcista, el mercado había empezado a vender porque el Congreso estaba considerando un cambio en el código tributario.
Sin embargo, cuando los periódicos informaron, la propuesta de cambio en el código tributario sería de ingresos neutrales, decidí ir de largo en un gran posición, porque opero en mi máximo cuando estoy ganando dinero, y había experimentado un gran año hasta ese momento, mi posición más pequeña era de cien opciones y mi mayor posición, no estoy exagerando fue dos mil opciones.
Lo que no me di cuenta fue que, a pesar de que el cambio propuesto en el código de impuestos era neutral en los ingresos, el plan requería tomar dinero de las corporaciones y dárselas a las personas.
Cuando el mercado se fue a la baja por cuatro días seguidos, sabía que estaba equivocado, yo quería estar fuera, el mercado siguió cayendo, en el sexto día bajando, salí, si hubiera vendido después del cuarto día a la baja, mi pérdida habría sido sólo la mitad de grande.
Entrevistador: ¿Pensé que seguía alguna regla para sobresalir?
Víctor Sperandeo: Yo sí, mi regla habría sido salir llegado el cuarto día.
Entrevistador: ¿Así que usted violó la regla?
Víctor Sperandeo: Sí, pero no solo fue por una esperanza de que el mercado subiría, la razón por la que no salía era que el descenso parecía muy exagerado, mi plan era todavía liquidar, pero quería esperar a que el primer día el mercado se recuperase.
Entrevistador: ¿Acabo saliendo en la parte inferior?
Víctor Sperandeo: No, el mercado de hecho disminuyó durante nueve días consecutivos.
Entrevistador: ¿Qué lección aprendió de esa experiencia?
Víctor Sperandeo: Cada vez que hay una propuesta de impuestos, ó alguna otra incertidumbre legislativa importante, me mantengo fuera de los mercados, el mercado siempre se ejecutará en un segundo plano hasta que se sabe lo que sucederá.
Entrevistador: ¿Hay alguna lección más que aplicaría?
Víctor Sperandeo: Sí, cuando usted está operando en su máximo, usted debe buscar tomar benéficos de forma rápida.
Entrevistador: ¿En otras palabras, cuando se tiene una posición grande, debe reducir su tamaño de apuesta rápidamente, a menos que la posición empiece a ganar dinero desde el principio?
Víctor Sperandeo: Exactamente, cuando usted está operando una gran posición, es necesario tener especialmente mecha corta en lo que se refiere a la reducción de las pérdidas.
Mi objetivo en Wall Street nunca fue enriquecerme, sino permanecer en el negocio, está relacionado, porque si estás fuera del negocio, nunca podrá enriquecerse, por eso hay que tener especial cuidado cuando se está operando un mayor tamaño en la posición.
Entrevistador: ¿Alguna operación que destaque por haber sido particularmente dramático?
Víctor Sperandeo: En uno de los días de vencimiento en el S&P 500 en 1985 ó 1986, no recuerdo bien la fecha, la relación entre la S&P y OEX me convenció de que un importante programa de compra iba a darse en el mercado.
El índice del mercado Major [MMI] se negociaba a alrededor de 349, compre cuatro mil de las 355 opciones en 1/8 y quinientos en 350 a 1 3/4.
El mercado se movió hacia arriba, y a las 3:30 media hora antes del cierre, 355 se negociaban en 2, y los 350 se cotizaban en 5 ½, vendí quinientos de las 350 opciones, y me di un paseo gratis en el resto de la posición.
En ese momento, una de las principales firmas de Wall Street llega al mercado con un programa extremadamente grande de la venta, y los precios se hundieron, con menos de media hora restante hasta el vencimiento y las opciones out de money, no había manera de salir.
El mercado cerró con una baja de forma pronunciada aquel día, tras el cierre, recuerdo ir donde Michael uno de los camareros y decirle, necesito un trago, acabo de ganar $ 100,000 dólares hoy, el único problema es que hace una hora hubiera ganado $ 800,000 dólares.
