Entrevista a Louise Cooper

Louise Cooper es una trader Britanica calificada por la Chartered Financial Analyst (CFA), inicio su carrera en 1992 en Goldman Sachs en Londres, como investigadora de equity, aconsejando a gestores de fondos en sus carteras.

Después se involucro principalmente con el periodismo de negocios y financieros, en señal en directo con el Servicio Mundial de la BBC, recientemente, fue analista de mercados en BGC Partners y ahora ha creado su propio negocio de blogs en coopercity.co.uk, aparece regularmente en los medios de comunicación comentando sobre los eventos financieros del día.

A continuación la entrevista a Louise Cooper:

Entrevistador:        Bienvenida a la SBM, vamos directamente a los negocios: recesión, depresión, ó normalidad ¿En dónde estamos en el ciclo económico?

Louise Cooper:       Creo que en realidad el Reino Unido está recuperándose, de hecho, acabo de escribir un articulo titulado, la economía del Reino Unido acaba de alcanzar un punto de inflexión, a menos que ya se haya conseguido.

Predecir el punto de inflexión real de una economía siempre es increíblemente difícil, nadie lo hace bien, el famoso Lord Lamont, el entonces canciller en 1991, lo hizo bien, pero fue golpeado por los medios de comunicación y el electorado que todavía sentían dolor con la recesión, esto se debe a que la mayoría de los comentarios y análisis sobre el momento del punto de inflexión sigue siendo muy negativo.

Entrevistador:        ¿Así que eso es bueno, Norman Lamont llevándonos al mayor auge en 15 años en la historia?

Louise Cooper:       El punto que me gustaría saber sobre eso, si fueron conjeturas ó habilidad, sin embargo, la dirección fue acertada y prácticamente nadie lo hace.

Entrevistador:        Pero en lugar de oír a Sinatra cantar, Norman Lamont guio al mercado de valores por regla general que normalmente es de 12 a 18 meses por delante a una recuperación, es por eso que hemos tenido el FTSE 100 en máximos por varios años.

Louise Cooper:       El Gobernador saliente del Banco de Inglaterra Mervyn King ha sido más optimista con respecto a la economía, en siete años hemos aumentado el PIB y reducido la inflación. 

No ha hablado con tanta confianza desde el comienzo de la crisis, si nos fijamos en el libro 'This Time Is Different', normalmente el pico en el PIB en una crisis financiera es de dos años.

En una recesión normal es de menos de un año, pero para una verdadera comparación con nuestra actual crisis, es mejor mirar la Depresión de 1929 ya que esta crisis fue global y luego el período de pico a mínimo fue de cuatro años, el Reino Unido tuvo su pico 01 en 2008 y así, de hecho, esto está demostrando ser una crisis más prolongada que incluso aquella.

Tampoco hubo triple retroceso en esta recesión, en realidad fue un doble baño, en contraste con todos los titulares de los periódicos que han estado dando noticias deprimentes.

Entrevistador:        ¿Cuál debería ser el catalizador para un crecimiento económico adecuado, no sólo el desplazamiento alrededor de la línea plana que todavía estamos viendo, en el PIB con cifras margen de error no obstante?

Louise Cooper:       Un consumidor más seguro, además de esto, las empresas no han gastado dinero en efectivo durante años, están acumulando dinero en efectivo, pero tan pronto como se tenga cualquier signo de que las cosas están mejorando, va a haber una estampida para gastar, la razón por la que los márgenes de beneficio son tan altos es simplemente porque no han estado gastando.

Entrevistador:        ¿Significa esto que la estrategia macro ha sido correcta para llevarnos a donde estamos ahora rescatando a los bancos, QE, tasas de interés hasta cero? ¿O de hecho estamos aquí a pesar de la intervención, no por eso? ¿No es el caso que sin toda la equivocada intromisión keynesiana podríamos haber estado donde estamos ahora hace tres años, es decir, en la cúspide de la recuperación?

Louise Cooper:       No estoy de acuerdo con eso absolutamente, los bancos tuvieron que ser rescatados, y más capital inclusive tiene que ser puesto en ellos.

Entrevistador:        ¿Eso fue para atraer el ahorro de los depositantes ó por credibilidad del sector bancario?

Louise Cooper:       Fue para salvar la economía, para evitar una crisis crediticia.

Entrevistador:        Pero tuvimos una crisis crediticia.

