Entrevista a Al Weiss

En cuanto a la relación rentabilidad/riesgo, Al Weiss bien puede tener la única y mejor trayectoria a largo plazo, para un asesor de trading de productos básicos, desde que comenzó a operar en 1982 como Gestor de Productos AZF, Weiss tiene un promedio de 52 % anual en su rendimiento.

Mil dólares invertidos con Weiss en 1982 se habrían incrementado a $ 53,000 dólares a finales de 1991, sin embargo, los rendimientos son sólo la mitad de la historia, el elemento verdaderamente impresionante en el historial de Weiss es que estas altas ganancias se lograron con una pequeña disposición de crédito de capital inicial.

Durante todo este período, la mayor pérdida de capital realizada por Weiss fue del 17 % en 1986, entre los años (1988-91), Weiss perfecciono su control de riesgos, consiguiendo resultados verdaderamente sorprendentes, durante este período, su máxima caída anual promedio fue por debajo del 5 %, mientras que su rentabilidad media anual superó el 29 %.

A pesar de su gran historial de resultados, Weiss ha mantenido un perfil muy bajo, hasta 1991, Weiss se negó reiteradamente a conceder alguna entrevista argumentando que, "No sentía que mis métodos estuvieran adecuadamente probados hasta que me habría pasado al menos una década de funcionamiento superior."

También sintió que las entrevistas atraerían al tipo incorrecto de los inversores, en este punto, la consideración anterior ya no es su preocupación, ya que Weiss está manejando tanto dinero, como él siente que puede manejar sin afectar negativamente sus resultados (aproximadamente $ 100 millones).

Aunque Weiss vuelve ahora con regularidad nuevos inversores de distancia, que de vez en cuando hacer una excepción. 

 

Como él mismo explica, "A veces tomo en una pequeña cuenta [$ 100,000] si me siento la persona es verdaderamente sincero, todavía no soy proclive a asumir una pequeña cuenta, hace poco, acepté un nuevo inversor debido me impresionó el hecho, de haber pasado buscando a través de registros de capturas de quinientos CTA antes de hacer una selección, irónicamente, al mismo tiempo, yo estaba hablando con esta persona, también he recibido una llamada de un banco francés que quería invertir $ 30 millones, rechace la del banco, pero acepté la pequeña cuenta de inversión de $ 100.000. "

Al Weiss también ha rechazado la publicidad por su naturaleza solitaria, admite que, durante la década que ha gestionado fondos de inversión, se ha reunido sólo con cinco de sus clientes, aunque Weiss llega a ser extrovertido por teléfono, en persona domina su lado tímido.

Uno de los pasatiempos de Weiss es invertir con otros operadores, se dedica uno ó dos días al mes a este esfuerzo, se estima que, en los últimos años, ha revisado el historial de aproximadamente ochocientos traders.

Fuera de este gran grupo, ha seleccionado una veintena de traders para la inversión personal, su objetivo no es elegir cualquier supertrader individual, sino más bien para mezclar los traders juntos en un grupo cuya actuación en conjunto refleje tanto un buen rendimiento y la disposición de valores muy bajos.

Curiosamente, las características de rendimiento de este grupo de traders en su conjunto tienen la apariencia de clones de Weiss, durante el periodo 1988-1991, el grupo obtuvo un rendimiento anual promedio del 19 %, con una reducción máxima anual promedio extraordinariamente baja por debajo del 3 %.

La relación de estos dos números (19/3 = 6.3) es casi idéntica a la relación de las cifras correspondientes de Weiss en el mismo periodo (29/5 = 5.8).

A continuación la entrevista a Al Weiss:

Entrevistador:     ¿Cómo terminó por convertirse en trader?

Al Weiss:     No fue un proceso de la noche a la mañana, me pasé cuatro años de investigación sólida antes de realizar alguna negociación seria.

Después de literalmente pasarme miles de horas estudiando detenidamente los gráficos, de precios históricos que pude conseguir, empecé a reconocer ciertos patrones que se convirtieron en la base de mi enfoque comercial.

Entrevistador:       ¿Usted pasó cuatro años haciendo investigación, incluso antes de empezar a operar?

Al Weiss:       Sí, soy una persona con mucha aversión al riesgo, yo quería tener confianza en mi operativa antes de empezar.