Entrevistador: Su historial, muestra que ha realizado una considerable disminución de su cuenta durante la década de 1980, usted no parece ser el tipo de persona que sea un gastador extravagante, por lo tanto, supongo que este dinero se reinvirtió de alguna forma. ¿Qué inversiones alternativas eligió? ¿Por qué simplemente no dejar el dinero en su cuenta, ya que estaba teniendo buenos resultados?
Víctor Sperandeo: Una de mis grandes inversiones estaba empezando, se trataba una empresa de trading, contraté a otros traders, les enseñe como trabajaba, y les proporcione capital para operar.
Entrevistador: ¿Por qué hizo eso?
Víctor Sperandeo: Porque quería ser una especie de McDonalds del trading, en lugar de un trader egoísta y solitario, esta idea por supuesto no funcionó como McDonalds.
Entrevistador: ¿Cuál fue el resultado?
Víctor Sperandeo: Durante un período de cinco años, prepare a treinta y ocho personas, cada una de estas personas pasaron varios meses a mi lado mientras yo les enseñaba prácticamente todo lo que sabía sobre el mercado, de estas treinta y ocho personas, únicamente cinco ganaron dinero.
Entrevistador: ¿Cómo eligió la gente que selecciono para formarlos?
Víctor Sperandeo: No fue una selección muy científica al respecto, básicamente fue instintivo como decidí quién podría ser un buen trader, las personas que seleccioné eran un grupo muy diverso.
Entrevistador: ¿Existe alguna correlación entre la inteligencia y el éxito en el trading?
Víctor Sperandeo: Por supuesto, pero no en cuanto en la forma de pensar, por ejemplo, una de las personas que elegí había dejado la escuela, seguro que ni siquiera sabía el alfabeto, pero fue uno de los cinco que me hizo ganar mucho dinero.
Entrevistador: ¿Por qué lo eligió?
Víctor Sperandeo: Era mi empleado que atendía el teléfono en la Bolsa de Valores de Estados Unidos, y era muy despierto, también había estado en Vietnam y una granada de mano había explotado cerca de él, dejándole esquirlas en su páncreas, como resultado de esta experiencia, tenía miedo de todo, cuando se trataba del trading, estaba más preocupado por perder que ganar, asumía las pérdidas rápidamente.
En el otro extremo del espectro de inteligencia, una de las personas que prepare era un genio, tenía un CI 188, y respondió todas las preguntas al entrevistarlo correctamente, esa misma persona nunca hizo una moneda de diez centavos en el trading durante cinco años.
Descubrí que no se puede entrenar a la gente en el trading, no basta sólo la transmisión de conocimientos, la clave del éxito en el trading es la disciplina emocional, el ganar dinero no tiene nada que ver con la inteligencia, piense en todas las personas brillantes que eligen carreras en Wall Street, si la inteligencia fuera la clave, no habría muchas personas que ganaran dinero haciendo trading.
Entrevistador: Casi parece estar dando a entender, que la inteligencia es un impedimento para el éxito en el trading ¿Cómo se explica eso?
Víctor Sperandeo: Suponga que usted es un estudiante brillante que se gradúa entre los primeros puestos de Harvard, consigue un trabajo en una casa de inversión grande y en un año, te entregan una cartera de $ 5 millones de dólares, para administrar.
Que pensarías, sobre ti, lo más probable es que pienses que eres muy brillante y haces todo bien, ahora, supongamos que se encuentra en una situación en la que el mercado va en contra de su posición, lo que es probable que su reacción sea "Si estoy en lo cierto." ¿Por qué la posición va en contra mía?, porque todo lo que has hecho en la vida es correcto, de modo que se tiende a poner su coeficiente intelectual por encima de la acción del mercado.
