domingo, 23 de octubre de 2016

Entrevista a Gil Morales


Gil Morales es trader y CEO de Gil Morales & Company LLC, firma registrada como asesoría de inversiones, y autor de los informes Gilmo (www.gilmoreport.com), también es propietario y gerente de “Moka Investors LLC” y “Selfish Investing LLC”.

Junto a su colega, el Dr. Chris Kacher, es co-autor y co-fundador de www.selfishinvesting.com. Además, ambos son co-autores del bestseller “Trade Like An O’Neil Disciple: How We Made 18,000% in the Stock Market” (John Wiley & Sons, agosto de 2010), “ In the Trading Cockpit with the O’Neil Disciples”(John Wiley & Sons, diciembre de 2012), y su ultimo libro a la venta “Short-selling with the O’Neil Disciples:
Turn to the Dark Side of Trading” (John Wiley & Sons, mayo de 2015).

Morales fue gestor de carteras de William O’Neil + Co. Inc., en donde trabajó desde 1995 hasta 2005. Junto con William J. O’Neil, ha sido co-autor de un libro sobre la venta a corto (“How to Make Money Selling Stocks Short”- John Wiley & Sons, 2004).

A continuación la entrevista a Gil Morales:

Entrevistador:    ¿Cuándo entró en contacto por primera vez con la bolsa de valores?

Gil Morales:       A finales de 1970 y principios de 1980, mientras asistía a los cursos de análisis de activos financieros en la Universidad de Stanford los cuales formaban parte de mi licenciatura de economía.

Aunque no provengo de familia rica tenía unos cuantos amigos muy cercanos en Stanford que hablaban regularmente sobre sus carteras de valores, de vez en cuando me pedían consejo hasta que un día uno de mis amigos me ayudó con el pequeño impulso que me convertiría en un agente de bolsa.

Me dijo que yo era más inteligente que su agente de bolsa, me quedé pensando en ello durante algún tiempo hasta que empecé a trabajar en 1991 en Merrill Lynch en Beverly Hills, California, en ese momento buscaba un trabajo en el que pudiese ganar bastante dinero, antes ya había trabajado como diseñador gráfico e ilustrador y seguía carrera como dibujante.

Algunos de mis dibujos animados todavía están en Amazon, los puedes encontrar si me buscas como autor en dicha web, tal vez sea la única persona en el planeta que ha publicado tanto caricaturas como libros de trading.

Entrevistador:      ¿Qué aprendió en Merrill Lynch?

Gil Morales:     Cuando empecé, vendía todos los productos financieros posibles, así, además de las acciones, operaba con toda la gama de bonos a través de fondos de inversión y compañías de seguros, incluso préstamos.

Con el tiempo, desarrollé más interés por las acciones las cuales me reportaban mayores beneficios y clientes que invertían gran parte de su dinero en acciones, en aquel momento pensaba con toda seguridad que se podía ganar dinero con la compra y venta de acciones.

Poco a poco, leí todos los libros de bolsa que caían en mis manos, entre otros, el libro innovador de William J. O’Neill “Cómo ganar dinero con las acciones”, puesto que soy una persona muy visual, lo cual tiene sentido si sabemos que fui diseñador gráfico, ilustrador y caricaturista, inmediatamente visualizo la información que se puede ver en un gráfico.

Hasta la fecha, me quedo con mis operaciones de enfoque esencialmente visual basándome principalmente en lo que veo en los gráficos.

Entrevistador:      ¿Qué ha cambiado en los últimos años en su visión de los mercados?

Gil Morales:     Una de mis debilidades iníciales fue sentirme atraído mágicamente hacia las acciones con bajo precio y poco volumen, adquirí una posición demasiado grande sobre una acción con un volumen de operaciones de no más de 100,000  ó 200,000 unidades al día.

Sólo al gestionar el dinero de Bill O’Neil, me di lentamente cuenta del principio de las “acciones principales”, a medida que las compras de los inversores institucionales provocan grandes movimientos en las principales acciones, ellas también tienden a tener movimientos con grandes volúmenes medios de hasta un millón de acciones, ó más, al día.

En cualquier mercado alcista, los inversores institucionales tienden a operar estas “grandes acciones” y apoyarlas, lo cual se refleja en su volumen medio diario, las acciones con un volumen de operaciones de alrededor de 100,000 acciones por día no son las preferidas de los inversores institucionales con grandes posiciones, por lo que es poco probable que tiren de ellas.

Así que al principio me quedé colgado a menudo con una posición importante en una acción con bajo volumen, la cual había llegado a su punto más bajo, hoy trato de abrir la posición deseada evaluando el potencial de acciones importantes que sean impulsadas por los inversores institucionales.

Esto significa, que hay que tener en cuenta a las acciones que se negocian activamente que justifiquen un interés permanente en la posición, estas incluyen a las típicas acciones como Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), Tesla Motors (TSLA) y Facebook (FB).


La formación de compra a largo comenzó con un hueco al alza, clasificado como punto de compra. Entre mediados de noviembre y finales de diciembre de 2015, la acción formó una consolidación lateral antes de la ruptura. La ruptura fue una buena oportunidad para salir de una posición larga.


Entrevistador:     ¿Qué otras cosas han cambiado en su trading?

Gil Morales:     Otra gran revelación que usé en mis métodos fue el entendimiento de que la década del 2000 no se podía comparar a la de 1990, en comparación con el movimiento parabólico del periodo 1991-2000, el período posterior a marzo de 2000 fue mucho más volátil y mucho más ligado a la lateralidad de los mercados.

En la década de 1990, todavía se podía hacer frente a grandes rachas de pérdidas, el mercado castigaba mucho menos ya que ofrecía muchas oportunidades para compensar sus reveses.

Teniendo en cuenta la acción del precio existente en esos momentos, se podía obtener fácilmente una pérdida del 30 al 50%, en la primera década del nuevo milenio, especialmente después de 2008, tuve que hacer algunos cambios importantes en mi gestión de riesgos.

Especialmente en el lado corto, donde he experimenté las pérdidas más grandes, lo cual me llevó a desarrollar ciertas herramientas y técnicas con las que hoy controlo el riesgo con mayor precisión.

Ahora, una parte integrada de mis métodos, se basa en buscar los objetivos de beneficio más en el corto plazo que en el medio plazo y al mismo tiempo tener un enfoque más activo del control de riesgos.


La acción había tenido a mediados de agosto de 2015, una ruptura tardía, y falló rápidamente por lo que se transformó en una oportunidad a corto. La ruptura falsa sólo podía provocar una compra a corto tras romper a la baja la parte superior de la anterior bandera, que duró desde mediados de julio hasta mediados de agosto.
Después de que la acción se desplomase antes de recuperarse a finales de agosto y alcanzar la MA de 50 días en la cual se pudo entrar a corto de nuevo. La caída por debajo de los mínimos anteriores de finales de agosto era un buen punto de cierre de la posición corta.


Entrevistador:     ¿Qué configuraciones específicas utiliza hoy en día y en qué plazo temporal negocia?

Gil Morales:      Creo que uno no debe detenerse en las tradicionales operaciones de ruptura y similares, que es habitualmente el enfoque de las masas.

La mera persecución de la fuerza del mercado, que demostró su eficacia en la década de 1990 y principios de 2000, ya no funciona así de bien.

Por ello ahora estoy buscando entrar desde el inicio y para ello he desarrollado una técnica llamada “BIWIQ”, “Comprar cuando todo está tranquilo”.

En el lado largo, yo no compro las roturas, sino que me concentro en encontrar un punto débil desde el que construir mi posición tras la actuación de la fuerza institucional.

Ya no se experimentan más los llamados “mercados Momentum” de la década de 1990, muchos métodos estándares conocidos por las masas han perdido su eficacia.

Del lado corto, busco configuraciones tales como el hombro-cabeza-y-hombros- Top, la última-etapa-base-fallida-Top (LSFB) y el Ponchera-de-muerte-Top (POD), todos descritos con más detalle en mi último libro sobre ventas a corto “Short selling with the O’Neil Disciples”.

Me centro en general, en los gráficos diarios, aunque también utilizo gráficos semanales para operar con el contexto general macro.

También, a veces uso un gráfico de 5 minutos para obtener la precisión entrada necesaria tanto del lado largo como del lado corto.


Salesforce.com (CRM) tuvo un hueco al alza adecuado para su compra, pero finalmente fracasó. Observe cómo la acción trató de mantener el apoyo a lo largo de la EMA de 20 hacia abajo antes de formar un hueco y romper a través de la MM de 50 días. La incapacidad de la acción para mantener la EMA de 20 días fue la mejor señal de venta.


Entrevistador:     Por favor díganos con más detalles. ¿Cómo elige su entrada y salida, y dónde están los límites de pérdidas y los objetivos de beneficios en sus operaciones?

Gil Morales:      Por regla general, busco una la entrada temprana en las formaciones de suelos ó consolidaciones, el precio señala inicialmente un punto de entrada basado en los pivotes de bolsillo (ver cuadro de información).

Aparece como un punto dentro de un suelo, entonces, miro siempre fuera de él buscando una débil presión de retorno con un volumen muy bajo, y miro la media móvil exponencial de 10 ó 20 ó la media móvil de 50 ó 200.

Y me gusta ver que el volumen durante el retorno vuelva a caer entre un 35% y un 50% por debajo del volumen diario promedio, si es así, creo que se debe a que no hay volumen, el cual se ha secado, es lo que llamamos un día “VDU” ó Voodoo.

También con frecuencia miro las acciones con múltiples puntos de giro a lo largo de los mínimos de un nuevo suelo potencial a los que me refiero como pivotes de bolsillo “Roundabout”.

Por lo general indican que la acción ha “rodeado” el mínimo de un nuevo suelo y comienza a recuperarse, los pivotes de bolsillo a lo largo de los mínimos me sirven como primer punto de referencia de un cambio de tendencia y su recuperación, una vez que una acción la rompa, puedo vender a menudo en la ruptura.



Cuando la acción se hizo pública a finales de septiembre de 2013 ya se había formado una larga consolidación de 3 meses. A principios de enero 2015, la acción dejó un hueco por detrás de este patrón y comenzó un enorme movimiento al alza. A menudo es bastante rentable entrar tras la primera subida después de una reciente salida a bolsa.


Entrevistador:     ¿Sólo opera en las consolidaciones?

Gil Morales:     También utilizo ciertos huecos al alza como puntos de compra, he visto que un fuerte hueco al alza en una acción a menudo conduce a una compra con un límite de pérdidas en la parte baja diaria.

Es eficaz porque las masas evalúan tales movimientos como excesivos, pero se puede minimizar el riesgo tanto como posible y, al mismo tiempo, beneficiarse de un movimiento potencialmente explosivo a través de la utilización de parámetros de negociación muy específicos.

En el lado corto busco acciones que muestren los mejores patrones en sus gráficos semanales, una vez que la acción rompe un importante nivel de soporte por ejemplo la media móvil de 50, trato de vender al descubierto después de un rally con un volumen bajo.

En particular, busco impulsos en los que el volumen diario aumenta, los días, en los que la acción se aproxima al nivel de soporte anterior, mostrarán niveles extremadamente bajos de “ Voodoo”, volumen.

Tan pronto como entro en una posición corta durante un impulso, busco una ruptura a la baja, que esté por debajo del mínimo anterior en el patrón, las masas verán este hecho generalmente como una ruptura, lo que hace que todo sea demasiado obvio, pero a menudo resulta en un impulso contrario.

Yo llamo a este fenómeno movimiento deficitario y movimiento de recuperación, las masas se equivocan con la ruptura del soporte ya que la acción cae por debajo de un mínimo anterior, pero si la acción se recupera de nuevo, y luego remonta su volumen, abro de nuevo una posición.


La figura 5 muestra 2 huecos en la parte inferior en la acción de LinkedIn (LNKD) en 2015. El primero tuvo lugar en mayo y sólo fue marginalmente rentable. El segundo se dio a principios de agosto, cuando la acción rompió a través del soporte. Este segundo caso tuvo mucho más éxito que el primero. El primer hueco fue mucho más grande, lo que probablemente hizo que desaparecieran la mayoría de los vendedores, mientras que el segundo no fue tan grande. Esto llevó a una persistente tendencia a la baja que finalmente alcanzó el mínimo de agosto.