Entrevistador:      ¿Precisamente cuánto tiempo atrás fue usted en sus estudios de los gráficos?

Al Weiss:      Varía individualmente con cada mercado y los gráficos disponibles, en el caso de los mercados de cereales, yo era capaz de ir hacia atrás tanto como la década de 1840.

Entrevistador:      ¿Era realmente necesario retroceder tan lejos?

Al Weiss:      Absolutamente, una de las claves en el análisis de gráficos de largo plazo, es darse cuenta de que los mercados se comportan de manera diferente, en diferentes ciclos económicos.

El reconocimiento de estos patrones que se repiten a largo plazo y son cambiantes requiere mucha historia, identificar dónde se encuentra en un ciclo, digamos económico, una fase de inflación frente a una fase de deflación, es fundamental para la interpretación de los patrones de los gráficos en evolución en ese momento.

Entrevistador:      ¿Cómo solvento sus gastos durante los cuatro años que dedico a la investigación de los mercados?

Al Weiss:      En mis veinte años, había sido pionero en el desarrollo de la rueda del patín de uretano, que fue un gran éxito financiero, invertí el dinero que hice en esta empresa en el mercado inmobiliario, que también demostró ser muy rentable, como resultado, tenía todo el dinero que necesitaba y era capaz de dedicar todo mi tiempo a la investigación.

Entrevistador:      Tengo entendido que usted es básicamente, un operador de sistemas técnicos ¿Por qué cree que su trayectoria es mucho mejor que las de otros asesores de comercio de productos básicos, que utilizan métodos similares? En particular, estoy interesado en cómo ha logrado evitar las grandes detracciones que parecen ser casi intrínsecos a este tipo de enfoque.

Al Weiss:    A pesar de que yo empleo el análisis técnico para tomar mis decisiones de trading, hay algunas diferencias importantes entre mi método y los enfoques de la mayoría de otros operadores en este grupo.

En primer lugar, creo que muy pocos otros operadores técnicos han vuelto más de treinta años en sus estudios de los gráficos, por no hablar de más de cien años, en segundo lugar, no siempre interpretan el mismo patrón de la misma manera.

También me baso en el factor donde creo que estamos en términos de ciclos económicos a largo plazo, este factor por sí solo puede dar lugar a diferencias muy importantes entre las conclusiones a las que podría extraer de los gráficos frente a los alcanzados por traders que no incorporen una perspectiva de este tipo.

Por último, no simplemente miro los patrones de los gráficos clásicos (cabeza y hombros, triángulos, etc.) como formaciones independientes, por el contrario, tiendo a buscar ciertas combinaciones de patrones ó en otras palabras, patrones dentro de patrones ya su vez dentro de otros patrones, estas múltiples combinaciones de patrones más complejos pueden ser señal de operaciones de mayor probabilidad.

Entrevistador:        ¿Qué patrones de los gráficos populares son exactos sólo el 50 % del tiempo?

Al Weiss:     La mayoría de ellos, pero ese no es un inconveniente, un modelo que funciona el 50 % de las veces puede ser muy rentable si es empleado con un buen plan de control de riesgos.

Entrevistador:      ¿Es el análisis técnico un arte ó una ciencia?

Al Weiss:       Es a la vez un arte y una ciencia, es un arte en el sentido de que si le preguntas a diez operadores diferentes definir un patrón de cabeza y hombros, estos contestarían con diez respuestas diferentes.

Sin embargo, para cualquier trader individual, la definición puede hacerse matemáticamente precisa, en otras palabras, los traders que se basan en los gráficos son artistas, hasta que matemáticamente definen su patrones, digamos como parte de un sistema estructural, en cuyo momento se convierten en científicos.

Entrevistador:       ¿Por qué ha elegido un enfoque puramente técnico a favor de uno que también emplea fundamentos?

Al Weiss:        Muchos economistas han tratado de operar en los mercados de productos básicos fundamentalmente, y por lo general han acabado perdiendo.

El problema es que los mercados operan más con la psicología que con los fundamentos, por ejemplo, es posible determinar que la plata debe ser un precio de, digamos, $ 8, y que bien puede ser una evaluación precisa.

Sin embargo, bajo ciertas condiciones por ejemplo, un importante entorno inflacionario, temporalmente el precio podría subir mucho más.