Para ser un empresario de éxito, tienes que ser capaz de reconocer los errores, las personas que son muy brillantes, no cometen muchos errores, en cierto sentido, por lo general, están en lo correcto, en el trading, sin embargo, una persona que pueda admitir fácilmente que se equivoca, es el que se acerca a ser un ganador.
Además del trading, probablemente no haya otra profesión donde hay que admitir que se ha equivocado, piénselo por ejemplo, considere un abogado que justo antes de un gran caso, sale con su novia y se queda hasta la media noche, al día siguiente, él está somnoliento y mal preparado, en consecuencia termina por perder el caso.
Cree que va a poder decirle a su cliente, lo siento, ayer por la noche Salí a cenar y me quedé demasiado tiempo, si yo fuera más disciplinado, habría ganado el caso, aquí está su dinero de vuelta.
Nunca pasará, siempre puede encontrar alguna excusa, probablemente diría algo como: "Hice lo mejor que pude, pero fue decisión del jurado, nunca admitirá que estaba equivocado, nadie sabrá nunca la verdad, excepto él.
De hecho, él probablemente va a empujar la verdad hasta su subconsciente, así que nunca va a admitirse a sí mismo que sus propias acciones causaron la pérdida del caso.
En el trading, no se puede ocultar sus fracasos, su participación proporciona una reflexión diaria de su rendimiento, el trader que trata de culpar de sus pérdidas a los acontecimientos externos, nunca aprenderá de sus errores, para un trader, la racionalización es un camino garantizado al fracaso final.
Entrevistador: ¿Por lo general, la cantidad de dinero que proporciona a sus alumnos para el trading y cuál fue su punto de recorte?
Víctor Sperandeo En la mayoría de los casos, a las personas que inician, se les proporciona entre $ 25,000 a $ 50,000 dólares, en pocos casos, proporcione a los alumnos con cuentas tan grandes como $ 250,000 dólares, su punto de corte fue cuando perdieron todo, nunca tuve que despedir a nadie, simplemente por mismos sólo se autodestruyeron.
Entrevistador: A fin de cuentas, ¿Acaba perdiendo dinero en este programa de intercambio de aprendices?
Víctor Sperandeo: No, porque los cinco de los treinta y ocho participantes, que tuvieron éxito ganaron más dinero de lo que todos los demás juntos perdieron, lo único lamentable es que estas cinco personas hicieron tanto dinero que dejaron de fumar, ese fue un resultado que no se considero inicialmente.
Entrevistador: Al final sin embargo, todavía terminó con un beneficio neto en la exposición.
Víctor Sperandeo: Sí, pero considerando el esfuerzo que costo esta empresa, desde luego, no lo haría de nuevo.
Entrevistador: ¿Por qué cree que a la mayoría de la gente perdió dinero?
Víctor Sperandeo: Carecían de lo que llamo la disciplina emocional, la capacidad de mantener sus emociones retiradas de sus decisiones de trading, seguir un régimen de dieta, proporciona una analogía adecuada con el trading, la mayoría de las personas tienen los conocimientos necesarios para bajar de peso, es decir, saben que si quieren perder peso, tienen que hacer mucho ejercicio, comer menos y reducir la ingesta de grasas.
Sin embargo, a pesar de estos conocimientos generalizados, la gran mayoría de las personas que intentan perder peso no tienen éxito, ¿Por qué? Porque carecen de la disciplina emocional.
Entrevistador: ¿Si se volviera a repetir este experimento de nuevo, lo que obviamente no será, usted piensa que sería capaz de obtener un mayor porcentaje de ganancia que los traders que lo hicieron?
Víctor Sperandeo: Sí, porque esta vez escogería a las personas sobre la base de rasgos psicológicos.
Entrevistador: ¿Concretamente, qué rasgos buscaría?
