William O'Neil es optimista, gran admirador del sistema económico estadounidense y sus posibilidades, O'Neil dice: "Grandes oportunidades ocurren cada año en Estados Unidos, debe estar preparado para ir por ellas.
Usted encontrará que pequeñas semillas pueden convertirse en robles gigantescos, cualquier cosa es posible mediante la persistencia y el trabajo duro, todo se puede conseguir y depende de su propia determinación para tener éxito, como el elemento más importante.
El es una prueba de sus propias palabras viviendo por si mismo, una historia del éxito americano clásico, nacido en Oklahoma durante los magros años de la Gran Depresión y criado en Texas, pasó a construir grandes fortunas tanto como inversor de gran rentabilidad y como hombre de negocios de gran éxito.
O'Neil comenzó su carrera financiera como corredor de bolsa para Hayden, Stone and Company en 1958, fue allí donde comenzó la investigación que lo condujo a la formulación de los elementos clave de su estrategia de inversión.
Los conceptos de trading de O'Neil resultaron muy eficaces desde el principio, durante el periodo entre 1962 a 1963, piramidando los beneficios obtenidos, en tres excepcionales inversiones en corto Korvette, mas Chrysler, y largo en Syntex logró con una inversión inicial de $ 5,000 elevarlo a $ 200,000.
En 1964, O'Neil usó sus ganancias de inversión para comprar un asiento en la Bolsa de Valores de Nueva York, para formar William O'Neil y Co., una firma de corretaje de investigación institucional, su firma fue líder en ofrecer amplia información bursátil y hoy es una de las empresas de investigación de valores más respetados del país.
William O'Neil y Co. Consiguió ofrecer servicio a más de 500 grandes cuentas institucionales y 28,000 suscriptores individuales, ofreciendo el servicio de gráficos diarios, la base de datos de la firma contiene 120 cuadros estadísticos diferentes en cada uno de 7,500 títulos.
En lo que sin duda fue su esfuerzo más audaz, en 1983, O'Neil puso en marcha el diario del inversionista en competencia directa con el Wall Street Journal, financió el periódico con sus propios fondos, a sabiendas de que pasarían muchos años antes de que pudiera llegar a un punto de equilibrio en su inversión.
Los escépticos abundaban cuando el diario se inició con una tirada de impresión de $ 30,000 dólares en 1984, en comparación con más de dos millones de dólares para el Wall Street Journal.
A mediados de 1988, la suscripción al diario del inversor se había expandido a más de 110,000; y el crecimiento en circulación se aceleraba, el punto de equilibrio estimado en 200,000 suscriptores ya no parecía una meta inalcanzable, O'Neil piensa que el diario del Inversor, con el tiempo puede llegar a 800,000 lectores.
Su confianza inquebrantable en el diario se deriva del hecho de que las tablas financieras del diario del inversor contienen muchos cuadros estadísticos, información no disponible en otro lugar sobre ganancias por acción (EPS) de rango, fuerza relativa y el porcentaje en volumen.
En 1988, O'Neil combinó sus conceptos en el libro Cómo hacer dinero en acciones, publicado por McGraw-Hill, el libro combina la claridad y la brevedad con un excelente y muy específicos consejos de trading, fue el libro de inversión más vendido del año.
Las empresas de negocio de O'Neil no le han impedido su actuación como un virtuoso inversionista común, durante los últimos diez años, O'Neil ha conseguido un promedio en beneficios del 40 % anual en sus inversiones en acciones.
Algunos de sus grandes inversiones exitosas fueron los aceites de Canadá en los años 1970 y Pic'n'Save y Price Co. a finales de 1970 y principios de 1980.
Tal vez las llamadas de mercado más famosos de O'Neil son dos anuncios a toda página en el Wall Street Journal que anunciaban inminentes grandes mercados alcistas, el momento para estos anuncios no podía haber sido mejor: marzo de 1978 y febrero 1982.
William O'Neil y Company es una empresa de operación de bajo coste, sin embargo pocas veces he visto un entorno de oficina más concurrido, O'Neil, sin embargo, no considera para sí mismo ningún privilegio especial, en lo que seguramente debe ser extraño entre los directores generales, comparte su oficina con otros dos empleados, O'Neil impresiona por ser elocuente, confiado, obstinado, y muy optimista sobre el futuro de América.
A continuación la entrevista a William O´Neil:
Entrevistador: Como describiría su enfoque de inversión de valores como inversor individualista y su origen. ¿Dónde desarrollo primero sus ideas de trading?
William O'Neil: Pasé por el mismo proceso que la mayoría de la gente lo hace, me suscribí a unas cuentas de inversión y la mayoría de ellos no lo hace demasiado bien, entonces me pareció que las teorías sobre la compra de acciones de bajo precio ó acciones relacionados con precios bajos/ganancias (P / E), no eran muy difíciles de aprender.
Entrevistador: ¿Cuándo fue que encontró un enfoque para su trabajó?
William O'Neil: Volviendo al año 1959, hice un estudio de las personas que estaban obteniendo buenos resultados en el mercado, en ese momento, el fondo Dreyfus era un pequeño fondo de gestión de sólo alrededor de $ 15 millones de dólares.