En el auge de la inflación de los productos básicos, que alcanzó su punto máximo en 1980, la plata alcanzó un máximo de $ 50 dólares, un nivel de precios que estaba fuera de proporción al de cualquier verdadero valor fundamental.

Por supuesto, con el tiempo el mercado volvió a su valor base, de hecho en la historia de los mercados, no puedo pensar en un solo producto que finalmente no se mueva de nuevo a su valor base, pero en el ínterin, cualquier negociación basada exclusivamente en los fundamentos habría resultado mal.

Entrevistador:      ¿Alguna operación particularmente memorable que recuerde?

Al Weiss:      Cada vez que estoy de vacaciones, continúo observando los mercados, en el verano de 1990, mientras estaba de vacaciones en las Bahamas, estaba analizando mis gráficos sobre una mesa de picnic bajo las palmeras, me di cuenta de patrones que indican señales de compra en todos los mercados de energía.

Estas señales parecían particularmente extrañas porque es muy inusual obtener una señal de compra en combustibles de calefacción durante el verano, sin embargo, yo no cuestiono el trading y simplemente llame por teléfono para las órdenes, tres días más tarde, Irak invadió Kuwait y los precios del petróleo se elevaron.

Entrevistador:       ¿Usted sigue su sistema absolutamente? ó ¿a veces suele anular las señales de trading?

Al Weiss:      Sigo mi sistema más del 90 % del tiempo, pero de vez en cuando trato de hacerlo mejor que el sistema, desde que empleo tales desviaciones del sistema de forma muy selectiva, ha mejorado el rendimiento en general.

Entrevistador:      Denos un ejemplo de una situación en la que se sustituye las señales del sistema.

Al Weiss:      En octubre de 1987, cuando el mercado de valores estaba en medio de un crack, empecé a recibir llamadas de mis clientes que querían saber si habían sufrido una gran pérdida.

Los tranquilizaba explicándoles que estábamos todavía en un 37 % para el año, y que el riesgo total en todas las posiciones disponibles era sólo del 4 %.

Tenía la sensación de que la gente estaba muy insegura en los mercados y que no habría un resultado favorable en las letras del Tesoro, decidí a deshacerme de toda mi posición corta en bonos del Tesoro, a pesar de que mi sistema aún no me había dado ninguna señal de inversión, pero resultó ser la acción correcta, ya que el mercado de Bonos del Tesoro se fue al alza casi inmediatamente después.

Entrevistador:    ¿Es obvio que a partir de sus comentarios anteriores, considera importantes ciclos, nos podría explicar con más detalle esto?

Al Weiss:      Se dan los ciclos en todo, el clima, las olas del mar, y los mercados, uno de los ciclos más importantes a largo plazo, es el ciclo de la inflación a la deflación, cada dos generaciones más ó menos cada cuarentaisiete a sesenta años, suele darse un mercado de deflación.

Por ejemplo, en lo que respecta a mí en los mercados de materias primas, estamos actualmente en una fase de deflación que se inició en 1980, durante los últimos doscientos años, estas fases de deflación han durado típicamente entre ocho y doce años.

Ya que estamos actualmente en el duodécimo año de deflación de los precios de los productos básicos, creo que estamos muy cerca de un fondo importante en los precios de las materias primas.

Otra consideración importante en lo que se refiere a los ciclos, es que sus longitudes varían mucho de un mercado a otro, por ejemplo, en los mercados de granos, que son fuertemente dependientes del clima, es posible obtener grandes mercados alcistas alrededor de cinco veces cada veinte años.

En el mercado del oro, cómo cada vez, un ciclo mayor alcista puede ocurrir solo tres a cinco veces en un siglo, esta consideración puede hacer que un mercado como el oro sea  muy frustrante para los traders que tratan de jugar para la próxima ola alcista.

Entrevistador:    ¿Cuál es la conclusión más importante que usted puede hacer sobre los mercados?

Al Weiss:       El elemento esencial es que los mercados se basan en última instancia, en la psicología humana, y los movimientos de los mercados en la que estés es una representación grafica de la psicología humana, creo que la mente humana es más poderosa que cualquier equipo que utilicemos, en el análisis de las implicaciones de estos gráficos de precios.

------------------------------------------------------------------------------------------------

FUENTE:                                  MAGOS  DEL  MERCADO