sábado, 30 de julio de 2016

Michael J. Burry


Michael J. Burry es un inversionista estadounidense, nació el 19 de junio de 1971 en California, además de médico neurólogo, fue fundador y gerente del fondo de cobertura Scion Capital LLC, que funciono desde el año 2000 hasta el 2008, a partir de esa fecha Michael Burry la cierra para centrarse en sus propias inversiones.

Burry asistió a escuela Santa Teresa en San José, California, su educación universitaria la realizo en la Universidad de California, Los Angeles (UCLA) en donde siguió cursos en economía y estudios de pre-medicina.

Se graduó de la Escuela de Medicina de la Universidad de Vanderbilt, hizo su residencia en neurología en Stanford Hospital and Clinics, al finalizar su servicio por la noche en el hospital, continuaba trabajando en su afición las inversiones financieras, Burry tenía que esforzarse mucho para estudiar tanto en la escuela de medicina y dedicarse a su afición por las finanzas, en una ocasión se encontraba muy agotado por lo que se quedó dormido de pie durante una cirugía complicada y  como resultado de ello, fue expulsado de la sala de operaciones por el cirujano principal.

Es una persona muy especial, increíblemente positivo, siempre invierte a largo plazo porque le interesa el progreso y hacer algo constructivo, altruista, sincero, no es hipócrita y le gustan las matemáticas, neurólogo de formación, pero la neurología no le resultó lo suficientemente interesante como para dedicarse de lleno a ella, con un poco de dinero, que heredó de su familia, empezó a invertir y escribir un blog sobre inversiones, donde captó la atención de los inversores de Wall Street, que cuando seguían sus recomendaciones terminaban haciendo dinero.

Burry no era el típico 'broker' de Wall Street ni en su aspecto ni en su forma de pensar, de hecho siempre se encontró incómodo en ese mundo, se viste de forma muy 'casual', siempre con el mismo tipo de camisetas, vaqueros y sandalias sin calcetines, cuando se enfoca en una cosa no la deja hasta llegar al final, vislumbro el colapso, incluso sabía el día que se iba a producir el colapso del mercado y lo anunció, pero nadie le hizo caso.

Dedico mucho tiempo a su afición las finanzas, la cual plasmo en su blog financiero personal iniciada en 1996, Michael Burry fue uno de los primeros traders en darse cuenta é invertir aprovechando la inminente crisis de las hipotecas de alto riesgo, luego del cierre de su página web en noviembre de 2000, Burry fundó Scion Capital, financiado por una pequeña herencia y préstamos familiares.

                                                    Retorno de Inversion de Scion Capital

Michael Burry está casado, y actualmente vive en Saratoga, antes de 1998 había sido diagnosticado con trastorno bipolar, pero años más tarde uno de  sus hijos fue diagnosticado con síndrome de asperger, Michael luego de informarse sobre el tema,  llega a la conclusión de que él mismo tiene este trastorno, probablemente esto es lo que le permitió dedicar tantas horas de estudio y practica al tema de las inversiones.

De acuerdo con al escritor Michael Lewis, en 2001,  el S&P 500 cayó un 11.88 %, pero Scion Capital subió hasta el 55 %, al año siguiente el S&P 500 cayó de nuevo un 22.1 %,  sin embargo Scion Capital aumento de nuevo al 16 %, al año siguiente en 2003 el mercado de valores se revirtió y se elevó al 28.69 %, pero Mike Burry consiguió nuevamente que sus inversiones aumentaran un 50 % a finales de 2004, Mike Burry se encontraba gestionando un capital de $ 600 millones de dólares.

A partir del 2005, comenzó a fijarse en mercados de alto riesgo, Burry estudio docenas de prospectos de bonos ligados a hipotecas, se dio cuenta de que se habían dado muchos créditos hipotecarios de alto riesgo, y muchas familias empezaban a sufrir para pagar, lo que convertía a estos activos en una bomba de tiempo, por su  análisis de prácticas de préstamos hipotecarios gestados entre 2003 y 2004, acertadamente prevé una inminente burbuja inmobiliaria, la cual se produjo en 2007.

Otros inversores financieros también intuyeron lo que se venía con las hipotecas basura, pero Michael Burry inventó la forma de apostar contra ello, ó lo que en la jerga financiera se conoce como “ponerse corto”, tomar prestado un valor que se cree sobrevalorado, venderlo alto, para luego comprarlo cuando baja, devolver el activo y quedarse con las plusvalías.