Jack Dreyfus, que fundó el fondo, duplicaba los resultados de todos sus competidores, así que conseguí copias de su boletines y sus informes trimestrales, los cuales se representan en gráficos precisamente, donde habían comprado cada una de sus acciones.
Había más de 100 de estos títulos y cuando los puse en una mesa, hice mi primer descubrimiento real: No era una, no era la mayoría, pero cada acción solo se había comprado cuando subía a un nuevo precio alto.
Así que la primera cosa que aprendí acerca de cómo obtener un rendimiento superior, no es comprar acciones que están cerca de sus mínimos, pero si comprar acciones que están saliendo de precios base generales y comienzan a hacer nuevos máximos respecto a la base del precio anterior, usted debe tratar de encontrar el comienzo de un movimiento importante para que no pierda seis ó nueve meses sintiendo que la acción no va a ninguna parte.
Estudié la plataforma en donde estaban los grandes ganadores de los últimos años y traté de encontrar las características que tenían en común antes de que se convirtieran en grandes éxitos, no acabe limitándome a nociones preconcebidas como ratios de P/E; examiné muchas variables para desarrollar un modelo basado en cómo funcionaba el mundo real.
Entrevistador: ¿Puede describirnos este modelo para seleccionar acciones ganadoras?
William O'Neil: Yo uso un acrónimo fácil de recordar CANSLIM. Cada letra de este nombre representa una de las siete características principales de las acciones más alcistas, durante sus etapas de desarrollo temprano, justo antes de que se hicieran grandes avances.
La "C" significa ingresos actuales por acción, las mejores acciones que se muestran realizaron un aumento promedio del 70 % en ganancias para el actual trimestre, con respecto al mismo trimestre del año anterior antes de que comenzara su avance alcista.
Estoy continuamente sorprendido por el número de inversores individuales, é incluso administradores de fondos de pensiones, compran acciones comunes comparando con el trimestre de año anterior, con los ingresos actuales sin cambios ó inferiores.
No existe ninguna razón para que una acción deba subir, si los ingresos actuales son pobres, nuestra investigación demostró que para las mejores acciones había grandes incrementos de beneficio antes que aumentaran rápidamente de precio, ¿por qué nadie se conforma con ganancias mediocres? Por lo tanto, nuestra primera regla básica en elección de acciones, es que las ganancias trimestrales por acción deben ser por lo menos entre 20 % a 50 % año tras año.
La "A" en nuestra fórmula es sinónimo de ganancias anuales por acción, en nuestros estudios, la tasa anterior de cinco años de promedio anual compuesto en crecimiento de las ganancias de las acciones que realizan en circulación en su incipiente etapa temprana fue de 24 %. Lo ideal es que las ganancias de cada año por acción deben mostrar un aumento sobre los ingresos del año anterior.
Es una combinación única de dos fuertes ganancias actuales y alto crecimiento promedio de las ganancias que genera una acción excelente, el rango EPS, que se publica en el Diario del Inversionista, combina el incremento de ganancias de una acción en porcentaje, durante los últimos dos trimestres, en comparación con los últimos cinco años de ingresos en porcentaje promedio y compara esa cifra con todos los demás valores que cubrimos, un rango de EPS de 95 significa que las ganancias actuales y cinco años históricos de la compañía han superado el 95 por ciento de todas las demás empresas.
La "N" en nuestra fórmula significa algo nuevo, el "nuevo" puede ser un nuevo producto o servicio, un cambio en la industria, ó una nueva gestión, en nuestra investigación hemos encontrado que el 95 % de las acciones más rentables tenían algo nuevo que lo incluyo dentro de estas categorías, el "nuevo" también se refiere a un alto nuevo precio por las acciones.
En nuestros seminarios encontramos que el 98 % de los inversores no están dispuestos a comprar una acción a un nuevo nivel, sin embargo, es una de las grandes paradojas de la acción, que el precio en el mercado que parece demasiado alto por lo general va más alto y lo que parece demasiado bajo generalmente va más abajo.
La "S" en la fórmula representa las acciones en circulación, el 95 % de las acciones que llevan mejor desempeño en nuestros estudios, tenían menos de veinticinco millones de acciones de capitalización durante el periodo en el que tuvieron su mejor desempeño.
La capitalización promedio de todas estas acciones fue de 11,8 millones de acciones, mientras que la cifra media fue de sólo el 4,6 millones, muchos inversores institucionales se dan una ventaja a sí mismos, mediante la restricción de sus compras a sólo las empresas larga capitalización, de esta manera se eliminan automáticamente algunas de las mejores compañías en crecimiento.
La "L" en nuestra fórmula es sinónimo de líder ó rezagado, los 500 mejores resultados durante el período entre los años 1,953 a 1,985 tenían una fuerza relativa promedio de 87, antes que comenzara en realidad su mayor incremento de los precios.
La fuerza relativa mide una actuación del precio de las acciones, durante los últimos doce meses en comparación con el resto de las acciones, por ejemplo, una fuerza relativa de 80 significaría que la acción dada superó el 80 % de todas los demás valores durante el pasado año.
Así que, otra regla básica en la selección de valores es seleccionar las principales acciones y los que tienen valores de resistencia relativos altos, evitando las acciones rezagadas, tiendo a restringir las compras a empresas con rangos de fuerza relativa por encima de 80.