Víctor Sperandeo: En esencia, me gustaría seleccionar a las personas con la capacidad de reconocer los errores y tomar las pérdidas rápidamente, la mayoría de la gente ve como la pérdida da un golpe a su autoestima, como resultado, posponen esa perdida, piensan todo tipo de razones para no tomar las pérdidas, seleccionan un punto de parada mental y luego no la ejecutan, ellos abandonan su plan de juego.
Entrevistador: ¿Cuáles cree usted que sean, los mayores conceptos erróneos que la gente tiene sobre el mercado?
Víctor Sperandeo: En mi opinión, el mayor error que tiene la gente, es la idea de que si usted compra y mantiene los valores, durante largos períodos de tiempo, siempre va a ganar dinero, le voy a dar algunos ejemplos específicos, cualquiera que haya comprado en el mercado de valores en cualquier momento entre el 1896 y el bajista de 1932 habría perdido dinero.
En otras palabras, hay un período de treinta y seis años en el que comprar y la estrategia de mantener en el tiempo habría perdido dinero, y ni siquiera incluye la pérdida de oportunidad de los fondos, otro ejemplo más moderno, cualquier persona que compró en el mercado de valores en algún momento entre 1962 y el bajista de 1974 habría perdido dinero.
Si algo sucedió una vez, creo que la lógica le dice que puede volver a ocurrir, en realidad, creo que puede pasar cualquier cosa, pero más desde luego si ha ocurrido antes.
Desde 1929 a 1932, el mercado se redujo un promedio del 94 %, de hecho, incluso ha ocurrido en tiempos más modernos, durante 1973 a 1974, las acciones perdieron más del 75 % de su valor.
Entrevistador: ¿El punto es de que, de podríamos encontrar un mercado a la baja que sería mucho peor, es más frecuente de lo que la mayoría de la gente podría imaginar?
Víctor Sperandeo: Exactamente, y las personas que tienen la idea de que comprar y mantener en el largo plazo, es el camino a seguro de ir fácilmente a la quiebra.
Entrevistador: ¿Sus propias reglas duración y magnitud, no le llevará por mal camino si tenemos un mercado que cae un 80 % ó 90 %?
Víctor Sperandeo: De ningún modo, recuerdo que solía emplear estos estudios estadísticos, ya que es sólo una de las muchas herramientas que utilizamos los traders.
Entrevistador: ¿Cómo maneja las rachas?
Víctor Sperandeo: Todos pasamos por períodos en los que estamos fuera de sincronización con el mercado, cuando estoy haciendo las cosas correctamente, suelo ampliar mi tasa de participación en el mercado, a la inversa, cuando comienzo a perder, reduzco el tamaño de mi posición.
La idea es perder lo menos posible mientras estás en una mala racha, una vez que tengo una operación exitosa, siempre estás a la defensiva, en todos los meses he perdido dinero, siempre que sea pequeña tan poco como 1 % de la cuenta.
Cuando me encuentro en una mala racha, me gusta leer un libro técnico para aprender algo nuevo, con esa acción consigo dos cosas, en primer lugar, me aleja del trading, en segundo lugar, aumentando mis conocimientos, ayudo a mejorar mi autoestima, el objetivo es hacer algo positivo.
Entrevistador: ¿A veces sale fuera de los mercados totalmente?
Víctor Sperandeo: Si.
Entrevistador: ¿Por cuánto tiempo?
Víctor Sperandeo: A veces durante uno ó dos meses.
Entrevistador: ¿Cree que la adopción de tales retiros prolongados del mercado es una buena práctica?
Víctor Sperandeo: Sin duda, porque usted no quiere seguir perdiendo si estás en una mala racha, porque eso destruirá la confianza en sí mismo aún más.
Entrevistador: ¿Cómo llega de nuevo al mercado?
Víctor Sperandeo: A T y Cobb, una vez se le preguntó por qué no tenía depresiones, contesto que cada vez que sentía entrar en una depresión, no trataba de conseguir una buena jugada, simplemente trataba de hacer contacto con la pelota.