El problema es que en ese momento no había forma de “ponerse corto” con las subprime, porque los bonos respaldados por este tipo de créditos tóxicos suponía tramos muy pequeños, difíciles de encontrar y por tanto de tomarse, así que Burry pensó en seguros de impago (CDS), pero ceñidos exclusivamente a esos créditos subprime, algo que no existía en ese momento, Burry convenció a dos bancos de inversión, Deutsche Bank y Goldman Sachs para que le vendieran muchos seguros de impago ante esos valores tóxicos y esperó a que la crisis estallara.

A pesar de que algunos de sus inversores se opusieron (los inversores temían que la lógica estaba mal, algunos retiraron sus inversiones de los fondos de cobertura de Scion Capital) antes de que las predicciones de Burry se hicieran realidad, en el 2007 los créditos hipotecarios subprime dejaron de pagarse como Burry había vaticinado y, a mediados del 2008, él y los inversores que se mantuvieron en su fondo consiguieron un beneficio neto de 489,34%,  Burry obtuvo un beneficio personal de $ 100 millones y los beneficios para sus inversores resultaron en más de $ 700 millones de dólares.

En la versión cinematográfica de The Big Short, en la que es interpretado por el actor Christian Bale, se transmite el estilo de vida de Burry un gestor financiero, brillante estratega y entusiasta del heavy metal.

Filosofía de inversión de Michael Burry

La historia de Michael Burry demuestra varias cosas importantes, demuestra el enorme valor que proporciona un capital manejado por un administrador racional de dinero, ya que como Keynes menciono alguna vez: Los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que se mantiene racionales, Burry, se armó de valor para asumir el riesgo y aferrarse a la exposición que lo hizo famoso.

El arma principal de Burry para la selección de acciones es mediante la investigación, es fundamental entender el valor de una empresa antes de invertir un centavo, la primera vez que leyó los libros de Benjamín Graham, sintió que había nacido para ser inversor.

Los inversores habitualmente descartan la mayoría de los guijarros, que es quizás donde se encuentre alguna acción exitosa, los últimos años de los 90, lo identificaron como un inversor de valor, porque pensaba que todo lo que los demás estaban haciendo era una locura, Burry no ha adoptado por completo las ideas de Warren Buffett ó Benjamin Graham y en su lugar ha desarrollado su propio enfoque, que se basa fundamentalmente en ser un inversor de valor.

Burry deja claro en este conjunto de ideas, que es tratar a las acciones como la propiedad parcial de un negocio real y que la comprensión de cualquier negocio requiere investigación, se debe comprender intrínsecamente el negocio subyacente, una parte de la acción no es un pedazo de papel que se comercializa como una tarjeta de béisbol.

Toda su selección de valores está basado 100% en el concepto de un margen de seguridad, como se dice en el libro" Análisis de Seguridad ", que Graham escribió en coautoría con David Dodd.

Por ahora tengo mi propia versión de sus técnicas, pero la neta es que quiero proteger a mi lado negativo para evitar la pérdida permanente de capital, los catalizadores específicos conocidos no son necesarios.

Que el valor del activo sea alto no es suficiente, su opinión es que la mejor protección es comprar una acción apropiada que sea segura y barata, es un principio de su estilo de inversión, en el tema de la inversión en acciones comunes, maximizando los recursos al alza, minimizando en primer lugar la baja, mantiene en el valor la base de invertir usando siempre un margen de seguridad en su enfoque.

Los dólares perdidos son simplemente más difíciles de reemplazar que los dólares ganados, es otra forma de decir lo que Warren Buffett ha dicho muchas veces: La regla Nº 1 de la inversión es “no perder dinero”, la segunda es no olvidar la regla Nº 1.

Si no pierde dinero, la mayoría de las alternativas restantes son buenas, un margen de seguridad se logra cuando los valores se compran a un precio lo suficientemente por debajo del valor subyacente, para permitir un error humano, mala suerte, ó la volatilidad extrema en un mundo complejo, impredecible y cambiante.

Un inversor que compra acciones de una empresa a un precio que refleja un margen de seguridad puede cometer un error y seguir haciéndolo bien económicamente.

Un catalizador puede tomar muchas formas y puede ser una industria ó evento específico de la empresa, los catalizadores pueden ser un cambio en la regulación, consolidación de la industria, una recompra de acciones, una venta ó escisión de una división, ó un cambio en la gestión.

Trata de comprar acciones de empresas impopulares cuando se ven como piedras en cantera, y venderlas cuando se han elevado un poco, es consciente de que las empresas hacen maravillas en inversiones maravillosas sólo a precios maravillosos.

0 comentarios:

Publicar un comentario