El "yo" en la fórmula es sinónimo de patrocinio institucional, los compradores institucionales son con mucho, la mayor fuente de demanda de acciones, las acciones líderes suelen tener respaldo institucional, sin embargo, aunque se desea algún patrocinio institucional, pero el patrocinio excesivo no es, porque sería una fuente de gran venta si algo saliera mal con la empresa ó el mercado en general.
Es por esto que los stocks institucionales mayores de propiedad pueden ser participantes pobres, en el momento en que el rendimiento de una empresa es tan evidente que casi todas las instituciones poseen una acción, es probable que sea demasiado tarde para comprar.
La "M" en nuestra fórmula es sinónimo de mercado, tres de cada cuatro acciones irán en la misma dirección con un movimiento significativo en los promedios del mercado, es por eso que usted necesita aprender a interpretar el precio y volumen a diario en busca de signos de que el mercado esta barato.
En cualquier momento dado, al menos de 2 % de las reservas en todo el mercado se ajusta a la fórmula CANSLIM. La fórmula es deliberadamente restrictiva porque usted quiere elegir sólo lo mejor, si estaba reclutando jugadores de un equipo de béisbol, elegiría toda una línea de 200 bateadores, ó usted trataría de conseguir el mayor número de 300 bateadores como sea posible.
Entrevistador: Desde que utiliza un proceso de selección tan restrictiva, ¿tiene un alto porcentaje de operaciones ganadoras?
William O'Neil: Supongo que en los últimos años, alrededor de dos tercios de mis compras de acciones, en realidad estaban finalizando en un beneficio, sin embargo, he encontrado que sólo una ó dos valores de cada diez que he comprado, han resultado siendo verdaderamente excepcionales.
Entrevistador: ¿La mayoría de los indicadores en su fórmula CANSLIM, como EPS, selecciona una acción antes de que vaya a nuevos máximos? ¿Por qué no comprar las acciones cuando todavía se está formando un soporte, en lugar de esperar a que se vaya a un nuevo nivel?
William O'Neil: Usted no quiere anticiparse a la ruptura de un soporte, porque una acción nunca puede colapsar, puede comprar antes de tiempo, así como también muy tarde.
La idea es comprar cuando exista la menor probabilidad de una pérdida, si usted compra en el soporte, el stock con frecuencia fluctúa entre el 10 ó 15 % del precio de la acción normal de negociación, y es muy fácil de conseguirlo saliendo fuera de la posición, pero si compro exactamente en el momento adecuado, la acción por lo general no va a bajar de mi punto máximo del 7 % del stop loss.
Entrevistador: Usted ha dicho que las mejores acciones, tienen cifras de 80 de relativa alta resistencia ó superiores. Aunque una gran fuerza relativa es buena, ¿es perjudicial que sea demasiado alto? ¿En otras palabras, podría una fuerza relativa de 99 indicar que la acción se está extendiendo demasiado y es vulnerable a una fuerte corrección?
William O'Neil: Hay que mirar unos gráficos para tomar esa determinación, el punto clave no es qué tan alto sea la fuerza relativa, sino hasta qué punto la acción se extiende más allá de su más reciente base de precio.
Si usted compra acciones que tienen una alta fuerza relativa, si están recién comenzando a emerger de un período de construcción de base de soporte, sin embargo, yo generalmente no compraría una acción con una alta fuerza relativa que este en más de un 10 % de su precio base anterior.
Entrevistador: La "M" en la fórmula CANSLIM tiene sentido ya que algunas poblaciones pueden ir contra un mercado general bajista. Sin embargo, esa regla suena más fácil teóricamente que en la práctica. Después de todo, ¿cómo sabemos la diferencia entre una parte superior del mercado y una corrección normal de mercado alcista?
William O'Neil: Las mejores carteras de inversión en los promedios del mercado se producen sólo en una de dos maneras.
En primer lugar, la media se mueve hacia arriba a un nuevo nivel, pero lo hace en un volumen bajo, esto le indica que la demanda de acciones es pobre en ese punto y que el rally es vulnerable.
En segundo lugar, el volumen de los aumentos repentinos durante varios días, pero hay muy poca si es que existe alguna, el progreso de precios al alza medida por mercado cierra, en este último caso, puede que no haya un repunte en el volumen cuando el mercado es superada al principio, ya que la distribución ha tenido lugar en el camino.
Otra forma de determinar la dirección del mercado en general es centrarse en cómo las acciones líderes se están comportando, si las acciones que han liderado el mercado alcista de empezar a caer, que es una señal importante de que los mercados están en remate.
Otro factor importante a tener en cuenta es la tasa de descuento de la Reserva Federal, por lo general, después de que la Reserva Federal aumenta la tasa entre dos ó tres veces, el mercado se mete en problemas.
La línea de avance/descenso diario a veces es un indicador útil para ver si hay signos de un mayor mercado (La línea de avance/descenso ilustra la diferencia entre el número total de las existencias de Nueva York Stock Exchange, que avanzan cada día frente a la disminución del número).