Para relacionar este concepto al trading, cuando estás en una depresión, trata de ser paciente y espera a que una buena operación se presente, para sentirse seguro y manteniendo el tamaño de la apuesta pequeña, su objetivo no debe ser ganar mucho dinero, sino más bien tratar de recuperar la confianza en la toma de decisiones correctas.
Entrevistador: ¿Por qué la mayoría de la gente pierde dinero en el mercado?
Víctor Sperandeo: Sé que esto va a sonar como un cliché, pero la razón más importante de que mucha gente pierde dinero en los mercados financieros, es porque no cortan sus pedidas rápidamente, es una curiosidad de la naturaleza humana que no importa cuántos libros que haya leído hablen de esta regla, y no importa a cuantos expertos lo aconsejen, la gente todavía seguirá cometiendo el mismo error.
Entrevistador: ¿Qué otros errores hacen que la gente no consiga ganar?
Víctor Sperandeo: Ellos no se acercan al trading considerándolo como un negocio, siempre he considerado al trading como un negocio.
Entrevistador: ¿Se puede elaborar un plan de negocio para el trading?
Víctor Sperandeo: Considero que los objetivos en el trading son como una jerarquía de tres niveles, primero y más importante es la preservación del capital.
Antes de operar observar y no hacerse la pregunta "¿Cuál es el beneficio potencial que puedo conseguir?" sino más bien, "¿Cuál es la pérdida potencial que pudiera sufrir?"
En segundo lugar, me esfuerzo por obtener una rentabilidad constante, equilibrando mi riesgo en relación con los beneficios ó las pérdidas acumuladas, la consistencia es mucho más importante que ganar mucho dinero.
En tercer lugar, en la medida en que soy exitoso en las dos primeras operaciones, intento de lograr una mayor rentabilidad, lo hago aumentando el tamaño de la apuesta anterior, y sólo después en períodos de alta rentabilidad, en otras palabras, si he tenido un período reciente especialmente rentable, puedo probar a piramidar mis ganancias mediante la colocación de un tamaño de la apuesta más grande suponiendo, por supuesto, que la situación correcta se presente.
La clave para la creación de riqueza es preservar el capital y esperar pacientemente el derecho de hacer ganancias extraordinarias.
Entrevistador: ¿Cuál es su opinión sobre el análisis de gráficos?
Víctor Sperandeo: He conseguido mucho dinero en el trading de observaciones técnicas, como para desestimar el análisis técnico como muchos fundamentalistas, sin embargo, yo creo que el análisis técnico es insuficiente como único método de análisis y negociación del mercado.
De regreso a 1974, fui abordado por un analista técnico que me hablo de un sistema convincente, acerca de cómo podría ayudar a mejorar mi trading, lo contraté como asesor a modo de prueba para la siguiente semana.
También me ofrecí a pagarle un porcentaje de los beneficios de sus recomendaciones, pues bien, este tipo era muy trabajador, trabajó dieciséis horas al día y analizaba los gráficos de una manera que todavía no entiendo, sin embargo, cada vez que le pedía una recomendación específica, me mostraba el gráfico y decía cosas como: "Esta acción podría estar formando una resistencia, nunca me podía dar una respuesta directa cuando le preguntaba si debería comprar ó vender, mi recuerdo más resaltante de él es sus mangas de camisa desbrochados y comiendo sándwich de atún hechos en casa en el almuerzo.
Entrevistador: ¿Cómo utiliza el análisis de gráficos?
Víctor Sperandeo: Pero me gusta que sea sencillo, mi principal metodología es un proceso de tres pasos importantes para definir los cambios de tendencia, permítanme tomar el ejemplo de tratar de identificar una resistencia en un mercado alcista, el primer paso es la espera de que la línea de tendencia alcista se rompa.