Louise Cooper:       Tuvimos un mensaje de crisis crediticia por Lehman Brothers, pero los bancos centrales reaccionaron rápidamente, sin esto las consecuencias serían mucho peores.

Entrevistador:        Pero si le preguntas a las pequeñas empresas, te dirán que fue una crisis crediticia.

Louise Cooper:       Sí, pero si nos fijamos en la Gran Depresión en los Estados Unidos, el crédito se contrajo durante años y para todos, no hemos tenido una contracción esa magnitud.

Entrevistador:        ¿Así que todo se ha hecho bien?

Louise Cooper:       No, no todo, pero los bancos tuvieron que ser rescatados, mi preocupación es que no han sido rescatados suficientemente y que el Reino Unido todavía no tiene una industria bancaria fuerte. 

De hecho, lo que han hecho es reducir la competencia en una industria ya poco competitiva, a los políticos les encanta hacer este tipo de cosas, pero sólo crea un lío como el problema de Co-Op que estamos viendo ahora, así que lo que pasa es que los bancos fuertes se apoderan de los débiles, y los débiles bajan los fuertes.

Entrevistador:        Pero el resultado de la intervención es que hemos tenido una situación de estafa contra el consumidor durante cinco años: las tasas base en el 0,5% y las hipotecas en 4% APR, es una broma. Usted tiene los bonos y los escándalos para empezar.

Louise Cooper:       No había elección, la economía se habría ido al infierno si no hubieran rescatado a los bancos.

Entrevistador:        Así que no había manera de permitir decir Alliance & Leicester va a la quiebra, compensando a los depositantes y terminando la historia de esa manera.

Louise Cooper:       No son los depositantes los que me preocupan, es el crédito en la economía.

Entrevistador:        Pero, ¿cómo puedo estar seguro de que no estamos en una situación como la de Japón en la que vemos un falso amanecer, seguido de otro falso amanecer durante 20 años?

Louise Cooper:       El problema de Japón es que no hicieron mucho frente al QE por años, y también permitieron que la deflación se asentara, las burbujas de activos japoneses en propiedades y renta variable fueron significativamente peores. 

Por ejemplo, se dijo que las acciones japonesas en un pastel 100 era bastante normal en el momento, una locura, también es una economía cerrada de nuevo, protege sus industrias, de modo que no creo que estamos en el caso de Japón.

Entrevistador:        ¿Vamos a romper el ciclo del boom y de la insolvencia?

Louise Cooper:       ¡No, en absoluto!

Entrevistador:        ¿Qué pasa con el oro como cobertura contra los malos tiempos?

Louise Cooper:       Me parece extraño el oro como una inversión, con oro como valor a través de ETFs resulta aún más peculiar, dado que una de las atracciones del metal es que hay una cantidad fija, por lo que es preferible a las monedas de papel. 

No hay oro suficiente para respaldar las ETFs y eso es un escándalo potencia, esperando que suceda, aún más intrigante es la forma en que el oro de la mayoría de los países no miente en los países a los que pertenece, básicamente en mi opinión, sólo compraría oro si pensaba que ayudaría al mundo, lo cual no creo que sea.

Entrevistador:        Repasando su carrera en la City, ha trabajado en Goldman Sachs y otras casas líderes. ¿Ha cambiado la City de una manera positiva desde que comenzó hace 20 años? ¿Ha mejorado el aumento de las regulaciones y, el Internet ha proporcionado un nivel de juego apropiado para los inversores privados? ¿Existe un mensaje positivo, ó es el mismo lugar viscoso que siempre fue?

Louise Cooper:       No creía que Goldman Sachs fuera viscoso, pensaba y todavía pienso que es un equipo de alta calidad.

Entrevistador:        ¿A pesar de que no tiene una gran imagen en cuanto a la persona común en la calle?

Louise Cooper:       Me pareció muy extraño, en comparación con otros lugares todavía sucios en la ciudad, a lo largo de los años creo que los beneficios se han corrompido, un poco como con los jugadores de fútbol profesional. 

Cuando empecé, era una profesión lucrativa, pero no indecentemente, creo que la burbuja de crédito significó que se convirtió en un lugar insano rentable para las personas y que corrompió bastante de moralidad en la City, esto se combinó con la mala regulación, el regulador carece de las capacidades y de los recursos para hacer el trabajo correctamente en mi opinión.