Con frecuencia, la línea de avance/descenso se quedará detrás de los promedios del mercado y no logran penetrar picos anteriores después de que los promedios alcanzaran nuevos máximos, esto indica que un menor número de acciones están participando en el avance del mercado.
Entrevistador: ¿Cuando usted cree que el mercado en general ha entrado en una fase bajista, le aconsejaría ir en corto en lugar de limitarse a liquidar las posiciones largas?
William O'Neil: Normalmente no le aconsejo a la gente a operar en corto a menos que sean los operadores profesionales, la venta en corto es bastante complicado, yo mismo sólo he obtenido beneficios significativos en el lado corto únicamente en dos de los últimos nueve mercados bajistas.
Una acción nunca debe ser vendida a corto porque su precio parece demasiado alto, la idea es vender en corto en la parte superior, pero en el momento adecuado.
La venta al descubierto de acciones individuales sólo debe considerarse después de que el mercado en general muestra signos de un estancamiento, el mejor patrón gráfico en corto, es aquella en la que una acción se inicia en el lado positivo de su tercer ó cuarto soporte y luego falla, la acción debe romperse hacia abajo, hacia el extremo inferior de su patrón de soporte anterior en el aumento de volumen.
Tras el primer descanso el precio cae por debajo del soporte, generalmente existirá varios intentos de Pullback, el soporte anterior ahora proporcionará un área de suministro de los gastos generales, como todos los inversores que compraron en esa zona son los que perdieron dinero, un gran número de ellos estará ansioso por salir cerca del punto de equilibrio, por lo tanto, retrocesos a los soportes de precios fallidos también proporcionan un buen momento para las ventas en corto.
Entrevistador: ¿El elemento de riesgo ilimitado, presenta algún problema especial en la venta al descubierto?
William O'Neil: No, porque yo nunca tomo un riesgo ilimitado, si una posición corta va en contra de mía, voy a estar fuera después de la primera caída de entre 6 % ó 7 %, antes de vender cualquier acción en corto, debe decidir el precio al que cubrirá esa posición corta si se produce una pérdida.
Entrevistador: Además de la fórmula CANSLIM, que es fundamental para su proceso de selección de valores, el control de riesgos obviamente, juega un papel importante en su estrategia global. ¿Puede hablarnos un poco más sobre ese elemento de su trading?
William O'Neil: Mi filosofía es que todas las acciones son malas, no hay buenas acciones a menos que suban de precio, si va el precio en caída, usted tiene que reducir sus pérdidas rápidamente.
El secreto para ganar en el mercado de valores no incluye tener la razón todo el tiempo, de hecho, usted debería ser capaz de ganar, incluso si usted tiene razón sólo la mitad del tiempo.
La clave es perder la menor cantidad de dinero posible cuando usted está equivocado, sigo una regla para nunca perder más de un máximo de 7 % sobre cualquier acción que compro, si una acción cae un 7 % por debajo de mi precio de compra, yo estoy dispuesto a venderlo en el mercado sin dudarlo.
Algunas personas dicen, "No puedo vender esa acción porque estaría tomando una pérdida." Si la acción es inferior al precio que pagó por ella, la venta no le otorga la pérdida; ya lo has asumido, dejar correr las pérdidas es el error más grave realizado por la mayoría de los inversores.
La gente no entiende realmente la filosofía de cortar las pérdidas rápidamente, si usted no sigue una regla como el cortar las pérdidas en un 7 %, luego en los mercados bajistas como los de 1973 hasta 1974, podría haber perdido entre el 70 ó el 80 por ciento en sus inversiones.
He visto a mucha gente en la quiebra por este tipo de situación, si usted no está dispuesto a reducir sus pérdidas en corto, entonces usted probablemente no debería comprar acciones, es como conducir un auto sin frenos.
En mi libro, lo repito en una historia contada por el autor Fred C. Kelly, del por qué usted gana ó pierde, ofrece el mejor ejemplo que conozco de cómo el típico inversor posterga su decisión, cuando se trata de tomar una decisión de venta.
Un hombre ha puesto una trampa de pavo con una mazorca de maíz en una caja grande con una puerta con bisagras, el hombre tiene un largo trozo de cordel, conectado a la puerta, que puede utilizar para tirar de la puerta y esta se cierre una vez haya suficientes pavos que entraron en la caja, sin embargo, una vez que se cierra la puerta, no puede abrirlo de nuevo sin tener que acercarse a la caja, lo que ahuyenta a los pavos que acechan en el exterior.
Un día, tenía una docena de pavos dentro de la caja, entonces jalo del cordel, dejando once dentro, y pensó “Debería haber tirado el cordel, cuando había doce pavos en el interior", pero tal vez si espero un poco mas este entrara de nuevo."
Mientras esperaba por su duodécima pavo para jalar el cordel, otros dos pavos se salieron. "Yo debería haber estado satisfecho con los once", pensó entonces. "Si sólo uno de ellos camina hacia atrás, voy a tirar del cordel." Mientras esperaba, otros tres pavos se salieron.
Finalmente, se quedó con las manos vacías, su problema era que no podía renunciar a la idea de que algunos de los pavos regresarían, esta es la actitud del inversor típico que no pueden decidirse a vender en la pérdida, sigue esperando que la acción se recupere. La moraleja de esta historia es que: “Para reducir el riesgo en el mercado de valores, debe de dejar de contar los pavos”.