Entrevistador:      ¿Podría por favor mostrarnos cómo implementa sus métodos en base a un par de operaciones recientes?

Gil Morales:     Con mucho gusto, en los gráficos que se muestran estoy usando una media móvil simple de 10 días (Moving Average; corta: MA) en rosa, una media móvil exponencial suavizada en verde de 20 días MA, y en azul de 50 días y en rojo de 200 días.

La figura 1 muestra una configuración en la acción de Amazon.com (AMZN), todo comienza con un hueco ascendente, clasificado como punto de compra, entre mediados de noviembre y finales de diciembre de 2015, la acción formó una consolidación lateral antes de la ruptura.

En la mayoría de los casos, vendería durante el transcurso de tales huecos, la figura 2 muestra Mobileye (MBLY) del lado corto, la acción había realizado a mediados de agosto de 2015, una ruptura retrasada que se malogró rápidamente.

En realidad, yo también estaba esperando a que MBLY formase un patrón macro en el gráfico semanal, el fallo dio lugar a una oportunidad a corto, que sólo se implementó después de romper a través de la parte superior de la bandera anterior.

Después de que la acción se desplomase, antes de detenerse al final de agosto y alcanzar la MA de 50 días, en que la acción podría haberse vendido a corto de nuevo.

La caída por debajo de los mínimos anteriores de finales de agosto era un buen momento para cerrar la posición corta.

Entrevistador:     ¿Cómo lidia con las operaciones perdedoras? Nos gustaría aprender de ellas.

Gil Morales:      Salesforce.com (CRM) tuvo un hueco ideal alcista para comprarla pero finalmente fracasó (Figura 3).

Puesto que la acción fue muy volátil, debería haber tenido una caída adicional de precios del 2 ó 3% por debajo del mínimo del día del gap alcista, antes de que me sacase por límite de pérdidas.

Observe cómo la acción trató de mantener el nivel de la EMA de 20 días antes de formar un hueco a la baja y romper la MM de 50 días, en mi opinión, la acción no fue capaz de mantener la EMA de 20 días, lo cual marco una mejor señal de venta, el débil rendimiento de la acción ya era una señal de advertencia porque después del hueco al alza la acción no subió significativamente.

Entrevistador:     ¿Cómo definiría a un hueco alcista que sea adecuado para ser comprado?

Gil Morales:     Se define de la siguiente manera:
  1. La acción aumenta a lo largo de los últimos 40 días de negociación, al menos, 0.75 veces su rango verdadero promedio (ATR). Sin embargo, hay casos en los que las semanas son tan volátiles antes del hueco alcista que no es suficiente con 0.75 veces su ATR, si el hueco del patrón gráfico no es único, debería ser evitado.
  2. El volumen del día del hueco alcista debería ser de al menos 1,5 veces, ó estar a una distancia del 150% de la MA de 50 días del volumen diario de operaciones. La acción debería acabar de salir de un suelo, una vez que la acción ha llegado a un mínimo intradía durante el día del gap alcista, lo usaremos como disparador de salida, dependiendo de lo volátil que sea una acción, podremos utilizar el mínimo correspondiente como límite de pérdida, ó permitiremos un 2 ó 3% de “aire” hasta dicho nivel.
Entrevistador:     ¿Nos puede dar un ejemplo del caso ideal?

Gil Morales:     Un buen ejemplo es FireEye (Feye) en enero de 2014 (Figura 4), la acción se hizo pública en septiembre de 2013 y había formado una larga consolidación durante los 3 meses siguientes.

A principios de enero 2015, la acción dejó atrás de este patrón un hueco y comenzó un enorme movimiento al alza, a menudo sucede que el primer hueco al alza después de una reciente salida a bolsa es bastante rentable.


El gráfico diario de Ambarella (AMBA) muestra un ejemplo de un contra-movimiento violento, y rápido. Si no hubiese utilizado el movimiento ascendente parabólico para salir de su posición, tendría ahora la mitad de sus ganancias diluidas tras tan sólo 2 días.


Entrevistador:     ¿Qué pasa con el caso opuesto, el hueco a la baja, para una entrada a corto?

Gil Morales:      Un hueco bajista en el lado corto del mercado se asemeja a un hueco alcista de compra aunque sólo con el signo opuesto.

Por lo tanto, el máximo del día del hueco bajista se utiliza como guía para poner el límite de pérdidas del lado alcista, por lo general el hueco bajista funciona mejor cuando una acción rompe a través de la línea del cuello de un patrón de cabeza y hombros ó a través de los mínimos de una consolidación.

Los huecos bajistas son muy raros y no son ideales para las entradas a corto, y desde un punto de vista práctico, no es mi mejor opción de venta a corto, la figura 5 muestra 2 huecos en la parte inferior de LinkedIn (LNKD) en 2015.

El primero tuvo lugar en mayo y fue sólo marginalmente rentable, el segundo se dio a principios de agosto, cuando la acción rompió el soporte, este segundo caso fue mucho más rentable que el primero, el primer hueco fue mucho más grande, lo que probablemente echó a la mayoría de los vendedores, mientras que el segundo no fue tan grande.

Todo ello llevó a la acción a una tendencia a la baja persistente que finalmente llegó a su suelo en agosto.

Entrevistador:     ¿Usted trata de mantener el equilibrio entre las posiciones largas y posiciones cortas con independencia de la fase respectiva en que esté el mercado?

Gil Morales:     Me guío por lo que el mercado me ofrece, si el mercado marca sólo configuraciones de venta a corto, estaré al 100% corto y viceversa, cuando marca compras.

Cuando veo una mezcla de ambas señales, veo al mercado como “bifurcado”, por lo que puedo tener simultáneamente posiciones largas y cortas en mi cartera, de lo contrario, el “equilibrio” entre el largo y corto es irrelevante.

Estoy pues invertido según me indique el mercado, escucho al mercado y sigo su palabra para crear mi posición y mantengo siempre un ojo en cada acción que tiene eventos relevantes en curso.

Entrevistador:    ¿Cuál es su gestión del riesgo y del dinero?

Gil Morales:     Desde que uso mi enfoque activo, a menudo estoy dispuesto a operar con posiciones muy grandes, del 100% ó más de mi cuenta de trading, todo depende del colchón de beneficios que tenga disponible en mi cuenta y de cómo evaluar la ganancia potencial de trading.

En general prefiero concentrar las posiciones que tengo siempre en mente, cuando la diversificación es excesiva al final sólo se verá afectado el rendimiento, aunque, naturalmente, uno siempre puede argumentar que la diversificación reduce el riesgo.

Sin embargo, yo personalmente creo en el viejo axioma que dice: “Sin riesgo no hay retorno”, dado que trato de lograr altos rendimientos, tengo que admitir más riesgos, por ello necesito que mis entradas tengan un riesgo tan bajo como sea posible, lo cual se obtiene, mediante la compra de acciones en su nivel más cercano a una zona de soporte potencial, como una media móvil principal ó la parte superior de un rango de consolidación anterior a una debilidad constructiva.

Estos posibles niveles de apoyo dan indicios evidentes para situar un límite de pérdidas ajustado (véase también la Figura 6), además, estoy dispuesto a comprar ó vender varias veces a lo largo de una media móvil que funcione.

Este es un enfoque activo, similar al de un jugador de baloncesto que está dispuesto a intentar encestar probando 3 a 4 veces seguidas el mismo disparo (pitch) antes de que se las arregle para encestar el gran “3”.

Del lado corto persigo los objetivos de beneficios que están por debajo de los mínimos, ó principales zonas de resistencia, en el contexto de una acción como el descrito anteriormente: Modelo-Gráfico-Macro.

Entrevistador:     ¿Juega la macro un papel relevante en sus formaciones?

Gil Morales:     Estoy poco interesado en lo que haga la masa, hoy en día todo el mundo puede ver cuando una empresa logra ganancias del 20% ó mayores, ó cuando ha registrado un rendimiento del capital del 16% ó superior, un crecimiento de ventas del 20% o más, y así sucesivamente.

Para mí es como una mirada a un retrovisor, a través del cual se ve sólo lo que ya sabe todo el mundo, estoy más interesado en las historias y los temas a futuro, que pueden provocar una mayor subida.

Así que miro acciones como Tesla Motors (TSLA), SolarCity (Scty) y Intrexon (XON), por citar sólo 3 ejemplos, cuando han mostrado pérdidas, en estos 3 casos todas las acciones tenían en común unas convincentes orientaciones macro positivas a futuro que potenciaban la compra de dichas empresas, y los patrones de los gráficos técnicos lo confirmaban.

Amazon es otro ejemplo, que no gustaba a las grandes masas y constantemente tenía “revisiones ridículamente altas” lo cual fue una razón por la que no la compré, incluso en un momento en el que precio de la acción estuvo aproximadamente a $400 dólares.

En este caso, las masas no eran capaces de ver lo suficientemente lejos hacia el futuro, porque de acuerdo a una serie de estimaciones de ganancias de Amazon por acción estarían en 2019 a 570 dólares.

Así, que mientras que las masas sólo veían las pérdidas que Amazon había generado durante los últimos trimestres, la verdadera historia y el hilo conductor para que la acción obtenga más subidas se ocultan en los beneficios futuros.

Si piensa en ello, no se puede negar que de forma generalizada toda la información está en Internet, tanto del pasado como del presente, la única manera de generar una ventaja competitiva es, haciendo frente en términos macro del futuro.

La primera indicación de que una determinada empresa podría resurgir de forma importante está en la ficha técnica de la acción del precio de las acciones, eso es todo, centrarse más en el futuro, y es ahí exactamente en lo que me enfoco.

Entrevistador:     Suponga que ha tenido buenas ganancias operando una acción justo antes del anuncio de los resultados trimestrales. ¿La mantendrá, a pesar del hueco de riesgo de la acción durante los resultados trimestrales?

Gil Morales:     Todo depende de cuán grande es mi colchón de ganancias, y lo mucho que estoy dispuesto a devolver al mercado si la acción se dispara ó se precipita al vacío.

Entrevistador:     Además del swing trading y el trading de posición. ¿Invierte usted a largo plazo?

Gil Morales:     No invierto en acciones a largo plazo, incluso no estoy seguro de lo que eso significa. ¿Decidiría usted operar a “largo plazo” estando dispuesto a perder su dinero por mantener una acción de manera ciega a largo plazo?

Todo esto me parece absurdo. Veo la optimización como objeto de la bolsa de valores, incluso algunos de los mejores valores líderes a largo plazo como Apple (AAPL), pueden tener enormes caídas en el medio de una tendencia alcista de varios años.

Estas disminuciones ofrecen posibilidades a corto, el valor de este enfoque, como alternativa a retener la acción a largo plazo, es demasiado alto para no tenerlo en cuenta.

Entrevistador:     ¿Qué opina de los fondos cotizados (ETFs) como inversión a largo plazo?

Gil Morales:     No es mi ideal vs a las acciones, en mi opinión los ETFs son todavía menos apropiados, porque se extienden demasiado ampliamente, en comparación con una sola acción, el rendimiento puede diluirse fácilmente.

Entrevistador:      El trading se basa en gran parte en la psicología. ¿Tiene métodos especiales que puedan ayudarle a hacer frente a las emociones cuando está en medio de una caída?

Gil Morales:     Siempre he sido el tipo de persona que entiende un fracaso como simplemente un paso más en el camino hacia el éxito, para mí, y mi ambición, un fallo no es más que una buena guía y una magnífica determinación.

En este sentido, se podría decir que psicológicamente estoy adaptado al trading, en esta profesión creo que uno debe estar listo en cualquier momento a tener una pérdida con el fin de ganar al final.

Esto es exactamente la capacidad necesaria, es decir saber aceptar las pérdidas si el trading lo requiere, si uno tiene miedo al fracaso puede conducirle a una mala gestión del riesgo y desconocimiento de los límites de pérdidas.

Uno debe ser capaz de admitir los fracasos y las pérdidas antes de que le ocasionen un desastre, creo que cualquier trader que quiera tener éxito en sus operaciones a largo plazo, deber ser capaz de aceptar pérdidas y tener fracasos, sin tener que preocuparse demasiado.

Bill O’Neil lo expresó de la siguiente manera: “Resuelva el problema que ha causado”.

Entrevistador:     ¿Qué recomienda a los recién llegados?