Entrevistador: En mi experiencia, he encontrado las líneas de tendencia a ser particularmente poco fiables
Víctor Sperandeo: Es esencial trazar la línea de tendencia correctamente, la mayoría de la gente dibuja las líneas de tendencia de forma incorrecta.
Entrevistador: ¿Cuál es la forma correcta de dibujar una línea de tendencia?
Víctor Sperandeo: En el caso de una línea de tendencia alcista, se traza la línea desde el mínimo más bajo, al mínimo más alto, baja inmediatamente desde el máximo más alto, al máximo más bajo, asegurándose de que el punto de intersección que seleccione no dé lugar a sobrepasar la tendencia utilizando otros precios entre los dos puntos.
Entrevistador: Le interrumpí, usted dijo que utilizó un proceso de tres pasos en el análisis gráfico. ¿Cuáles son las dos etapas restantes?
Víctor Sperandeo: Una vez que la línea de tendencia se rompe, entonces busco una prueba sin éxito de la reciente alta, este fallo puede tomar la forma de precios de retroceso por debajo del máximo anterior ó en algunos casos, los precios en realidad podría penetrar el máximo anterior por una cantidad modesta y luego se romperse.
En el caso de que los precios penetren el máximo anterior, un retroceso por debajo del alta serviría como confirmación de una prueba fallida de alta, la tercera y última confirmación de un cambio de tendencia sería la penetración inconveniente de la baja más reciente relativa.
Entrevistador: En el segundo criterio que usted ha mencionado, la prueba fallida del alta anterior, indica que a veces el rebote no alcanzará el alto y en ocasiones podría penetrar el alta antes de los precios se rompan ¿Es el patrón más fiable si el máximo anterior es penetrado antes que los precios inicien un retroceso?
Víctor Sperandeo: De hecho si, este modelo solo a veces puede coger la virtual alta ó baja exactamente, en mi opinión, estos tipos de fallas de precios son probablemente, los patrones de los gráficos más confiables é importantes.
La razón de que estos tipos de fallas a menudo marcan los principales puntos de inflexión, está relacionado con la mecánica del piso de negociación, muchos operadores tienden a establecer sus paradas cerca del máximo anterior ó a la baja.
Este patrón de comportamiento tiene tiempo para los mayores y menores movimientos de precios, cuando se presenta una fuerte concentración de este tipo de paradas, puede estar razonablemente seguro de que la gente en el piso están al tanto de esta información.
Habrá una tendencia de la gente del lugar para comprar ya que los precios se acercan a una concentración de compra, se detiene por encima del mercado (ó para vender si el mercado se aproxima a la venta pesada, se detiene por debajo del mercado).
Los locales tratan de beneficiarse mediante la previsión de que la activación de una gran cantidad de paradas, provocará una menor extensión del movimiento de los precios.
A continuación utilizar una extensión de dicho precio, como una oportunidad para liquidar sus posiciones para obtener una ganancia rápida, por lo tanto, es en el interés de la gente del lugar el tratar de desencadenar grandes concentraciones de órdenes de parada.
En los casos en que haya razones fundamentales válidas para la continuación de un movimiento de los precios más allá del máximo anterior (ó baja), el movimiento tenderá a extenderse, sin embargo, si el traslado a una nueva alta (ó baja) fue causada en gran medida por la actividad de operaciones local, una vez que las órdenes de parada están llenos, los precios tenderán a reducir, volver a caer por debajo del máximo anterior (ó rebotar por encima de la baja anterior), en efecto, la activación de las paradas representa último suspiro del mercado.
El proceso que acabo de describir se aplica a un tipo de viva voz del mercado, tales como los futuros, sin embargo, un proceso similar también opera en los mercados del tipo de especialista, tales como la bolsa de valores.
El especialista negocia una acción ó varias acciones, es el trabajo del especialista hacer un mercado para estos valores, para proporcionar este servicio, el especialista se paga una tarifa fija por cada cien acciones negociadas, obviamente, es de su interés que los precios se muevan a los niveles que darán lugar a la ejecución de la mayor cantidad de pedidos.