Entrevistador: Usted utiliza su metodología CANSLIM para seleccionar la cartera de acciones, y la regla del 7 % para salir si se equivocas. ¿Cómo decidir cuándo liquidar una posición ganadora?
William O'Neil: En primer lugar, usted debe mantener una acción mientras está funcionando correctamente, el gran Trader Jesse Livermore dijo, "Nunca debe pensar que ha conseguido suficiente dinero en la acción" En segundo lugar, hay que darse cuenta de que nunca va a vender la acción en la parte superior exacta.
Por lo tanto, es ridículo golpearte a ti mismo cuando una acción va más alta después de venderla, el objetivo es obtener beneficios sustanciales en sus acciones y no se moleste si el precio sigue avanzando después de salir.
Entrevistador: En lo que ha escrito, expresa desprecio por una serie de factores que muchas personas consideran importantes, incluyendo P/E ratio, los dividendos, la diversificación, y los indicadores de sobrecompra/sobreventa. ¿Podría explicar lo que usted piensa que está mal, en lo que es conocido convencionalmente con respecto a estos temas, empecemos con el ratio P/E.
William O'Neil: Decir que una acción está infravalorada, ya que se está vendiendo a un bajo P/E ratio es una tontería, en nuestra investigación, encontramos que había una muy baja correlación entre la relación P/E y los títulos más destacados.
Algunas de estas acciones tenían relaciones P/E de 10, cuando comenzaron su avance; otros tenían relaciones P/E de 50, durante los treinta y tres años en nuestro período de encuestas entre 1953 a 1985, la relación media P/E de los títulos más destacados en su etapa incipiente temprana fue de 20, en comparación con un promedio de P/E ratio de 15 para el Dow Jones promedio durante el mismo periodo.
Al final de su fase de expansión, estas acciones tenían una relación media de P/E de aproximadamente 45, esto significa que si, en el pasado, usted no estaba dispuesto a comprar acciones con precios por encima del promedio, se eliminan automáticamente la mayoría de los valores con mejores resultados.
Un error común que muchos inversores hacen es comprar una acción sólo porque la relación P/E parece barata, generalmente hay una muy buena razón para que una relación P/E sea bajo.
Hace muchos años, cuando yo estaba empezando en el estudio del mercado, compré acciones de Northrop en cuatro veces las ganancias y miré con incredulidad como la acción finalmente declinó dos veces las ganancias.
Otro error común es la venta de acciones con alta relación P/E, todavía recuerdo que en 1962 cuando un inversionista irrumpió en la oficina de corretaje de mi amigo, declarando en voz alta que las acciones de Xerox estaban muy caras, ya que se estaba vendiendo a cincuenta veces las ganancias, fue en corto en $ 88, para finalmente Xerox pasara a $ 1,300, con ajuste de división de acciones.
Entrevistador: ¿Qué piensa sobre los dividendos de las acciones?
William O'Neil: No existe correlación entre los dividendos de una acción y su rendimiento, de hecho, cuanto una compañía paga más dividendos, más débil es acción, ya que pueden tener que pagar altas tasas de interés para reemplazar los fondos pagados en concepto de dividendos.
Es ingenuo mantener existencias que van hacia abajo porque pagan dividendos, si usted está recibiendo un dividendo del 4 % y la acción cae un 25 %, el rendimiento neto finalmente, es una pérdida de 21 %.
Entrevistador: ¿Qué piensa de los indicadores de sobrecompra y sobreventa?
William O'Neil: Muy pocas veces presto atención a los indicadores de sobrecompra y sobreventa, una vez contratamos un profesional muy conocido especializado en este tipo de indicadores técnicos, al mismo tiempo durante el receso de 1969 del mercado cuando yo estaba tratando de convencer a los gestores de carteras de liquidar las existencias, y pasarlo a dinero en efectivo, estaba diciendo que era demasiado tarde para vender porque sus indicadores decían que el mercado estaba muy sobrevendido, una vez que indicaban sobreventa sus indicadores, la ruptura del mercado realmente se aceleró.
Entrevistador: El último punto en mi lista de sus reglas más importantes, es sobre lo que entiende sobre diversificación.
William O'Neil: La diversificación es una cubierta para la ignorancia, pienso que es mucho mejor ser dueño de algunas acciones y saber mucho acerca de ellos, al ser muy selectiva su elección de cartera, maximiza sus posibilidades de escoger mejores valores, también puede ver estas acciones con mucho más cuidado, que es muy importante para el control de riesgos.
Entrevistador: ¿Cuántos operaciones le aconsejaría un inversor típico llevar en un momento dado?
William O'Neil: Para un inversionista con $ 5,000, uno ó dos; $ 10,000, tres ó cuatro; $ 25,000, cuatro ó cinco; $ 50,000, cinco ó seis; y $ 100,000 ó más, seis ó siete.
Entrevistador: Aparte de los temas que acabamos de discutir, ¿hay algo más que considere importante mencionar?
William O'Neil: La mayoría de los inversores creen que los gráficos son Hocus Pocus, solamente alrededor del 5 al 10 % de los inversores entienden los gráficos.