Gil Morales:     Es importante, por supuesto, que los principiantes amplíen sus conocimientos mediante la lectura de todos los libros que les lleguen a sus manos sobre el mercado de valores.

Lo más importante en mi opinión es el llamado “tiempo de pantalla”, en otras palabras, usted debe pasar mucho tiempo delante de los monitores, usted debe observar cómo se opera en tiempo real, mientras que al mismo tiempo dé los toques finales a sus patrones gráficos.

Así se llega a comprender las subidas y bajadas diarias de las acciones, y a la acción del precio, si se entienden los altibajos de las acciones y la acción del precio diario, se centrará aún más de forma eficaz en los gráficos.

Hay demasiados interesados que nos quieren vender algo y propagar la idea de que el trading es fácil, en algunos mercados, es cierto, pero en la mayoría de los casos, la inversión y el trading lo es todo menos una cuestión simple.

Usted tiene que tomarse tiempo que necesite para desarrollar sus habilidades apropiadas y una nariz adecuada para el mercado, esto sólo ocurrirá si se toma el tiempo necesario delante de una pantalla.

Mediante la observación de cómo se negocian acciones y mirando de cerca a miles de gráficos, además, se dice que no se debe subestimar el valor que uno tiene, su sentido común.

El gen del éxito está presente en cada individuo, y sólo allí, en lo más profundo de su interior, depende de cada uno cómo descubrirlo.
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FUENTE:                                 TRADERS´  MAGAZINE

sábado, 15 de octubre de 2016

Entrevista a Linda Bradford Raschke


Linda Bradford Raschke asume muy en serio el trading, tanto así que opera incluso hasta el último día de su embarazo. "No se conforma con hacer trading en el trabajo?", se le pregunto medio en broma, bueno no, dijo ella  eran las cuatro de la mañana y los mercados no estaban abiertos, sin embargo, realice una operación cerca de tres horas después de dar a luz a mi hija, me faltaban algunos contratos de divisas que se fueron venciendo ese día, parecía una buena operación de tal manera que no podía renunciar a una buena oportunidad y negociar sobre la posición del próximo mes de contrato.

Como ya se dijo, Linda Raschke asume muy en serio su trading, Raschke sabía que quería involucrarse en los mercados desde temprana edad, cuando ella no tenía la posibilidad de conseguir un trabajo como corredor de bolsa después de graduarse de la universidad, tomo la rutina de esperar fuera del piso de la Bolsa de Costa del Pacífico todas las mañanas antes de ir a trabajar, hasta conocer a un operador que trabajaba en la Bolsa.

Aunque la principal motivación para sus visitas diarias al piso de la bolsa era su fascinación por los mercados, esta rutina finalmente llevó a la oportunidad de convertirse en trader, un operador de la Bolsa se hizo amigo Raschke y le enseñó los fundamentos de las opciones, impresionado por el entusiasmo de Raschke y su capacidad de entender los conceptos del mercado rápidamente, le proporcionó la oportunidad de participar en el trading en la bolsa.

Linda pasó seis años como un operador de piso, inicialmente en la Bolsa de Valores de Costa del Pacífico y luego en la Bolsa de Filadelfia, con la excepción de un evento catastrófico al principio de su carrera comercial, Raschke hizo dinero de manera constante como operador de piso.

A finales de 1986, cuando las lesiones sufridas en un accidente obligo a Raschke a operar desde una oficina, descubrió que prefería la negociación fuera del piso de negociación.

A partir de entonces, implemento su oficina de trading, aunque muchos operadores de piso que tratan de hacer la transición a negociación desde una oficina, encuentran dificultades importantes en el primer año de la transición, el primer año de Raschke lejos del piso de negociación fue la mejor de todas, ella continuó siendo una trader consistentemente rentable en los años siguientes.

Cuando conocí a Linda Raschke, quedé impresionado por su actitud entusiasta, me sorprendió cuando me dijo que ella estaba sufriendo el síndrome de Epstein Barr, una rara enfermedad cuyo principal síntoma es la pérdida crónica de energía. "Lo que no se sabe," ella dijo, "es que he pasado la mayor parte de los últimos cuatro días en reposo adecuado para acumular suficiente energía para hacer este viaje." (Aunque me había ofrecido a viajar a su casa para hacer la entrevista, Raschke quería tener una excusa para hacer una excursión de un día a Nueva York.), aun así, casi no podía imaginar lo que debe ser ella de estar completamente sana.

Linda cree que contrajo su dolencia, porque ella sola había establecido de forma simultánea el trading a tiempo completo, el cuidado de su bebé, tratar con cuadrillas de trabajadores que estaban renovado su casa, además de trabajar activamente en sus hobbies de formación y practicar la equitación.
Linda incluso se las arregla para ser optimista sobre su enfermedad, siento que algo bueno ha salido de esto, explica. "En lugar de tratar de cumplir todos mis sueños antes de cumplir los treinta y cinco años, ahora me doy cuenta de que con treinta y tres todavía soy muy joven y que tengo muchos años de grandes oportunidades delante de mí."

A continuación la entrevista a Linda Bradford Raschke:

Entrevistador:      ¿Cuándo empezó a gestionar su participación en los mercados?

Linda Bradford Raschke:       Mi padre amaba a operar en los mercados, aunque nunca hizo ningún dinero con ello, siendo la mayor de cuatro hermanos, le ayudaba a revisar cientos de gráficos de acciones, en busca de algunos tipos específicos de patrones.

Mi primera participación real en los mercados se produjo cuando asistí a la universidad occidental, la escuela tenía un programa en el que diez estudiantes eran seleccionados cada año para administrar un fideicomiso creado por un donante anónimo.

Entrevistador:      ¿Qué sabia sobre los mercados en ese momento?

Linda Bradford Raschke:       No mucho, tomábamos decisiones basándonos casi estrictamente en los fundamentos, cualquier persona del grupo podía venir con una idea, y se llevaba a cabo si era aprobada por la mayoría.

Entrevistador:        ¿Qué aprendió de esa experiencia?

Linda Bradford Raschke:       Aprendí de que la encontré muy entretenida.

Entrevistador:      ¿Encontró un trabajo relacionado con el mercado, después de terminar la universidad?

Linda Bradford Raschke:     Después de graduarme en la universidad, fui a San Francisco para tratar de encontrar un trabajo como corredor de bolsa, debo haberme presentado a cada casa de bolsa de la ciudad, siendo rechazada en todas ellas, no me tomaban en serio.

Para ellos, yo era una joven recién graduada de la universidad, varios me dijeron que regresara en cuatro ó cinco años, finalmente acabé obteniendo un trabajo como analista financiero con la corona Zeilerbach, una empresa de papel.

El destino quiso que mi oficina se encontrara a sólo dos cuadras de la Bolsa de Costa del Pacífico, como no tenía que estar en el trabajo hasta las 8:30 y la Bolsa abría a las 7: 30, empleaba la primera hora de mi día en la Bolsa.

Entrevistador:        ¿Qué hacía allí?

Linda Bradford Raschke:      Simplemente iba a ver lo que estaba pasando, luego de un tiempo, la gente notó que yo estaba allí, y algunos de ellos me iban explicando lo que ocurría.

Un trader amigo me explico la fijación de precios de las opciones, y pensé: "Vaya, yo puedo hacer eso.", no se veía como un gran problema, la verdad es que una vez que baje al piso de negociación, encontré que los traders vienen diferentes ámbitos de la vida.

Usted no tiene que ser un genio para ser un operador, de hecho, algunos de los mejores traders que conocía en el piso practicaban el surf, la educación formal no parecía realmente tener mucho que ver con la habilidad de una persona para ser un buen trader.

Entrevistador:     ¿Cómo fue su transición de ser observador a participante activo?

Linda Bradford Raschke:      La persona que me había explicado los fundamentos del mercado de opciones, pensó que iba a ser un buen trader y se ofreció a respaldarme, en ese momento, yo estaba aplicando a la escuela de posgrado para obtener un MBA y me dije a mí misma: "Puedo ó bien ir a la escuela de negocios para obtener mi MBA, ó puedo operar en el piso de la bolsa de valores, que es lo que quiero ¿que hacer?" No fue una decisión muy difícil”.

Entrevistador:         ¿En base a que, estaba dispuesto a respaldarla como trader?

Linda Bradford Raschke:      Lo que me ha impresionado de otras personas a las que he entrenado en el trading es su nivel de interés en aprender, si alguien tiene un interés lo suficientemente fuerte ó el deseo, por lo general supera muchos obstáculos, creo la persona que me enseño quedo impresionado con mi interés en los mercados.

Entrevistador:        ¿Qué tan grande fue la participación que le dio?

Linda Bradford Raschke:      Como era un procedimiento estándar para los traders que respaldan otros traders, creamos una sociedad en la que yo era socio general y él era el socio limitado, el puso $ 25,000 de capital, acordando una división de 50/50 en la repartición de ganancias.

Entrevistador:      ¿Cómo tomaba sus decisiones de trading?

Linda Bradford Raschke:      Compraba opciones que tenían precios bajos, ó vendía opciones que estaban demasiado caras y cubría las posiciones con otras opciones ó valores.

Entrevistador:        ¿Fue difícil para usted como novato, competir con traders más experimentados, tratando de hacer el mismo tipo de operaciones?

Linda Bradford Raschke:       No, el mercado de opciones era increíblemente ineficiente a principios de 1980, usted realmente no necesitaba un CI de más de 100 para ganar dinero.

Después de mis primeros tres meses, había hecho alrededor de $ 25,000 dólares,  durante ese tiempo, me involucré en la venta de las llamadas Cities Service, porque las opciones eran caras, y porque estaban demasiado caras, era debido a que las acciones eran candidato de adquisición.

Entrevistador:       ¿Lo sabía en aquel momento?

Linda Bradford Raschke:      Oh, por supuesto.

Entrevistador:        Pero, ¿sabía cómo aprovechar esa situación en el precio?

Linda Bradford Raschke:      Pensaría que sabía, en ese momento, si la acción se cotizaba en $ 32 dólares, los precios a los que yo era capaz de vender las opciones, sabía que iba a estar bien, siempre y cuando el precio de la acción no estuviera por encima de $ 55 dólares.

Por desgracia, la adquisición se anunció tarde, antes de que las opciones hubieran caducado, y la acción pasó de alrededor $ 34 dólares a $ 65 dólares, de repente, descubrí que podía perder $ 80,000 dólares durante la noche.

Entrevistador:      Así que en una noche perdió todas sus ganancias y su apuesta inicial, y todavía tenía un déficit de $ 30,000 dólares. ¿Quién fue el responsable para compensar ese déficit?

Linda Bradford Raschke:    Era yo, ya que era el socio general.

Entrevistador:       ¿Recuerda su respuesta emocional en aquel momento?

Linda Bradford Raschke:       No me afecto mucho emocionalmente, porque había visto otros traders de mi entorno, perder cantidades mucho mayores en aquellas situaciones repentinas de adquisición.

Ellos fueron capaces de sobrevivir luego de asumir perdidas de varios millones de dólares, en comparación, mi situación no parecía tan extrema, además, sentía que en este tipo de negocio donde se puede perder dinero con tanta rapidez, también se tenía que ser capaz de hacerlo de nuevo, suena como si fueras capaz de encogerse de hombros.

No quiero resaltar esta experiencia, ya que era intimidante estar frente a una montaña de deudas a la edad de veintidós años, de hecho, todavía tenía $ 10,000 dólares de deuda remanente de préstamos a los estudiantes de la universidad.

Afortunadamente, pude encontrar otro patrocinador, y todo salió bien, superar esa experiencia me dio la confianza de que podría superar cualquier cosa que podría suceder en el futuro.

Entrevistador:         ¿Cómo le fue después de ese punto?

Linda Bradford Raschke:      Hice dinero de manera constante.

Entrevistador:      ¿Por qué decidió abandonar el trading en el piso de negociación, a operar desde una oficina?

Linda Bradford Raschke:       A finales de 1986, tuve un accidente de equitación, me fracturé las costillas, me había perforado el pulmón, y dislocado el hombro, me encontré físicamente mal para operar en el piso.

Esa fue la primera vez que operaba desde una pantalla, pensé que era genial, había todos estos indicadores y diferentes mercados que podía ver al mismo tiempo, empecé a estar arriba, con el tiempo, evolucioné mi propio estilo de negociación en los futuros de S&P.