Entrevistador:        Pero, ¿no es el verdadero problema que es la idea de regularse a sí misma, que es una broma? Es sólo una mala idea, sería mejor no tener nada en absoluto y sólo confiar en los tribunales civiles.

Louise Cooper:       Creo que necesita una reglamentación, pero el enfoque de la regulación a la ligera es una broma, especialmente en medio de una burbuja de crédito, de repente, a los traders se les dieron millones para jugar porque el dinero era tan barato.

Entrevistador:        Porque los mercados cambian tan rápidamente, y porque es una regulación en un área tan compleja siempre va a estar un paso atrás, ¿es eso lo que está diciendo?

Louise Cooper:       Lo que los reguladores necesitan hacer es contratar gente realmente inteligente, si nos fijamos en las escalas salariales en la FSA se dará cuenta de que no va a suceder, si va a tener un regulador que va a necesitar estar bien informado, inteligente deben estar bien remunerados.

Entrevistador:        Sí, pero esas personas quieren trabajar en la City, no quieren trabajar para un regulador.

Louise Cooper:       No necesariamente, pero usted necesita pagar bien a la gente, y de hecho usted necesita pagar la información, como el SEC hace en los Estados Unidos, si una compañía consigue una multa como resultado de la información que usted proporcionó a la SEC, usted consigue un porcentaje de la multa. 

Por un soplo aquí usted destruye probablemente su carrera y por lo tanto tiene que ser un incentivo a mantenerse en el camino correcto. ¿Por qué molestarse?

Entrevistador:        En este momento parecemos tener demasiado de regulación “incorrecta” y no bastante del tipo correcto.

Louise Cooper:       Estoy de acuerdo con eso, para mí la complejidad dentro de la regulación bancaria actual con la distinción entre "casino" é "inversión" bancaria y la banca minorista es errónea. 

La Banca minorista es en realidad más peligroso, puede provocar que un banco quiebre, una burbuja de esta característica traerá un banco abajo mucho más rápidamente que un grupo de traders de los derivados.

Entrevistador:        ¿En qué momento del ciclo económico se está bancando un negocio decente? Parece que nunca prestan en la parte inferior y prestan demasiado en la parte superior.

Louise Cooper:       Si nos fijamos en los ratios de pastelería bancaria que sólo han negociado en las calificaciones de mercado secundario, cuando vine a la ciudad el pastel estaba entre 8 a 10 cuando el mercado estaba en 15. 

También no comercio en gran parte de una prima el valor de los activos, como el mercado de valores no considera las ganancias como de calidad sostenible.

Entrevistador:        ¿Entonces, no deberíamos simplemente construir sociedades y fondos de cobertura?

Louise Cooper:       Las sociedades constituidas también son peligrosas, basta con mirar el balance de Nationwide: £ 8 billones de libras de capital regulatorio y £ 154 billones de libras de préstamos a clientes. ¿Cuántos de esos préstamos necesitan fallar para acabar con los £ 8 billones de libras?

Entrevistador:        Si la constitución de sociedades y el oro no funcionan. ¿Dónde pondrías tu dinero?

Louise Cooper:       Ese es el problema porque la inflación es muy tentadora para los gobiernos endeudados, y actúa como un impuesto invisible que la gente no sabe que está experimentando. 

Con una inflación entre  4% a 5% y 0.5% en depósito, los ahorradores son golpeados con el impuesto al ahorro chipriota sin darse cuenta, el miedo que tengo es la inflación y que habrá una tolerancia a la inflación para desinflar el déficit, y creo que va a estar en todas partes. 

Las acciones son una cobertura a la inflación parcial y tal vez la mejor opción dada las alternativas de bonos, en Londres los bienes raíces que ya está en una burbuja en formación.

Entrevistador:        Has estado en la City por un largo tiempo, ¿cuál es el siguiente paso para Louise Cooper?

Louise Cooper:       Tengo mi blog CooperCity, pienso que la calidad en el análisis que hay para el inversor minorista no es alta, claramente, mi objetivo es asesorar al inversionista institucional profesional, y gracias a mi experiencia periodística creo que tengo la capacidad de explicar temas sumamente complicados de una manera comprensible y profesional, también amo mi independencia y puedo decir lo que pienso porque mi trabajo es independiente.

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FUENTE:                                 SPREADBET  MAGAZINE