Incluso muchos profesionales son totalmente desconocedores de los gráficos, así como para un médico sería absurdo no utilizar radiografías y electrocardiogramas, para los inversores sería absurdo no utilizar los gráficos.
Los gráficos proporcionan información valiosa sobre lo que está pasando que no se pueden obtener fácilmente de otra manera, permiten que usted siga un gran número de diferentes acciones de una manera organizada.
Entrevistador: Anteriormente, usted habló sobre el uso de volumen como un indicador que cubre los promedios del mercado. ¿También emplea al volumen como un indicador en el trading de acciones individuales?
William O'Neil: El volumen de una acción es una medida entre la oferta y la demanda, cuando una acción está empezando a entrar en un precio alto, el volumen debería aumentar en al menos un 50 % más que el volumen diario promedio de los últimos meses, un alto volumen en un punto clave extraordinariamente valioso para indicarnos de que una acción está lista para moverse.
El volumen también se puede utilizar de una manera inversa, cuando los precios entran en una consolidación tras un avance, el volumen debe acabarse sustancialmente, en otras palabras, debe haber muy poca venta que entra en el mercado, durante la consolidación, la disminución del volumen es generalmente constructivo.
Entrevistador: ¿Cómo manejar una mala racha?
William O'Neil: Si usted tiene una racha de perdidas, no es porque lo que está haciendo este mal, esto le puede pasar a cualquier persona, si tiene cinco ó seis perdidas consecutivas, usted quiere regresar para ver si es el momento para comenzar a emplear el dinero en efectivo.
Entrevistador: La "M" en su fórmula CANSLIM hace hincapié en la importancia de estar fuera del mercado por lo menos en largo, durante las principales fases bajistas. Como la mayoría de los fondos de inversión, por su propia estructura, invierten en acciones en los mercados tanto alcistas como bajistas, ¿esto implica que usted cree que los fondos mutuos son una mala inversión?
William O'Neil: Esto va a sorprenderle, pero pienso que los fondos mutuos son una manera absolutamente excepcional de inversión, creo que toda persona debe tener su propia casa, poseer bienes raíces, y tener una cuenta individual de valores ó fondos de inversión propios.
Esas son las únicas maneras en que usted puede conseguir un ingreso sustancial por encima de su salario, aunque pienso que los fondos mutuos son una excelente inversión, el problema es que la mayoría de la gente no sabe cómo manejarlos.
La clave del éxito en los fondos de inversión es sentarse y no pensar, cuando usted compra un fondo, usted debe estar en ella durante 15 años ó más, es decir en el largo plazo, es la única forma en que va a hacer dinero realmente grande.
Pero para hacer eso, usted necesita el coraje de sentarse y pasar a través de tres, cuatro, ó cinco mercados bajistas, el fondo típico de valores de crecimiento diversificado va a subir entre el 75 % al 100 % en un mercado alcista, pero disminuirá en sólo el 20 % al 30 % en un mercado bajista.
Entrevistador: ¿Así que usted trata a un fondo de inversión, muy diferente a una cuenta individual de valores?
William O'Neil: Muy, muy diferente, con una acción individual, a pesar de todo tiene que tener un punto de stop loss, porque nunca se sabe qué tan bajo el precio de las acciones va ir.
Recuerdo que vendí una acción en $ 100 dólares una vez y con el tiempo se fue a $ 1.1 dólares, no tenía ni idea de que iba a bajar tanto, pero lo que habría sucedido si me hubiera aferrado a él, errores de ese tipo son los que le conducen a la ruina.
Por el contrario, en un fondo mutuo, usted debe permanecer y pasar a través de mercados bajistas, como la mayoría de los fondos se diversifican en 100 ó más acciones a través de la economía estadounidense, cuando las acciones se recuperan después de un mercado bajista, estos fondos se recuperarán tan bien que casi están obligadas a hacerlo.
Por desgracia, en un mercado a la baja, la mayoría de la gente se asusta y decide cambiar, arruinando su plan de inversión a largo plazo, en realidad cuando un buen fondo de crecimiento diversificado se ha reducido drásticamente, usted debe comprar más.
Entrevistador: ¿Sería justo decir que el público en general tiende a tratar a los fondos de inversión como si fueran acciones individuales y a las acciones como si fueran fondos de inversión? Con esto quiero decir, que tienden a aferrarse a sus inversiones perdedoras en acciones individuales, y liquidan sus fondos de inversión cuando están bajando bruscamente.
William O'Neil: Sí, eso es correcto, debido al elemento emocional, la mayor parte de lo que la gente hace en el mercado está mal.
Entrevistador: Siguiendo esa línea, ¿Cuáles son los errores más grandes que los inversionistas en general realizan?
William O'Neil: En mi libro tengo un capítulo sobre dieciocho errores comunes, cometidos por los inversores.
La siguiente es la lista de los errores más comunes, es un extracto del libro de O'Neil Cómo hacer dinero en acciones, publicado por McGraw-Hill en 1988.
1.- La mayoría de los inversores nunca llegan más allá de la puerta de salida, ya que no utilizan buenos criterios de selección. Ellos no saben lo que debe buscar para encontrar una acción exitosa, por lo tanto compran de cuarta categoría "nada del otro mundo" las acciones que no están actuando muy bien en el mercado y no son líderes reales del mercado.