Entrevistador:     ¿Cuál es su estilo de negociación?

Linda Bradford Raschke:     Me gusta negociar en el corto plazo, que es como me gano el pan de cada día, las operaciones ocasionales a largo plazo son la cereza en el pastel, creo que sólo los cambios de precios a corto plazo se pueden predecir con precisión.

La precisión de una predicción en el largo plazo es mas difícil, cuanto más distante es el tiempo previsto, soy una firme creyente de la teoría del caos. (Un concepto básico de la teoría del caos es que para los sistemas no periódicos, es decir sistemas que nunca se repiten exactamente a sí mismos y por lo tanto nunca se encuentran en un estado de equilibrio, como el clima ó los mercados con ligeras diferencias en los valores de variables ó mediciones, incide ampliamente en efectos enormes sobre el aumento en períodos de tiempo, el nombre técnico para este fenómeno de dependencia sensible de condiciones iníciales, es más conocido como el efecto mariposa).

Como James Gleick describió en su excelente libro, Caos: creación de una ciencia, "En el tiempo, por ejemplo esto es interpretado medio en broma, como el efecto mariposa, cuyo significado es que una mariposa agitando el aire hoy en Pekín, puede transformarse los sistemas en tormentas el próximo mes en Nueva York.

Existen demasiadas cosas impredecibles que pueden suceder dentro de dos meses, para mí, el periodo de trading ideal es  de diez días, pero me acerco a cada trade como si sólo voy a sostenerlo por dos ó tres días, también soy firme creyente en la predicción de la dirección del precio, pero no en magnitud, no me marco objetivos de precios, salgo cuando la acción del mercado me dice que es el momento de salir, en lugar de basarme en cualquier consideración hasta el punto el precio ha subido.

Tienes que estar dispuesto a tomar lo que el mercado te da, si no te da mucho, no se puede dudar en salir con una pequeña ganancia, dedico mucho esfuerzo en conseguir el mejor precio de entrada posible, siento que esto es probablemente una de mis habilidades más fuertes.

En el día de trading, conseguir un buen precio de entrada es crítico, ya que te permite ganar tiempo para ver cómo reaccionará el mercado, si usted compra es porque cree que el mercado debería rebotar, pero sólo va hacia los lados, la mejor opción es salir.

Parte del proceso de negociación es una cuestión de probar, si el tiempo de entrada es lo suficientemente bueno, no se pierde mucho, incluso cuando estás equivocado, algunas de las mejores operaciones la obtienes cuando todo el mundo está en pánico.

A menudo la gente puede actuar de manera muy estúpida en los mercados, puede imaginarse a las fluctuaciones de precios en torno a un nivel de equilibrio como una banda de goma siendo stretch, es estirada demasiado, con el tiempo se devuelve abruptamente, como trader a corto plazo trato de esperar hasta que la banda de goma se estira a su punto extremo.

Entrevistador:       ¿Cómo determina cuando el mercado está cerca de ese extremo?

Linda Bradford Raschke:      Uno de mis modelos preferidos en la tendencia de los mercados, es cuando se muevan desde los mínimos relativos a máximos relativos y viceversa cada dos a cuatro días.

Este patrón es una función de la conducta humana, se necesitan varios días de movimiento de un mercado antes de que se vea claro, es entonces cuando todo el mundo quiere comprar, y ese es el momento en el que los profesionales como yo están vendiendo, a la inversa, cuando vemos el mercado durante unos días, y todo el mundo es bajista, es el momento que me gusta estar comprando.

También el seguimiento de diferentes indicadores, no creo que la elección concreta de los indicadores sea crítica, siempre y cuando usted se tenga una buena interpretación de los indicadores que utiliza.

En lo personal, presto mucha atención a los spreads (la diferencia entre el valor de temas cuya señal más reciente ha ocurrido y aquellos cuyo más reciente spread estaba abajo), Trin (una medida que relaciona el precio y volumen de las emisiones de avance de las cifras correspondientes de la disminución de problemas], y de prima [la prima ó descuento de futuros de acciones, al precio del índice efectivo teóricamente equivalente].

Por ejemplo, si el spread está en un nivel extremo y cae -480, - 485, -490, -495 y luego simplemente se detiene en - 495, -495, -495 y los otros indicadores que observo me indican sobreventa, a menudo suelo entrar y comprar en el mercado, a veces de hecho he comprado a la baja en el spread del día usando este método.

Realmente no tengo miedo de comprar en los descansos ó vender en los rallyes, claro de vez en cuando el mercado va a seguir adelante, y estaré inmediatamente abajo un punto completo ó más en el S & P, sin embargo, se debe esperar por el valor extremo lo suficiente, incluso en tales situaciones, el mercado va a menudo a cerrarse de nuevo lo suficiente como para dejar que vaya más cerca aún.

Tal vez mí regla número uno es: No trate de hacer un beneficio en una mala operación, simplemente tratar de encontrar el mejor lugar para salir.

Entrevistador:        ¿Así que cuando usted tiene una mala operación, no lo cierra inmediatamente?

Linda Bradford Raschke:      Está bien, me parece que por lo general pueda salir a un mejor precio si tengo un poco de paciencia, ya que la razón por la que entré en la posición en el primer lugar, fue porque el mercado era tan exagerado que parecía una reacción atrasada, una vez que estoy fuera, es fácil para mí conseguir una nueva oportunidad de nuevo, si compro de nuevo a un precio más alto, sólo lo veo como una operación nueva.

Entrevistador:      ¿Cuándo configura su oficina de trading en casa?

Linda Bradford Raschke:      Alrededor de tres meses después de dejar el piso de negociación.

Entrevistador:        ¿Después de pasar años rodeados de gente en el piso, encontró difícil adaptarse al solitario trading desde una oficina en casa?

Linda Bradford Raschke:     Durante los primeros cuatro años, siento el piso de negociación era grande, en la oficina en casa no hay  distracciones, no hay opiniones externas.

El año pasado sin embargo, el aislamiento comenzó a molestarme realmente, me sentía sola, traté de hablar con otros traders por teléfono durante el día, pero me pareció que era una distracción y bajó mi productividad.

También probé establecer una oficina con otro trader, lo cual funcionó muy bien durante un tiempo hasta que se traslado a operar a Nueva York, he intentado contratar a un asistente, pero no ha añadido a mi cuenta de resultados, ahora trato de lidiar con el aislamiento mediante la programación de proyectos fuera de la jornada de trabajo, con el fin de mantenerme involucrado con el mundo exterior.

Soy miembro de la Asociación de Técnicos de mercado y trato de asistir a todas las reuniones, también he trabajado con un programador para desarrollar indicadores de trading de red neural, que ahora estoy utilizando como una herramienta para operar en el mercado. (Una característica clave de los programas de redes neuronales es que no son estáticas, más bien evolucionan a medida que "aprendemos" de los datos).

Este proyecto también ha dado lugar a muchas llamadas a otras personas de todo el país, que están trabajando en la aplicación de redes neuronales para el trading, reconozco que el aislamiento se ha convertido en un problema, y sigo tratando de encontrar soluciones diferentes, creo que con el tiempo que me gustaría tener uno ó dos operadores compartiendo mi oficina otra vez.

Entrevistador:      Puesto que usted es principalmente una trader de futuros sobre acciones, tengo curiosidad sobre sus experiencias durante el crack en octubre de 1987.

Linda Bradford Raschke:       Irónicamente, dejé de hacer trading alrededor de un mes antes del crack, tenía un año fenomenal hasta ese momento, había hecho más de medio millón de dólares, que era casi el doble de lo que había hecho el año anterior.

No podía creer lo bien que estaba haciendo, había cogido todas las grandes oscilaciones del mercado, tuve la sensación de que simplemente el mercado estaba demasiado caliente y no debería presionar mi suerte más.

Al mismo tiempo, me di la oportunidad de aprender equitación trabajando con un entrenador, decidí que sería un buen momento para tomarme una pausa comercial.

Entrevistador:       ¿Entonces no estuvo involucrada en el mercado, en el momento del crack de octubre de de 1987?

Linda Bradford Raschke:     No exactamente, no tenia posiciones abiertas esa semana, sin embargo, durante el periodo en el que yo había dejado de operar, llamé a mi marido (él es un creador de mercado en la Bolsa de Filadelfia) cada mañana para averiguar lo que estaba ocurriendo en los mercados.

Cuando lo llamé desde los establos por la mañana, hesaid será mejor que vayas a casa y veas las noticias del día de hoy, todos los mercados mundiales se han colapsado, y parece que el Dow Jones va a abrir 200 puntos por debajo.

Cuando escuché eso, pensé: "Esto es genial, esta es la oportunidad de compra que he estado esperando toda la vida", corrí a casa y encendí las noticias, todo el mundo hablaba de pánico, pánico, pánico.

Tomar la posición contraria es lo que pensé, "Esto es fenomenal, veamos qué tan bajo  podemos abrir el mercado." Como se recordará, el mercado siguió cayendo durante todo el día, tuve que esforzarme para contener mi deseo de compra, por último, comenzando la tarde, no podía esperar más, compré un contrato de futuros de S & P 500, en la última hora de negociación, me quedé en la compra, ya que el mercado se movió más abajo, para el final del día, yo tenía diez contratos.

Entrevistador:        ¿Cuando cerró el mercado, fueron abajo para el día?

Linda Bradford Raschke:      Oh, por supuesto, el mercado cerró cerca de sus mínimos, yo estaba perdiendo alrededor de $ 100,000 dólares.

Entrevistador:       ¿Eso le molesto?

Linda Bradford Raschke:      No en realidad no, por supuesto, yo estaba un poco molesta conmigo misma, por no ser más paciente, ya que podría haber conseguido un mejor precio promedio si yo hubiera esperado.

Sin embargo, realmente no estaba preocupado por la pérdida inicial de la posición, el mercado de futuros se encontraba en ese punto con un gran descuento en relación al índice efectivo stock, que estaba segura de que abriría más alto al día siguiente, cosa que ocurrió.

Entrevistador:    ¿Salió de la posición en la parte superior?

Linda Bradford Raschke:       Tomé beneficios sólo en parte de la posición, mi plan era quedarme mucho tiempo, pensé que habíamos visto un nivel de estupidez en el mercado, con la gente tirando prácticamente las acciones que tenían valor, que me pareció que tenía que ser un punto de agotamiento de venta.

Como un ejemplo, recuerdo cuando fui por primera vez hasta el piso de la Bolsa de Filadelfia, Salomón Brothers estaban cotizando en $ 32 dólares, con el tiempo, subió hasta más de $ 60 dólares, llego a caer hasta $ 22 dólares, para mí, parecía ridículo que el precio bajara tanto.

Entrevistador:        Lo hace parecer como si se encogió de hombros completamente, fuera del pánico que envolvió a los mercados esa semana.

Linda Bradford Raschke:      No creo que subestimé el riesgo de la operación cuando compré diez futuros del S & P 500 el día del crack, sin embargo en retrospectiva, sin duda era ingenuo tener fe en los mercados, la limpieza de las empresas y los bancos podrían seguir funcionando.

Lo que paso posteriormente fue que si la Fed hubiera sido menos agresiva, mi empresa de compensación, junto con muchas otras, podrían haber ido a la quiebra, destruyendo mi capital de la cuenta en el proceso, realmente tuve suerte.

Entrevistador:     ¿Alguna vez se molesta cuando pierde?

Linda Bradford Raschke:      De ningún modo, nunca me molestó perder, porque siempre supe que iba a hacer las cosas bien de nuevo, siempre supe que no importa lo que pase, podría entrar en cualquier mercado, con cualquier cantidad de dinero, y ganarme la vida.

Entrevistador:      ¿Podría describir los errores que ha cometido en su carrera de trader, que le haya servido como experiencia de aprendizaje?

Linda Bradford Raschke:      Mi propia debilidad particular, ha sido siempre ser un poco prematuro al entrar en las posiciones, como dice el refrán, "Los pioneros son los que reciben las flechas en la espalda."

He aprendido a pensar: "Paciencia, paciencia, paciencia." Trato de esperar hasta que las cosas se estabilicen justo antes de tomar una operación, luego, cuando esté listo para realizar el trade, poco a poco contar hasta diez antes de coger el teléfono, es mejor tener una idea equivocada y una buena sincronización, que la idea correcta y una mala sincronización.