Estos puntos serán normalmente los precios justo por encima del máximo anterior ó simplemente por debajo del mínimo anterior, además, tenga en cuenta que el especialista tiene la ventaja de conocer de antemano la ubicación de todos los pedidos de sus acciones.
Además los locales del piso de la bolsa de valores, tendrán un tipo de interés similar en el desencadenamiento de las paradas al igual que la gente del lugar, por ejemplo, los intercambios en el mercado de futuros.
El punto principal que estoy tratando de decir es que los patrones de gráficos clave se basan a menudo en la actividad de los profesionales en los pisos de negociación.
Entrevistador: ¿Utiliza los indicadores técnicos?
Víctor Sperandeo: Los utilizo como un referente secundario de entrada, en el mercado de valores, uno de los indicadores a los que se le da mayor peso es la media móvil bienal de cien días.
No recomendaría este indicador como una única entrada para la toma de decisiones de trading, pero sí añadiría un poco de información adicional de otros métodos y formas de análisis técnico, de hecho, un estudio que vi demostró que por el simple uso de la media móvil de doscientos día en las acciones del Dow Jones, un inversor podría haber obtenido un rendimiento promedio anual de 18 % durante el quincuagésimo año del período estudiado, de aproximadamente el doble de rendimiento que se habría obtenido por un método rígido de comprar y mantener.
Entrevistador: Sé que es un estudiante autodidacta en economía, que ha leído posiblemente incluso cientos de libros sobre el tema, este estudio ha sido un esfuerzo puramente intelectual, ó le dieron algunos beneficios prácticos en términos del trading?
Víctor Sperandeo: Ha ocurrido una serie de incidentes, en los que creo que mi conocimiento sobre economía y historia económica me ayudaron a obtener ganancias de los mercados.
Un ejemplo clásico se produjo cuando Francois Mitterrand, socialista autoproclamado, obtuvo una victoria sorpresa en la elección presidencial francesa 1981, en su campaña, Mitterrand había prometido nacionalizar los sectores de la industria y la introducción de programas masivos de bienestar social.
Entendí que las consecuencias económicas de los programas de Mitterrand sería un desastre para el franco francés, inmediatamente vendí el franco, que luego fue operando aproximadamente en un tipo de cambio de cuatro a uno con el dólar, cerré esa posición tan sólo tres semanas más tarde, cuando el franco se negociaba a seis a uno con el dólar, en mi opinión los conocimientos nos acercan más cerca a lo que podemos prever, por cierto, el franco finalmente se hundió a una tasa de diez a uno frente al dólar.
Entrevistador: Probablemente su llamada al mercado con una mejor publicidad era una predicción para un techo más importante en el mercado de valores, por lo que usted hizo en Barron`s en septiembre de 1987, un mes antes del crack ¿Qué le dio tanta seguridad acerca de un inminente colapso de los precios de las acciones?
Víctor Sperandeo: A mí en el alta de agosto de de 1987 del mercado de valores había ganado casi un 23 % en noventa y seis días, estas cifras estaban casi exactamente en línea con las medias históricas de la magnitud y la duración de los movimientos de mercados intermedios alcistas, esta consideración fue sólo una nota de advertencia, si todos los demás factores son positivos, entonces está bien.
Sin embargo, para recordar una analogía utilice anteriormente, este mercado no era Jack LaLanne, en agosto, el índice industrial Dow Jones hizo una nueva alta en la relación de avance/descenso no hizo una divergencia bajista.
La relación precio/beneficios en ese momento estaba en su nivel más alto en veinticinco años, el Gobierno, y la deuda de los consumidores corporativos alcanzaron niveles sin precedentes, prácticamente cualquier indicador que viera estaba gritando precaución contra la posibilidad de un colapso inminente.