2.- Una buena manera de asegurarse resultados miserables, es comprar en la bajada del precio, una acción en declive parece una verdadera ganga, porque es más barato de lo que era hace un par de meses antes. Por ejemplo, un conocido compró acciones de International Harvester en $ 19 dólares en marzo de 1981, porque había bajado de precio considerablemente y parecía un gran negocio, esta fue su primera inversión, y él cometió el error de principiante clásico, compró la acción cerca de su mínimo del año, al final resultó que, la empresa estaba en serios problemas y se dirigía en ese momento hacia una posible quiebra.
3.- Uno de los peores hábitos es hacer un promedio de su compra, en lugar de hacia arriba, si usted compra una acción en $ 40 dólares y luego compra más a $ 30 dólares, y promedia el costo en $ 35 dólares, usted está dando seguimiento a sus perdedoras y comete un error al poner dinero bueno con el malo, esta estrategia puede producirle graves pérdidas y pesan con algunas grandes acciones perdedoras.
4.- Al público le encanta comprar acciones baratas que se venden a precios bajos por ello, incorrectamente sienten que es más sabio comprar más acciones en lotes de 100 ó 1,000 acciones, y esto hace que se sientan mejor, tal vez más importantes.
A usted le iría mejor comprando 30 ó 50 acciones de empresas sólidas conocidas, incluso a mayor precio, debe de pensar en términos de la cantidad de dólares que está invirtiendo, no en el número de acciones que se puede comprar.
Compre la mejor mercancía disponible, no las más barata, el atractivo de un acción a $ 2, $ 5, ó $ 10 dólares parece irresistible, pero la mayoría de las acciones que se venden por $ 10 dólares ó menos están allí porque las empresas han tenido precios inferiores en el pasado ó han tenido algún problema recientemente.
Las acciones son como cualquier otra mercadería, no se puede comprar la de mejor calidad al precio más barato, por lo general cuesta más por comisiones y márgenes, al comprar acciones a bajo precio, el riesgo es mayor, ya que las acciones baratas pueden caer entre 15 % a 20 % más rápido que la mayoría de las acciones de mayor precio.
Profesionales é instituciones normalmente no van a comprar las acciones de $ 5 y $ 10 dólares, por lo que existe un grado mucho más pobre seguimiento y apoyo a estos títulos de baja calidad.
Como se señaló anteriormente, el patrocinio institucional es uno de los ingredientes necesarios para ayudar a impulsar una acción mayor en precio.
5.- Especuladores que por primera vez quieren ganar en el mercado, ellos lo quieren demasiado rápido, sin hacer un estudio y preparación adecuada ó la adquisición de los métodos y habilidades esenciales, están buscando una manera fácil de hacer dinero rápido sin gastar tiempo ni esfuerzo y realmente aprender lo que están haciendo.
6.- Incorporar ideas americanas, como el seguimiento de rumores, historias y recomendaciones de servicios de asesoramiento, en otras palabras, están dispuestos a arriesgar su dinero duramente ganado siguiendo los consejos que alguien dice, más que en saber a ciencia cierta lo que están haciendo ellos mismos.
La mayoría de los rumores son falsos, é incluso si son correctos las acciones irónicamente en muchos casos bajan de precio.
7.- Los inversores compran acciones de segunda categoría debido a dividendos ó precios bajos, los dividendos no son tan importantes como las ganancias por acción;
De hecho, más de una empresa que paga dividendos se vuelve más débil, ya que puede que tengan que pagar altas tasas de interés, para reponer los fondos necesarios para su desarrollo, porque estos se pagaron en forma de dividendos.
Un inversionista puede perder la cantidad de un dividendo en uno ó dos días de fluctuación en el precio de la acción, un bajo P/E, es probablemente bajo debido a que los antecedentes de la empresa son inferiores.
8.- La gente compra los nombres de empresas con la que están familiarizados, las acciones que conocen, el hecho de que trabajo para la General Motors no tiene que ser necesariamente un buen motivo de compra.
En muchas de sus mejores inversiones, habrá nombres que no conozca bien pero puede y debe conocerlos, si quiere ganar, mediante un poco de estudio é investigación.
9.- La mayoría de los inversores no son capaces de encontrar buena información y asesoramiento, muchos si tenían un buen consejo, no lo siguen, el amigo, corredor de bolsa, ó servicio normal de asesoramiento podrían ser una buena fuente de ayuda.
Siempre existen los amigos, los servicios intermediación ó asesores, que son lo suficientemente exitosos en el mercado, y que merecen su consideración, corredores de bolsa ó servicios de asesoramiento, no son de lo más frecuentes en lo que son los médicos, abogados, ó los jugadores de béisbol.
Sólo uno de cada nueve jugadores de béisbol que firman contratos profesionales nunca lo hacen a las grandes ligas, y por supuesto la mayoría de ellos y que se gradúan de la universidad no son aún lo suficientemente buenos como para firmar un contrato profesional.