Otro error que he cometido con frecuencia es participar en muchos mercados a la vez, lo que conduce a un trading desordenado, también he encontrado que se trata de mis posiciones más pequeñas las que me causan mis mayores pérdidas, ya que tiendo a descuidarlas.

Es natural que ser cauteloso y atento a las grandes posiciones, con las pequeñas posiciones, es fácil caer en la trampa de ser complacientes, mi conocimiento de este error me ha hecho tener más cuidado con esas posiciones.

Soy consciente de que soy un ser humano, y que siempre voy a cometer errores, sólo trato de que sean menos frecuentes, reconocerlos rápido, y corregirlos de inmediato.

Entrevistador:     ¿Qué porcentaje de sus operaciones son rentables?

Linda Bradford Raschke:      Alrededor del 70 %.

Entrevistador:        ¿La media ganadora es mayor que el promedio perdedor?

Linda Bradford Raschke:      En mis operaciones a corto plazo, en función de cada contrato, mi promedio ganador es de $ 450 dólares (la cifra sería mayor si incluyo a mis operaciones a más largo plazo), y mi pérdida media es de poco más de $ 200 dólares.

Entrevistador:      Con el porcentaje y la magnitud promedio de sus operaciones ganadoras, deja atrás a las operaciones perdedoras, en una proporción mejor de dos a uno, suena como que sería rentable en todos los meses.

Linda Bradford Raschke:      ¡Cada mes!, mi filosofía es tratar de ser rentable todos los días, por supuesto, no acabo por lograr esa consistencia, pero esa es mi meta.

Probablemente soy rentable casi todas las semanas, recuerde, hago esto para vivir, y empleo mi propio dinero, realmente valoro el hecho de que he aprendido el trading como una profesión, al igual que en cualquier actividad, tal como tocar el piano, la perfección puede ser difícil de alcanzar, yo nunca consigo realizar una operación perfectamente, casi nunca voy a poder comprar en el precio más bajo y vender en el precio más alto, pero la consistencia es alcanzable si se practica día tras día.

Entrevistador:         Asumo que en parte, su consistencia puede ser atribuida a la intensidad con la que puede llegar a los mercados, cuando usted ha descrito su trading anteriormente, pareciese como que prácticamente seguía al mercado por tick, asumo que este tipo de enfoque debe limitar el número de mercados en los que puede operar. ¿Cuántos mercados sigue a la vez?

Linda Bradford Raschke:     Varía, analizo veinte mercados, pero en un momento dado, opero en no más de alrededor seis mercados, idealmente, me gustaría operar en todos los mercados, todos los días, pero sé que es físicamente imposible.

Entrevistador:        ¿No podría capacitar a sus alumnos, para aplicar metodologías en los mercados usted no pueda participar?

Linda Bradford Raschke:      He intentado eso, contrate y capacite a alguien durante un año, era la persona más agradable que se pueda conocer, cualquier organización hubiera estado orgulloso de tenerlo como un empleado, era muy trabajador y leal, estaba en perfecta forma física, comía bien y practicaba karate todos los días.

Emocionalmente era de acero, nunca lo vi enojarse con nadie, dedique mucho tiempo y esfuerzo en su formación, incluso le di su propia cuenta, porque pensé que la única manera de que pudiera aprender el trading era haciéndolo por sí mismo, por desgracia, no funcionó.

Entrevistador:        ¿Qué salió mal?

Linda Bradford Raschke:      Él no parecía tener ninguna pasión por el trading, no podía apretar el gatillo, creo que no le gustaba la idea de asumir riesgos.

Linda describe una conversación típica con su asistente:

"OK, Steve, ¿cuál es su plan de juego para hoy?"

"Creo que voy a comprar trigo hoy", dice, explicando sus razones para el comercio.

"Eso es genial" Digo, tratando de animarle.

Al final del día, le pregunto, "¿Ha comprado el trigo?" "No", responde. "Bueno, ¿qué hiciste?"

"Solo lo vi subir." [Se ríe al recordarlo.]

Entrevistador:    ¿Por qué cree que usted ha destacado como trader?

Linda Bradford Raschke:      Creo que mi habilidad más importante es la capacidad de reconocer patrones en el mercado, creo que esta aptitud para el reconocimiento de patrones está probablemente relacionada con mi fuerte implicación con la música.

A la edad de cinco a veintiuno uno, practicaba el piano durante varias horas todos los días, en la universidad, obtuve un doble título en economía y composición musical, veía partituras musicales que son sólo símbolos y patrones, sentada allí durante horas todos los días, el análisis de las puntuaciones, probablemente me ha ayudado a esa parte de mi cerebro relacionadas con el reconocimiento de patrones.

Además, la práctica de un instrumento durante varias horas todos los días ayuda a desarrollar la disciplina y concentración, dos habilidades que son muy útiles como trader.

Entrevistador:     ¿Podría explicarnos un poco más sobre los paralelismos entre la música y los mercados?

Linda Bradford Raschke:      Una pieza musical tiene una estructura definida, hay patrones que se repiten con algunas variaciones, de forma análoga, los mercados tienen patrones que se repiten, con variaciones, las piezas musicales tienen interludios tranquilos, desarrollo del tema y un crescendo gradual a un clímax.

Las contrapartes en el mercado son las consolidaciones, los precios y las tendencias principales, y el precio se mueve fuera de control a los principales altos ó bajos.

Debe tener paciencia como una pieza musical que se desarrolla y paciencia hasta que una operación se establece, se puede practicar, practicar y practicar, pero nunca se va a reproducir una pieza musical a la perfección, al igual que usted nunca va a comprar en lo más barato y vender en lo más alto en un trade, todo lo que se puede esperar es según la práctica que se tenga tocar una pieza (ó trade) mejor que antes.

También tanto la música como el trading, se hace mejor cuando estás relajado, y en ambos hay que ir con la corriente, una analogía final puede explicar el tipo de trading que ha gravitado hacia usted, debe ser capaz de leer las notas individuales y aprender una pieza de música medida a medida antes de poder ejecutar toda la pieza, tal vez por eso me paso la mayor parte de mi tiempo en operaciones a corto plazo en lugar de analizar el panorama a largo plazo.

Entrevistador:      Existen pocas mujeres traders de tiempo completo. ¿Usted cree que exista algún obstáculo para que las mujeres incursionen en este campo?

Linda Bradford Raschke:      A veces he sentido que tenía que trabajar el doble para ganar el respeto ó para ser tomada en serio, pero, honestamente creo que la percepción se basa probablemente en mis propias creencias, en lugar de hechos reales.

En retrospectiva, no creo que por ser mujer realmente se me haya obstaculizado, de hecho, en todo caso, a veces parecía que las personas hacia un esfuerzo extra para ayudarme, tal vez porque hay pocas mujeres traders.

Por supuesto, puede haber hechos aislados en este negocio, que hacen que las mujeres se enfrentan a obstáculos, por ejemplo en las grandes empresas y los bancos institucionales de Nueva York, tengo conocidas mujeres que sentían que el sexismo interfirió con su capacidad para conseguir trabajo en una mesa de operaciones, pero de nuevo digo que nunca me he encontrado personalmente en tales dificultades.

Yo animaría mucho a las mujeres a que se tengan confianza para convertirse en traders, hacer el esfuerzo, no existe ninguna razón para que las mujeres sientan algún temor é intimidación, el trading moderno, más que en cualquier otro campo, es un negocio de carrera de fondo, la gente evalúa sus cifras de rendimiento, no les importa si usted es hombre ó mujer, si es capaz y rentable obtendrá el respaldo financiero, por el contrario, si eres incompetente como trader, simplemente el ser hombre sin duda no va a ayudar.

Las mujeres también pueden tener ventajas intrínsecas sobre los hombres como traders, por ejemplo, las mujeres tienen menos probabilidades de utilizar el comercio como una expresión del ego, ellas no son propensas a hacer las operaciones machistas (Abriendo una gran posición con la intención de sentir una sensación de poder en el movimiento del mercado), que he visto ha llevado a la ruina financiera a un número considerable de traders masculinos.

Incluso las más grandes mujeres traders que conozco tienden a ser muy adversas al riesgo en sus operaciones.

Entrevistador:         ¿Hay otras diferencias entre mujeres y hombres como traders?

Linda Bradford Raschke:     Las mujeres pueden ser más intuitivas, ciertamente siento que puedo ver patrones que otras personas no pueden, pero no sé si eso es porque sea mujer.

Pensaría que a menudo es más aceptable confiar en la intuición de una mujer que confiar en la intuición de un hombre, la intuición sin duda influye en el trading, por ejemplo, cuando estoy viendo cotizaciones de precios, nunca digo algo como, "Oh, el mercado esta exactamente en el 62 %, tengo que comprar aquí." Más bien, podría pensar: "Vaya, parece que hemos corregido lo suficiente y el precio ha dejado de ir hacia abajo, así que será mejor comprar".

Entrevistador:         En nuestra conversación telefónica inicial, usted ha mencionado que ha compartido sus métodos de negociación con otros operadores. ¿No le preocupa que la divulgación de su enfoque podría destruir su eficacia cuando otras personas empiecen a usarlo?

Linda Bradford Raschke:      Creo de verdad que podría revelar todos mis secretos y no haría ninguna diferencia, la mayoría de las personas no pueden controlar sus emociones ó seguir un sistema.

Además, la mayoría de los traders no seguirían mi sistema, incluso si les diera instrucciones paso a paso, porque mi enfoque no es algo que hecho por ellos, por lo que no tendrían la misma confianza ó la comodidad en el método de trading como yo.

Pero si según el argumento, digamos que muestro mis métodos a otros traders y finalmente causaran que algunos de los patrones que sigo cambiaran, seguramente se crearían otros nuevos, y estoy seguro de que voy a encontrarlos.

Entrevistador:       ¿Qué consejo le daría a los operadores principiantes?

Linda Bradford Raschke:      Entender que el aprendizaje de los mercados puede llevar años, significa sumergirse en el mundo del trading y renunciar a todo lo demás, tratar de llegar tan cerca al éxito que otros traders han conseguido tan cerca como sea posible.

Considere la posibilidad de trabajar para usted de forma gratuita, comience por encontrar un nicho y especializarse, escoja un patrón de mercado y conózcalo a fondo antes de ampliar su enfoque.

Mi ejercicio favorito para los operadores principiantes es elegir un solo mercado, sin mirar a un gráfico intradía, anotar el precio cada cinco minutos desde la apertura hasta el cierre, durante una semana entera esto hace que entremos en sintonía con los patrones.

¿Dónde están los niveles de soporte y resistencia?

¿Cómo actúa el precio cuando golpea en estos niveles?

¿Qué ocurre durante la última media hora?

¿Cuánto tiempo dura el movimiento de cada precio intradía?

No vas a creer lo mucho que se puede aprender con este ejercicio.

Nunca teman a los mercados, no tenga miedo de cometer un error, si comete un error, no complicar la situación tratando de protegerse de ellas, simplemente limitarse a salir de ella, seguir participando activamente con el mercado, no se limite a sentarse pasivamente frente a un monitor ó simplemente mirar los gráficos.

Observe cómo muchos traders veteranos, que han tenido éxito durante años todavía construyen sus propios gráficos de punto y figura intradía a mano, mantienen la misma rutina día tras día, desarrollar su propia rutina para tomar lecturas periódicas del mercado.

Nunca ser codicioso, está bien dejar dinero sobre la mesa, si no podemos conseguir un precio favorable, permitir el intercambio seguir y empezar a buscar la siguiente operación.

Por último, hay que recordar que un trader es alguien que hace su propio trabajo, tiene su propio plan de juego, y toma sus propias decisiones, sólo actuando y pensando de forma independiente, un trader puede esperar saber cuándo una operación no está funcionando, si alguna vez se encuentra tentado a buscar la opinión de otra persona en una posición, esta es una señal segura de que usted debe salir.

Entrevistador:      ¿Cuáles son sus metas?

Linda Bradford Raschke:     No hay mejor satisfacción que ejecutar una pieza bien, no importa si el instrumento es un piano ó los mercados.

Realizo la medicion de mi progreso no en dólares, sino en mi habilidad para predecir los patrones del mercado, en lo cerca que puedo llegar a localizar mis entradas y salidas antes de que el mercado se mueva.