Entrevistador: ¿Estaba en corto en el crack del lunes 19 de octubre de 1987, si es así, qué consideraciones usó para determinar su entrada en el mercado?
Víctor Sperandeo: La primera señal de alerta importante se produjo el 5 de octubre, cuando leyendo el comentario de la Fed de Greenspan en el Wall Street Journal, en la que decían que las tasas de interés podrían llegar a estar "peligrosamente alto" si los temores de inflación eran producto del hongo financiero de los mercados.
Aunque Greenspan indicó que se sentía que tales preocupaciones eran injustificadas, también dio a entender que la tasa de descuento podría tener que ser elevado para aliviar tales preocupaciones, el 15 de octubre, según la Teoría de Dow, dio una señal de venta, é inicie mi posición corta.
La gota que colmó el vaso fue la disputa de la secretaria de Estado, James Baker, con Alemania, en la que instó a Alemania a estimular su economía, cuando Alemania se negó a cooperar, Baker hizo un anuncio de fin de semana que Estados Unidos estaba dispuesto a dejar que el dólar cayera.
En mi opinión, no hay duda de que esta declaración fue el detonante de la caída del mercado de valores el 19 de octubre de 1987, la devaluación de una moneda desconocida no es algo que un inversor extranjero quiera vivir.
¿Qué significa deslizarse"? ¿Cinco por ciento? ¿Diez por ciento? ¿Veinte por ciento? ¿Cuánto vas a dejar pasar? Los inversores que poseen valores en dólares van a vender hasta que sepan lo que significa depreciarse.
En ese momento, estaba absolutamente convencido de que el mercado de valores se colapsaría debido a esto la devaluación desconocida del dólar, el lunes por la mañana, inmediatamente incremente mi posición corta, a pesar de que el índice Dow Jones abrió más de 200 puntos por debajo.
Entrevistador: ¿Sé que también aprovecho el mini crack de octubre de 1989, fue el proceso de análisis similar al realizado en octubre de 1987?
Víctor Sperandeo: Y mucho, en octubre de 1989, el mercado había estado funcionando durante 200 días sin una tendencia a una depresión intermedia [según la definición de Sperandeo, una disminución de quince días ó más], frente a una media histórica de 107 días.
Por otra parte, el mercado subió más de un 24 %, y mis estudios históricos habían demostrado que en siete de cada ocho veces, cuando el mercado se da esta situación, se produce una corrección eventual de que los precios de nuevo por debajo de ese punto, en otras palabras, las probabilidades de que el mercado continúe moviéndose más arriba eran muy bajas.
En consecuencia, yo estaba fuera largo y muy en sintonía con las señales de que el mercado estaba listo para caer, estadísticamente este mercado era como de ochenta y siete años de edad.
Entrevistador: ¿Algunas palabras finales?
Víctor Sperandeo: Estar involucrado en este negocio requiere una enorme dedicación y pasión, sin embargo, no debe hacer trading toda la vida, usted tiene que tomar un tiempo libre, lo necesario para pasar tiempo con sus seres queridos, para poder equilibrar su vida.
Cuando hice mi estudio exhaustivo sobre las tendencias de valores históricos, mi hija, Jennifer, estaba en sus años preescolares, esa es una edad crítica para un niño en términos de desarrollo, y una edad maravillosa para que los padres puedan disfrutar la compañía de sus hijos.
Por desgracia, estaba tan involucrado con mi proyecto que cuando llegaba a casa del trabajo, solía comer é inmediatamente dirigirme a mi estudio, cuando mi hija entraba en mi oficina, yo no tenía tiempo para compartir con ella, fue un error que lamento el día de hoy.
Algunos traders hacen este negocio toda su vida y, como resultado, pueden hacer más dinero, pero a costa de no vivir una vida más compartida, equilibrada y satisfactoria.
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FUENTE: MAGOS DEL MERCADO