10.- Más del 98 % de la gente, tiene miedo de comprar una acción que está empezando a entrar en nuevos máximos, en cuanto al precio, simplemente parece demasiado alto para ellos. Los sentimientos personales y opiniones son mucho menos precisos que los mercados.
11.- La mayoría de los inversores no cualificados se mantienen obstinadamente en sus pérdidas, cuando las pérdidas son pequeñas y razonables, podrían resultarle más barato, pero estar involucrado emocionalmente es humano, ellos siguen esperando y esperando hasta que su pérdida se hace mucho más grande costándole más caro.
12.- En el mismo sentido, los pequeños inversores toman las ganancias rápidamente y mantienen sus posiciones perdedoras, esta táctica es exactamente el procedimiento contrario al de una inversión correcta, los inversores vender una acción con un beneficio antes de vender uno con una pérdida.
13.- Los inversores particulares se preocupan demasiado por los impuestos y comisiones, su objetivo fundamental primero debe ser el obtener un beneficio neto, la excesiva preocupación acerca de los impuestos, por lo general conduce a inversiones poco seguras, con la esperanza de lograr una protección fiscal.
En ocasiones en el pasado, los inversionistas perdieron una buena ganancia por aferrarse demasiado tiempo, tratando de obtener una ganancia de capital a largo plazo, algunos inversionistas, incluso erróneamente, se convencen de que no pueden vender debido a los impuestos, esto se debe a un ego fuerte y un juicio débil.
Los gastos de comisión de compra ó venta de acciones, especialmente a través de un corredor de descuento, son un factor relativamente menor, en comparación con los aspectos más importantes, tales como tomar las decisiones correctas en primer lugar y tomar medidas adecuadas cuando sea necesario.
Una de las grandes ventajas de tener acciones sobre bienes raíces es la comisión, sustancialmente menor y la comercialización inmediata y liquidez, esto le permite protegerse de forma rápida a un bajo costo ó para aprovechar nuevas oportunidades más rentables a medida que la tendencia evoluciona continuamente.
14.- La multitud especula con las opciones demasiado, porque piensan que es una manera de hacerse rico rápidamente, cuando se compran opciones, incorrectamente se concentran totalmente en el corto plazo, opciones de menor precio que implican una mayor volatilidad y riesgo en lugar de en las opciones a más largo plazo.
El período de tiempo limitado trabaja en contra de los titulares de opciones a corto plazo, muchos especuladores de opciones también escriben lo que se conoce como "opciones desnudas", que son en el fondo el tener que tomar un gran riesgo para una potencialmente pequeña recompensa y, por tanto un procedimiento de inversión relativamente poco sólida.
15.- Los inversores novatos que deben poner límites de precio en sus órdenes de compra y venta, rara vez se ponen las órdenes de mercado, este procedimiento es pobre porque el inversor se fija en sutilezas de octavos y cuartos de punto, en lugar de hacer hincapié en el movimiento global más importante y más grande.
Las órdenes limitadas finalmente resultan en un error por completo en el mercado al no salir de los títulos que deben ser vendidos para evitar pérdidas sustanciales.
16.- Algunos inversores tienen problemas para tomar decisiones de compra ó venta, en otras palabras, ellos vacilan y no pueden decidirse, están seguros porque realmente no saben lo que están haciendo, no tienen un plan, un conjunto de principios o reglas que los guíen y, por lo tanto, no están seguros de lo que deberían estar haciendo.
17.- La mayoría de los inversores no pueden mirar a las acciones objetivamente, ellos siempre tienen la esperanza y tienen favoritos, confían en sus esperanzas y opiniones personales en lugar de prestar atención a la opinión del mercado, que es más frecuente la correcta.
18.- Los inversores están generalmente influenciadas por cosas que no son realmente cruciales, como la división de acciones, dividendos crecientes, anuncios de prensa y firma de corretaje ó recomendaciones de asesoramiento.
Entrevistador: Como alguien que ha pasado toda su vida investigando las acciones y la economía estadounidense, ¿tiene alguna opinión sobre la calidad de la investigación proporcionada por las empresas de Wall Street?
William O'Neil: Un artículo publicado en World Financial encontró que analistas de alta clasificación general que realizaron el promedio S&P. Un problema importante es que el 80 % de la investigación en las firmas de corretaje está escrito en las compañías equivocadas.
Cada analista de trading tiene que llegar a su cuota de los informes, a pesar de que sólo unos pocos grupos del negocio son líderes en cada ciclo, existe una decisión insuficiente como para determinar qué informes en realidad deben ser escritos.
Otro problema importante con las investigaciones de Wall Street es que rara vez ofrecen vender recomendaciones.
Entrevistador: Supongo, que dada la consistencia de su éxito como inversionista particular, por más de veinticinco años, no cree mucho sobre la teoría del paseo aleatorio.
William O'Neil: El mercado de valores no es ni eficiente ni aleatorio, no es eficiente porque existen demasiadas opiniones mal concebidas, no es al azar, porque las fuertes emociones de los inversores pueden crear tendencias.
En el sentido más general, el trading exitoso requiere de tres componentes básicos: un proceso de selección efectiva de la cartera de inversión, un adecuado control de riesgos, y la disciplina para adherirse a los dos primeros puntos.
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FUENTE: MAGOS DEL MERCADO
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