Creo que puedo entrar en cualquier mercado con sólo una máquina de cotización y estar fuera del trading el 98 % que otros operadores, durante los próximos diez años, me gustaría aumentar significativamente el tamaño de mi trading, realmente creo que puedo llegar a ser uno de los mejores operadores en todo.

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FUENTE:                             MAGOS DEL MERCADO

sábado, 8 de octubre de 2016

Entrevista a Hugo Ferrer


Hugo Ferrer es trader fundador de inBestia, requerido conferencista sobre temas de trading, tambien es autor del libro El Inversor Global: inversión y especulación siguiendo las fuerzas económicas que dirigen el mercado de acciones y desde hace poco fundador y  director de Ferrer Capital Management, sociedad que asesorará en próximas fechas un fondo global macro y contrarían de Renta 4.

Por último, es uno de los profesores que imparte el máster de Experto en Bolsa y Mercados de la Universidad de Alicante, autor del libro “El Inversor Global: inversión y especulación siguiendo la fuerzas económicas que dirigen el mercado de acciones”. Actualmente reside en Lanzarote.

A continuación la entrevista a Hugo Ferrer:

Entrevistador:      Relátenos cuándo y por qué razón comienza exactamente su andadura en los mercados financieros. ¿Existe tradición financiera en su familia?

Hugo Ferrer:        No existe tradición familiar, siempre hubo algo que me atrajo de los mercados financieros incluso antes de que me acercara a ellos, un amigo no hace mucho me recordó que hace muchos años conocimos en Estoril a una persona que se dedicaba a la bolsa y que lo miraba fascinado mientras lo escuchaba hablar de sus inversiones.

La primera vez que negocié en el mercado lo hice por ganar dinero, por negocios, pero tengo la convicción de que esto de la bolsa ya estaba dentro de mí y que solo estaba buscando el momento de manifestarse.

Entrevistador:     ¿Qué tal sus primeras experiencias?¿Recuerda especialmente algún momento en el que ganase ó perdiese mucho dinero y que no haya olvidado?

Hugo Ferrer:      Seguro, me fascinó la primera vez que gané miles de euros en una operación de solo unos segundos, porque me posicioné en el lado correcto del mercado antes de una decisión de bajada de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

Pero las lecciones más interesantes han sido de mis pérdidas porque son las que me han enseñado lo que no hay que hacer, posiblemente la más educativa de todas fue una en la que intenté posicionarme en el mercado al alza mediante opciones calls porque quería dar un pelotazo, pero el mercado rebotó rápidamente y no puede comprar las opciones al precio que deseaba.

Finalmente el mercado ascendió un 10% en pocos días, estaba tan destrozado porque había dejado de ganar 60,000 euros que al final compré una posición alcista de futuros y lo hice justo en el máximo del año.

En los siguientes días perdería una buena parte de mi cuenta de forma lenta pero continua, como la tortura de la gota china, fue una lección cara pero desde ese momento me volví mucho más disciplinado en mi operativa, tanto para entrar como para liquidar la posición.

Entrevistador:       Tras las primeras experiencias, una vez te das cuenta de que tienes que utilizar un método robusto ¿cómo enfocas el aprendizaje de cara a crear tu propio método de especulación?

Hugo Ferrer:     Bueno, no diría que lo enfocas ó puedes enfocar desde una situación de control donde sabes qué pasos vas a dar, al revés, todo surge de un proceso de ensayo y error continuo a través de varios años, pruebas una cosa, funciona y tiene sentido y la incorporas a tu operativa y lo que no tiene sentido simplemente lo descartas, así una y otra vez.

No se puede saber de antemano los pasos que tienes que dar, simplemente los das intentando hacer algo y cuando te equivocas te levantas y continuas tu camino, el secreto está en nunca abandonar y parar nunca, te tiene que apasionar lo que haces.

Entrevistador:     ¿Qué autores/gestores le han influido más durante tu carrera como operador?

Hugo Ferrer:      Sin duda Ken Fisher, Paul Tudor Jones, Colm O’Shea, Nassim Taleb y el gran George Soros.

Entrevistador:     Aunque el lector se puede hacer una idea de su método en su libro El inversor Global ¿Cuéntenos un poco lo que hace y cómo afronta el mercado?

Hugo Ferrer:      Lo que hago es invertir en bolsa siguiendo el ciclo económico y realizando movimientos tácticos en base al análisis técnico contextualizado y el sentimiento de masas.

Si la economía se encuentra en una recuperación ó en una fase de clara expansión económica busco estar posicionado al alza y defenderme tácticamente cuando el mercado se debilita.

Y cuando nos encontramos en una situación de recesión económica me pongo corto ó bajista en el mercado para intentar obtener un beneficio con las caídas.

La clave aquí es tener un buen análisis macroeconómico que en mi caso no está basado en pronósticos ó proyecciones sino en la observación de la situación presente, lo que los americanos llaman “nowcasting”.

Luego, en base a este análisis mis movimientos tácticos se basan en el análisis técnico contextualizado que no es exactamente lo mismo que el análisis técnico que puede aprenderse en los manuales de bolsa.

Entrevistador:    ¿Por qué Global macro & Contrarían y no otro tipo de análisis?

Hugo Ferrer:     En los mercados hay muchas formas de hacer dinero, Global Macro ó invertir siguiendo los cambios políticos y económicos suele ser el estilo idóneo para los que nos interesa observar, la perspectiva general de las cosas y nos da bastante igual los detalles.

Es una pura preferencia que no es mejor que otras formas de invertir, lo de contrarían es una obligación si espera hacerse algo decente invirtiendo, lo que todo el mundo sabe ya está en el precio así que tienes que pensar diferente.

Entrevistador:       Antes de comenzar a hablar de su nuevo proyecto, esto es el fondo de inversión Renta 4 Multigestión/Ítaca Global Macro que ha comenzado a asesorar desde hace pocos meses, me gustaría preguntarle sobre su mayor error. Y cuando digo su mayor error me refiero no al típico error sino a aquel que le marcó y le cambió la forma de pensar, aquel que le dio un toque diferente al resto de errores.

Hugo Ferrer:       Sin duda el que te relaté antes.

Entrevistador:      Muchas personas hablan del trading bajo el estandarte de la libertad. Vivir sin jefe, sin depender de nadie, es algo que no comparto al 100%, pero en cualquier caso ¿Por qué comenzar a asesorar un fondo?

Hugo Ferrer:     Por negocios, un 20% de rentabilidad sobre mi dinero es mucho menos que el 20% del dinero que se puede hacer con 100 veces más dinero que tus clientes aportan, por otro lado, asesorar un fondo no significa que tienes jefes, sino clientes.

Evidentemente cuando me levanto por la mañana puedo decidir hacer dos cosas, ó bien quedarme mirando al techo y pensar en mi libertad ó bien crear un fondo y lanzarme a la aventura.

Uno hace cosas porque tiene retos intelectuales y desea ir más allá, en toda esta historia el dinero al final es secundario, no me acordaré del dinero cuando esté en mi lecho de muerte, pero sí de haber sido uno de los pioneros del global macro en España y en Latinoamérica.

Entrevistador:     Su forma de operar ¿ha cambiado por el hecho de asesorar más capital ó seguirá con sus métodos de inversión? De cambiar algo ¿Qué cambiaría?

Hugo Ferrer:      No cambia nada, los mercados son los mismos y cuando se trata de estrategias aplicadas a mercados gigantescos es indiferente si te acercas con 6 millones como hago en la actualidad ó con 1,000 millones, nada cambia.

Entrevistador:      Y en cuanto a gestión del riesgo ¿Cambiará algo ó seguirá operando igual que lo hacía por cuenta propia?

Hugo Ferrer:     Por cuenta propia siempre he operado de manera más arriesgada y sofisticada que para los clientes que he asesorado, pero para los clientes será lo mismo que hasta ahora.

Entrevistador:      Si tuviese que definir su fondo en una frase ¿Cómo lo definiría?

Hugo Ferrer:     Oportunista.

Entrevistador:      ¿Qué le diferencia del resto? Es decir, ¿Por qué introducir mi capital en su fondo y no en el de otro?

Hugo Ferrer:     Lo que me diferencia del resto es que no tengo miedo a la volatilidad, la veo más como una oportunidad que como un riesgo, me encantan los mercados revueltos porque es en ellos donde se pesca mejor.

Cuando las noticias son negativas yo me encuentro más animado, por otro lado el fondo busca retornos absolutos queriendo decir que no solo busca retornos positivos en los ascensos bursátiles, sino que además busca conservar el capital en los mercados bajistas y aún lograr un beneficio en ellos.

Entrevistador:     Ahora que ya tengo una idea grosso modo de como afrontas el mercado, supongamos que sí, que me has convencido. ¿Qué proceso tengo que llevar a cabo para introducir mi capital en su fondo?

Hugo Ferrer:     Es sencillo, toda la información está en la web de mi empresa ferrercapital.com, no hay inversión mínima y tengo clientes que van desde los 1,000 € hasta los 400,000 €. Además, no hay comisión de reembolso y no hay periodo de lock up ó bloqueo.

Entrevistador:     ¿Objetivo de Rentabilidad?

Hugo Ferrer:      No utilizo este concepto, no hago proyecciones sobre el mercado ni sobre mis beneficios.

Entrevistador:      ¿Cual es su perfil de riesgo?

Hugo Ferrer:     El propio de las inversiones en renta variable, en las correcciones de mercado a veces perderemos más y otras veces menos la cuestión es el resultado de largo plazo.
 
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FUENTE:                                   TRADERS´  MAGAZINE


sábado, 1 de octubre de 2016

Entrevista a Tom Basso


Tom Basso tiene un promedio de beneficios de 16 % al año desde 1980, aproximadamente 5 % por sobre la rentabilidad del S&P 500, muy respetable, teniendo en cuenta que la mayoría de los gerentes que superan rendimientos del índice.

Como gestor de fondos futuros, Basso tiene un promedio de 20 % de rendimiento al año desde 1987, con solamente una volatilidad moderada, aquí, también, los resultados son significativamente mejores que la media del sector, pero apenas extraordinaria.

Tom Basso ha aprendido a aceptar pérdidas en el trading no sólo en el sentido intelectual, también a nivel emocional, por otra parte, sus sentimientos de euforia sobre el trading no lo afectan, Basso ha conseguido ser un trader rentable, mientras experimenta una paz mental y alegría.

Los inicios de Basso fueron trabajando como ingeniero de la empresa Monsanto, encontró que este trabajo no absorbía totalmente sus energías, y empezó incursionando en el campo de la inversión.

Su primera incursión en los mercados financieros fue en una cuenta de materias primas (futuros), que resultó en un desastre inmediato, aunque necesito muchos años finalmente Basso fue capaz de ser rentable operando en futuros, gracias a su persistencia finalmente tuvo éxito.

En 1980, comenzó la gestión de cuentas del patrimonio como una consecuencia de una participación en un club de inversión, en 1984 se amplió su alcance para incluir la gestión de las cuentas de futuros también.

El pequeño tamaño de la mayoría de estas cuentas de futuros (muchos tan pequeños como $ 25,000) dio lugar a una excesiva volatilidad, Basso consiguió reducir la volatilidad de la cuenta a un nivel razonable, manteniendo una adecuada diversificación, tendría que aumentar drásticamente su tamaño mínimo de la cuenta.

En 1987, elevo el mínimo a $ 1 millón, devolviendo a todos los clientes con cuentas más pequeñas, hoy en día, sigue administrando las dos cuentas de acciones y futuros.

A continuación la entrevista a Tom Basso:

Entrevistador:     Una de las cosas que llaman la atención sobre usted,  es posee un increíble aura de relajado al hacer trading, es lo opuesto al estado mental que se suele asociar a la mayoría de traders ¿Ha tenido siempre esta actitud sobre el trading?

Tom Basso:      De ningún modo, todavía recuerdo mi primer trading en 1975,  abierto en una cuenta de materias primas por $ 2,000, compré dos contratos de maíz y de inmediato perdí $ 600 dólares, sintiendo una extraña sensación en mi estómago, no podía concentrarme en mi trabajo (era un ingeniero en aquellos días.), llamaba a mi agente a cada hora.

Entrevistador:     ¿Recuerda su motivación para la operación?

Tom Basso:      Hice la operación debido a un motivo bastante ingenuo, había encontrado que un patrón gráfico muy poco frecuente, había sido seguido por un precio anticipado el 100 %, hace varios años escuche un discurso en el que habló de "el ejemplo bien elegido", me causo gracia al escuchar esa frase, porque me recordaba a mi primera operación, que era el epítome del ejemplo bien elegido.

En el ejemplo bien elegido, Basso está refiriéndose a lo que representa una de mis manías, el argumento básico de que prácticamente cualquier sistema que se ha inventado, puede ser hecho para parecer grande si uno simplemente ilustra el enfoque seleccionando el mercado histórico que resultó ser más favorable para el método particular.

Primero me di cuenta de este concepto a mediados de 1980, cuando leí un artículo sobre un sistema simple de trading, revelado en ese momento, yo estaba trabajando en un sistema bastante complejo propio, para mi sorpresa y consternación, este sistema muy simple parecía haber superado al sistema mucho más complicado que había pasado tanto tiempo desarrollando, por lo menos para el grafico proporcionado.

Volví a leer el artículo con mayor atención, el sistema propuesto consistía en sólo dos condiciones, mi socio en el desarrollo del sistema en aquel momento, que desarrollo nuestra programación, había probado una de las condiciones.

Sabíamos que para ser ganador consistente, aunque sólo moderadamente, era una de las reglas a seguir, la otra condición era una norma que considerando que tenía una pobre perspectiva de éxito, que ni siquiera se molestó en analizarla.

Sin embargo, si el sistema descrito en el artículo era realmente bueno, su superioridad tuvo que venir al incluir esta segunda condición normativa de trading, que no habíamos considerado.

Naturalmente, probamos esta segunda condición, su rendimiento en el mercado, según se ilustra en el artículo resulto exactamente como se indicaba, sin embargo, el período de tiempo seleccionado por el ejemplo, acaba de pasar a ser el mejor año solo en un periodo de prueba de diez años para ese mercado.

De hecho, fue el único mejor año para cualquiera de los veinticinco mercados que probamos para ese período de diez años, no es extraño ver que el sistema había sido tan bueno,  que estábamos buscando el mejor de los casos de los 250 posibles combinaciones de mercado.

Pero esa no fue el final de la historia, el sistema dio tristemente un pobre resultado el resto de la muestra de ensayo, de hecho, para el período de diez años a prueba, en diecisiete de los veinticinco mercados realmente se perdió dinero, una vez que se tuviera en cuenta los costos de transacción.

Desde ese momento, he tenido un arraigado sentido de escepticismo con respecto a las ilustraciones que aparecen en la publicidad de los artículos de sistemas de trading.

Entrevistador:     ¿Usted cree que la mayoría de la gente, que vende sistemas de trading que utilizan estos ejemplos bien elegidos son mejores? ó ¿están realmente engañándose a sí mismos como lo hizo en su primer trade?

Tom Basso:      Creo que probablemente es un poco de ambos, algunas personas están vendiendo basura y ellos lo saben, mientras que otros están engañándose a sí mismos, ellos creen que tienen algo que vale la pena, pero que en realidad no lo hace.

Este tipo de auto engaño se produce con frecuencia, porque es psicológicamente reconfortante construir un sistema que se ve muy bien en su desempeño pasado, en su deseo de lograr resultados anteriores superiores, los desarrolladores de sistemas a menudo definen las condiciones del sistema que son irreales..

El problema es que el futuro nunca resulta exactamente como el pasado, como resultado, estos modelos bien escogidos se desmoronan cuando se operan en el futuro.

Después de tantos años de experiencia en el mercado, ahora trato de mantener mis modelos tan flexibles como sea posible, trato de imaginar escenarios que casi tendría buenos argumentos, a modo de ejemplo, el gobierno de Estados Unidos cae, haciendo que el Tesoro para pagar sus obligaciones T y el dólar de Estados Unidos naja un 50 % durante la noche.

Entrevistador:    ¿Cómo se puede diseñar sistemas que puedan hacer frente a ese tipo de situaciones extremas?

Tom Basso:     No busco necesariamente diseñar sistemas que hagan frente a esas situaciones, pero mentalmente vivo a través de lo que sucederá con mis posiciones, teniendo en cuenta uno de estos escenarios.

Entrevistador:       ¿Cómo ayuda eso?

Tom Basso:     Me ayuda a prepararme para todas las diferentes condiciones de mercado que puedan surgir, por lo tanto, sé lo que haré en cualquier situación dada.

Entrevistador:      En la descripción de su primera operación, se encontró lleno de tensión y ansiedad. ¿Cómo paso a que su mente estableciera su actitud extraordinariamente relajada actual?

Tom Basso:      Me di cuenta de que cada vez que perdía, tenía que aprender algo de la experiencia y ver como la pérdida representa una lección nueva aprendida, todo el tiempo que aprendes algo de una pérdida, en realidad no es una pérdida.

Entrevistador:      ¿Cuándo usted adopta esa actitud mental?

Tom Basso:     Rápidamente, probablemente en mis operaciones exitosas en el trading de maíz.

Entrevistador:       ¿Le sirvio de ayuda?

Tom Basso:      Seguro, al adoptar este punto de vista, dejé de observar las pérdidas como problema y empecé a verlos como oportunidades para mejorar, en los siguientes cinco años, poco a poco fui mejorando y perdiendo menos cada año.

Entrevistador:      Después de perder dinero durante cinco años consecutivos a partir de su inicio en el trading. ¿Nunca pensó que no había nacido para esta actividad?

Tom Basso:       No, nunca.

Entrevistador:      Que le inspiro confianza, es obvio que no estaba recibiendo ninguna ayuda del mercado.

Tom Basso:      Mi refuerzo llegó cuando mis pérdidas poco a poco se hicieron más pequeñas, estaba muy cerca del punto de equilibrio, también mantenía mis pérdidas a un nivel manejable, siempre opere una cuenta muy pequeña, con una cantidad que podía permitirme el lujo de perder sin afectar mi estilo de vida.

Entrevistador:    ¿Deja de operar cuando pierde cierta cantidad de dinero, que había destinado a arriesgar en un año determinado?

Tom Basso:      Eso nunca ocurrió, había desarrollado el concepto de no tomar un trading que pusiera en peligro mi capacidad de seguir operando.

Yo siempre he limitado el riesgo en cualquier operación a un nivel que sabía que me permita entrar y participar en el juego de nuevo si estuviera mal.

Entrevistador:     ¿Qué lecciones considera destacan más claramente, a partir del período durante el cual usted asistió a su Colegio de Trading?

Tom Basso:      Una experiencia absolutamente crucial se ocurrió en 1979, cuatro años después de haber comenzado en el trading, mis padres, que vivían en Syracuse, Nueva York, fueron objeto de una visita de una semana, estaba ocupado guiándolo y  quedó atrás mi trabajo, sin saberlo, esa misma semana, la plata tuvo un impulso en la bolsa. Durante la semana, actualice mi trabajo y descubrí que había perdido una señal de compra en la plata.

Entrevistador:     ¿Estaba negociando en un sistema en ese momento?

Tom Basso:      Sí, estaba siguiendo un sistema específico y había realizado trading durante nueve meses consecutivos, en otras palabras, había tomado el trading seriamente, actualizando mi trabajo.

En los próximos meses, la plata se disparó, el fin de la historia es que por no haber operado, significó una pérdida de oportunidad $ 30,000 dólares de beneficio por contrato.

Entrevistador:      ¿Cuál era el tamaño de su cuenta de operaciones en aquel momento?

Tom Basso:      Era muy pequeña, alrededor de $ 5,000 dólares, por lo que el trading, habría significado un aumento de seis veces el tamaño aproximado de la cuenta, a partir de ese momento, sin importar el sistema que estuviera usando, siempre me aseguré de tomar todas las señales de trading.

Entrevistador:       ¿Tomaba en cuenta el análisis fundamental en la configuración de su estrategia global de trading?

Tom Basso:   En 1987 conjuntamente con mi esposa teníamos una cuenta que, en ese momento tenía un nivel de capital de aproximadamente $ 130,000 dólares, estábamos largo en varios contratos de plata cuando el mercado se disparo, vimos la cuenta sube alrededor de $ 500,000 dólares en un mes y luego se redujo al 80 % de ese beneficio en sólo una semana.

Que el trading me enseñó mucho acerca de mi propia resistencia estomacal, cuando tu cuenta tiene estos cambios masivos hacia arriba y abajo, hay un sentimiento de emoción cuando el mercado va a su manera y de devastación cuando va en contra de usted.

Estas emociones no sirven absolutamente para nada para hacerte un buen trader, es mucho mejor mantener las oscilaciones de valores manejables y luchar por tener un equilibrio cada día, no importa lo que pase.

El trading fue el catalizador para adoptar una fórmula que limitara tanto mis beneficios y de controlar el número de contratos negociados en cada mercado a un nivel tolerable, la clave es que el número de contratos negociados fluctúa en función de la volatilidad de cada mercado.

Entrevistador:       Volviendo a mi primera pregunta; ¿puede explicar la forma de administrar una actitud tan serena en el trading de los mercados?

Tom Basso:      Cuando voy a trabajar cada día, sé que el riesgo y la volatilidad en mi cartera es exactamente lo mismo que ayer, la semana pasada, y el mes pasado, así que ¿por qué debería dejar que mis emociones suban y bajen si estoy exactamente con la misma exposición todo el tiempo?

Entrevistador:      Asumo que ser capaz de mantener esa actitud requiere una gran confianza en su sistema.

Tom Basso:      Es una cuestión tanto de tener confianza y estar a gusto con el enfoque que estás utilizando, por ejemplo, si yo te proporcionara mi sistema, estoy seguro de que dentro de un mes estarías haciendo cambios para adaptarlo a tus propias ideas.

Por una razón ú otra, es probable que no se sientan cómodos con lo el sistema proporcionado, sería aún peor si te diera el sistema como una black box (un programa informático que genera señales de compra y venta sobre la base de reglas no reveladas).

Eso le volvería loco, puesto que usted no tendría ninguna idea de lo que está pasando en el programa, la primera vez que el sistema tuviera una mala racha, es probable que abandonaría por completo el sistema.

Entrevistador:       Esa es la razón por la que creo que la gente casi siempre consigue ganar dinero, en sistemas de trading comprados. Incluso si tienen la suerte de adquirir un sistema que funcione, casi nunca tienen la confianza para permanecer con el sistema cuando realiza su primer gran período de reducción y donde todos los sistemas del mercado tendrán una gran pérdida.

Tom Basso:     No podría estar más de acuerdo.

Entrevistador:    ¿Qué le diría al trader que dice: "Estoy ganando dinero, y estoy usando stop loss para limitar mis pérdidas, pero todavía tengo mucha ansiedad cuando operan, porque piensan que van a perder?

Tom Basso:      Yo le diría a dicho operador, pensar en cada trade como fuera uno de los próximos mil oficios que va a hacer, si usted comienza a pensar en términos de los próximos mil oficios, de repente usted ha hecho cualquier trade único, parece muy inconsecuente.

A quién le importa si un trade en particular es ganador ó un perdedor, simplemente es otra operación más.

Entrevistador:      ¿Hace todos los ejercicios mentales para relajarse, ó no es necesario ahora que todo está totalmente informatizado?

Tom Basso:      Probablemente hago más ejercicios mentales ahora, que anteriormente, cada mañana mientras estoy conduciendo hacia el trabajo, hago un esfuerzo consciente para relajarme.

Me gusta ensayar mentalmente cualquier conflicto que pueda suceder ese día, organizarme y relajarme, antes de llegar al trabajo me ayuda a empezar el día con un marco mental muy positivo.

Entrevistador:        ¿En efecto, imaginar todos los riesgos posibles ó tensiones que puedan ocurrir y cómo responder a ellos, por si surgieran, no es estresante?

Tom Basso:      Exactamente.

Entrevistador:     ¿Me puede dar un ejemplo en el que la actitud mental, es sometida a la prueba de fuego?

Tom Basso:     Un buen ejemplo es la reciente guerra del Golfo Pérsico, la tarde del 16 de enero de 1991 (la noche de los Estados Unidos lanzó la guerra aérea contra Irak), había llegado a la oficina para hacer un trabajo de equipo, mientras estuve allí, se dio la noticia de que estallaría la guerra, y los precios del crudo se dispararon a $ 40 dólares, resulta que tenía una posición larga sustancial, en aquel momento lo primero que pensé fue:

Entrevistador:    "Vamos a tener un gran día mañana".

Tom Basso:      En realidad, creo que mi primer pensamiento fue: "Vamos a tener mucha volatilidad y las alarmas de control de riesgos podrían apagarse mañana, y es mejor estar preparados, llamé a nuestro director general, George, a su casa para asegurarle de que estaba al tanto de la situación.

El dijo: "Yo sé, es en las tres redes, voy a estar en temprano." A la mañana siguiente, me estaba secando el pelo después de salir de la ducha, mientras mi mujer estaba viendo las noticias en la habitación contigua, me pareció oír al locutor decir que los precios del crudo estaban en $ 22 dólares.

Por supuesto, no podía creer la cantidad, me pregunte a mí mismo, dijo $ 42 dólares ó tal vez $ 32 dólares, entré en la habitación y le pregunte a mi esposa, me dijo fue $ 22 dólares, yo no lo oí.

Esperé a que la dieran la noticia de nuevo y pareció que el precio era de hecho $ 22,1 dólares llame a George y le pregunte: "¿Has visto las noticias? Realmente vamos a tener mucho trabajo esta mañana."

Los dos nos encontramos temprano, todos los programas estaban trabajando nuestras alarmas de riesgo, y llenamos a todos los pedidos antes de las aberturas, hicimos todo lo que habíamos planeado hacer. 

A las 9:30, todo estaba hecho, todos nuestros pedidos habían sido colocados, habíamos recibido nuestros precios de ejecución, y teníamos nuestros nuevos saldos de posición al descubierto, me senté de nuevo, dejó escapar un suspiro de alivio, y le preguntó a George, "¿Cuanto te parece que perdimos en esto hoy?", diría que alrededor del 15 %, respondió, sí, me imagino aproximadamente la misma cantidad", dijo.

Me senté allí por un momento y pensé en todos los eventos y acciones de la noche anterior y esa mañana, me di cuenta de que no había una sola cosa que habría hecho de otra manera, a pesar de haber perdido solo un 15 % en nuestras carteras durante la noche, me sentí fenomenalmente bien en ese punto.

Entrevistador:    ¿Debido a que había hecho todo lo que se suponía debía hacer?

Tom Basso:      Exactamente.

Entrevistador:       ¿Cuando se fue a dormir la noche anterior, el mercado seguía operando por encima de $ 40 dólares? ¿Asumió que todavía iba a ser a la mañana siguiente?

Tom Basso:       Por supuesto.

Entrevistador:       Debe haber sido un golpe, descubrir que los precios del crudo habían pasado de $ 10 dólares, la noche anterior a bajar a $ 8 dólares la mañana siguiente. ¿Cuáles fueron sus emociones cuando se dio cuenta de que sus ganancias de la víspera, de repente se había transformado en una gigantesca pérdida de días?

Tom Basso:      Me preguntaba cómo responderían mis programas ante la volatilidad del aceite CMDE al pasar de $ 1,000 por día (por contrato) a $ 18,000 por día. 

Estaba entusiasmado y horrorizado ante la idea de cómo mis aplicaciones serian capaces de afrontar la situación, tenía la esperanza de que había hecho un buen trabajo en la preparación de un evento catastrófico.

Entrevistador:      ¿Pero en su interior, no sintió sentimientos de dolor ó depresión?

Tom Basso:       No, yo sentía más bien curiosidad.

Entrevistador:      Esa es exactamente la actitud que me parece tan fascinante, sus carteras pasaron bruscamente de la noche anterior a tener una pérdida de 15 % a la mañana siguiente. La mayoría de la gente tiene algunas emociones muy negativas en ese tipo de situación. ¿Cómo pudo ser capaz de responder con tanta frialdad emocional?

Tom Basso:       Tienes que ponerlo en perspectiva, tengo la costumbre de pensar en el trading en términos de decenas de años, si vivo lo suficiente, lo cambio por cincuenta ó sesenta años.

Calculo que, durante ese lapso de tiempo, voy a ver caídas devastadoras, avances espectaculares que casi no puedo creer, y todo en la media, si han hecho ensayos mentales para ver cómo iba a reaccionar en diferentes situaciones catastróficas, a continuación, cuando se produce un evento de este tipo, usted siente curiosidad.

Entrevistador:       ¿Curiosidad por ver si va a seguir su ensayo mental?

Tom Basso:     Exactamente, uno siente que ya ha visto esta película anteriormente, y uno se pregunta si va a producir de la misma manera.

Entrevistador:     ¿Cómo maneja este tipo de situaciones en su ensayo mental?

Tom Basso:      Mi ensayo mental imaginando un evento catastrófico médico en una situación complicada, estas en una sala de operaciones de emergencia en el campo de batalla, llegan cincuenta cuerpos, algunos van a vivir, algunos van a morir, el médico ha sido capacitado para manejar la situación.

Él va a tomar todas las decisiones necesarias. "Este paciente va a la habitación número uno" "Este paciente es separado a un lado." Esta tranquilo y sereno, no se encuentra nervioso, sabe que tiene la oportunidad de salvar el mayor número de vidas, sabe que no se puede salvar a todos, pero que va a hacer lo mejor posible con lo que tiene.

Entrevistador:      Acaba manteniéndose enfocado en lo que tiene que hacer.

Tom Basso:       Exactamente.

Entrevistador:      ¿Ese enfoque bloquea a las emociones negativas que puedan surgir?

Tom Basso:     Quién sabe, en realidad, no piensa en ello en ese momento, tampoco se emociona con las ganancias.

Entrevistador:      Actualmente en realidad, sentirse emocionado con las ganancias no es tan deseable. Un trader atraviesa el flujo emocional para mí como sigue: "Cuando estoy perdiendo dinero, estoy molesto porque estoy perdiendo, cuando estoy ganando, me siento ansioso porque me preocupa no poder mantenerlo”.

Tom Basso:      Comparo las emociones en el trading, como un resorte, con las emociones que se estiran hacia arriba y abajo, arriba y abajo, mientras que va de arriba a abajo, es emocionante pero con el tiempo el resorte se desgasta.

Finalmente te das cuenta de que tal vez no es tan divertido estar en esta montaña rusa emocional, usted encontrará que si sólo puede mantener sus emociones en equilibrio, en realidad es mucho más divertido.

Entrevistador:       ¿Cómo se logra ese equilibrio?

Tom Basso:     Concentro mi atención total en el trading, dejando que los resultados se cuiden solos.

Entrevistador:      Suena casi como si estuviera viendo a sí mismo desde el exterior, completamente ajeno al trading.

Tom Basso:      Cuando estaba en la escuela secundaria, tenía un miedo extremo a ponerme de pie delante de la clase y hablar, mis rodillas, literalmente, temblaba, finalmente he aprendido a lidiar con la situación disociando y observándome a mí mismo.

Observe que aparece en momentos de estrés, cuando me encontré temblando, mi observador diría: "¿Por qué tiemblas, Tom? Simplemente relájate, estás hablando demasiado rápido, reduce la velocidad un poco."

Con el tiempo, me encontré con que el observador estaba allí todo el tiempo, si estás viéndote a ti mismo haciendo todo eso, tienes la sensación de estar en una película, el observador está viéndote y tú interpretas un papel en esta película llamada vida.

Entrevistador:      ¿Este consejo es el que da a la gente en general, tratar de ser un observador de sí mismo?

Tom Basso:      Absolutamente, no podría recomendar otra cosa, si en lugar de decir, "Voy a hacer esta operación", usted dice, "Voy a verme a mí mismo hacer esta operación", de repente, te encuentras con que el proceso es mucho más fácil.

Entrevistador:       ¿Cómo tener este observador ayuda a su operativa?

Tom Basso:      El observador es capaz de decir: "Te estás volviendo codicioso en esta operación, ten cuidado." Usted podría estar haciendo un esfuerzo y luchando porque algunos de sus indicadores son alcistas y algunos son bajistas, y usted no sabe qué hacer. El observador podría decir: "¿Qué queda solamente no hacer nada? No es necesario para la operativa."
Este concepto es algo que recomendaría no sólo para el trading sino para la vida en general, no hay ninguna razón por la cual no hay que luchar contra la tensión en su camino por la vida.

Entrevistador:        Pero si usted está viendo su vida, usted no la está viviendo, suena ilógico.

Tom Basso:     Eso es lo que mucha gente piensa, pero no es así en absoluto, pensar en la vida como una película en la que puedes encontrar lo que estás viendo en ese momento sólo una vez, usted nunca la verá exactamente de la misma manera otra vez.

Entrevistador:     ¿Qué consejo daría usted a las personas que se sienten estresadas?

Tom Basso:       En primer lugar, manteniendo las cosas en perspectiva, el universo es abrumador, estuvo aquí antes de que nacieras, y va a estar aquí después de su muerte.

En el esquema general de las cosas, sus problemas no son tan importantes, además, ayuda si ve su vida como una película, si usted va a una tienda de videos y alquila una película de terror, estás dejando voluntariamente horrorizarte, y no es estresante porque en el fondo sabes que es sólo una película, ¿Y si tuvieras la misma actitud ante la vida?

Entrevistador:      Anteriormente, usted ha mencionado que usted prevé a sí mismo el trading de unos cincuenta ó sesenta años. ¿De verdad espera continuar negociando todo el camino hasta la vejez? ¿Alguna vez ha considerado una fuente de ingresos de jubilación una vez que alcance una meta monetaria específica?

Tom Basso:     En realidad, brevemente jugué con la idea de la jubilación hace varios años, mi esposa me preguntó: "¿Qué harías si te retiraras?" "Bueno, instalaría mis computadoras y pantallas de cotización en la casa", le contesté.

Me gustaría hacer algo de trading y pasar la mayor parte del tiempo en el desarrollo de nuevos sistemas de investigación, me gustaría tener algo de tiempo cada mañana para leer el Wall Street Journal y otras publicaciones de periódicos financieros.

Mi esposa escuchó pacientemente y me dijo: "Eso suena exactamente igual a lo que estás haciendo en este momento, la única diferencia es que ahora tienes un personal que hace copias de seguridad cuando quieres ir de vacaciones.

Por supuesto, ella tenía razón, me di cuenta que estaba haciendo en realidad lo que me gusta hacer y lo estaría haciendo de todos modos así me retiré.

Entrevistador:    ¿Su enfoque de trading es obviamente muy informatizado, es totalmente mecánico ó todavía toma algunas decisiones discrecionales al abrir las operaciones?

Tom Basso:      Mis sentimientos intuitivos sobre los mercados probablemente tengan más aciertos que equivocaciones, sin embargo, después de haberme observado a mí mismo, me he dado cuenta que a veces en las señales de trading estoy intuitivamente más nervioso, y pueden resultar en mejores operaciones, por lo tanto en el largo plazo, creo que mi rendimiento es mejor siguiendo mis sistemas sin cuestionarme una vez más.

Otro aspecto de eso prefiero un enfoque puramente sistematizado, me parece que al utilizar sistemas obtienes mayor seguridad, si pierdes dinero hoy día, no es tu culpa es el sistema el que tuvo problema.

Hay un elemento de disociación en cuestión, a pesar de que ha diseñado el sistema para tomar menos pérdidas personalmente, al menos eso es lo que me pasa, una vez que está totalmente informatizado, descubrí que era cada vez involucrarme menos emocionalmente en cada trade.

Ahora tengo mucho más tiempo disponible para realizar una variedad de proyectos de trabajo é intereses personales, porque ya no estoy atado a una máquina de cotización, viendo cada tick subir y bajar, en el proceso, la operativa se ha vuelto mucho más divertida.

Entrevistador:       ¿Si esta empezando a convertirse en un trader mas actualizado, sabiendo lo que sabe ahora, que haría de manera diferente a cuando empezó?

Tom Basso:      Empecé por preocuparse por el tipo de sistema que iba a utilizar para el trading, el segundo factor que trabajé fue la gestión de riesgos y control de la volatilidad.

En la tercera área me he centrado en el área de psicología de la negociación, si tuviera que empezar de nuevo, me gustaría invertir el proceso completo, creo que la psicología de inversión es con mucho, el elemento más importante, seguido por el control de riesgos, la consideración menos importante dónde comprar y vender.

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FUENTE:                                MAGOS DEL MERCADO