Entrevista a Ralph Acampora

Ralph Acampora creó la “Market Technicians Association“ (MTA) hace aproximadamente 40 años y también es fundador de la “International Federation of Technical Analysis” (IFTA) cuyos miembros incluyen la Asociación de Analistas Técnicos en Alemania (VTAD).

 

Ralph Acampora se puede gloriar de sumar casi 50 años de experiencia en los mercados, durante los cuales fue testigo de muchas fases alcistas y bajistas, dispone de esta amplia experiencia que es inestimable cuando se trata de interpretar correctamente los ciclos recurrentes en los mercados de valores.

 

Hasta la fecha de hoy, Ralph Acampora sigue dando clases en el prestigioso New York Institute of Finance, además es director gerente de análisis técnico en Altaira, una empresa suiza de gestión de activos.

 

A continuación la entrevista con Ralph Acampora:

 

Entrevistador:        Sr. Acampora, Usted perseguía una carrera profesional totalmente diferente a la del analista técnico. ¿Qué fue lo que le atrajo a los mercados financieros?

 

Ralph Acampora:     Es correcto, mi carrera profesional original fue muy diferente y acabé en los mercados por mera casualidad, yo era estudiante de historia y teología, y seguramente hubiera elegido un camino diferente, si no fuera por un grave accidente de coche en el cual estuve involucrado hace casi exactamente 50 años.

 

A veces, las peores experiencias en la vida de una persona acaban convirtiéndose en las mejores, así sucedió porque aprendí mucho sobre Wall Street durante los tres meses de mi estancia en el hospital.

 

Un tal Sr. Downey me había recomendado un buen cirujano para operarme, este Sr. Downey me visitó regularmente al hospital, siempre llevando consigo sus análisis financieros cada vez que me visitaba.

 

Los encontré intrigantes y comencé a estudiarlos meticulosamente, fue tan emocionante que decidí buscar un trabajo en el mundo de las finanzas.

 

 Segun la Teoria de Down, el indice de transportes tiene que confirmar las señales del Down Jones para que exista una tendencia clara. Durante un tiempo la tendencia podria funcionar sin esta confirmacion como ya fue el caso, por ejemplo en 2012: El Down Jones (grafico superior) constituyo una tendencia alcista sin que el indice transportista (grafico inferior) la confirmara durante mucho tiempo. En cambio, el precio de entrada para posiciones a largo en el Down hubiera sido mucho más bajo sin esperar la confirmación actual. con lo cúal traders é inversores a veces tendrán que hacer un compromiso entre la fiabilidad de la señal y el potencial del trade.     

 

Entrevistador:     ¿Consiguió realmente un trabajo en este sector?

 

Ralph Acampora:     Bueno, no tenía ningún tipo de experiencia en la materia excepto lo que había leído en los análisis del Sr. Downey, aún recuerdo vivamente cuando hablé con el jefe de investigación de una gestora de fondos durante una entrevista de trabajo.

 

Me dijo que primero tendría que hacer un MBA en la universidad y después podría volver a presentarme, me decepcionó mucho ya que parecía que la carencia de títulos oficiales me impedía lograr mis aspiraciones.

 

Entrevistador:      ¿Qué paso a continuación?

 

Ralph Acampora:     Me negué a rendirme y leí todo tipo de ofertas de trabajo, al final encontré un anuncio para un puesto de analista que no requería experiencia previa, conseguí el empleo en la empresa, una pequeña gestora de fondos.

 

Mis tareas consistían un 50 % en tareas de investigación fundamental, y un 50 % en análisis técnico, ya que no disponía de experiencia, me dieron un libro para prepararme, el clásico de Edwards and Magee “Análisis Técnico de las Tendencias de Acciones”, leyendo el libro fue como aprendí lo básico.

 

 Recientemente Ralph Acampora ha sido neutral respecto al oro, para el el oro y la plata han dejado de ser posibles candidatos para posiciones a largo desde la caida en abril ya que la situación del análisis técnico ha empeorado claramente.

 

Entrevistador:       ¿En qué consistió su trabajo de analista técnico?

 

Ralph Acampora:       En primer lugar, el análisis técnico significaba coleccionar, grabar y evaluar datos vinculados a las cotizaciones, que entonces fue un proceso muy laborioso, sin embargo, estudiar los precios a fondo me permitió desarrollar un sentimiento para los mercados.

 

Entrevistador:      ¿Qué importancia tiene el análisis técnico hoy en día en comparación con el análisis fundamental?

 

Ralph Acampora:       Yo realizo ambos, y lo llamo “análisis fusionado”, en realidad, es una combinación de los métodos de análisis macroeconómico, fundamental, cuantitativo y técnico.

 

Entrevistador:       ¿Podría detallarlo un poco?

 

Ralph Acampora:       Yo creo que cualquier análisis profesional y significativo tiene que incluir estos cuatro elementos, siempre comienzo con el nivel macroeconómico, es decir analizo la economía nacional en su totalidad.

 

No es necesario que Usted mismo realice cada uno de estos análisis, puede basarse en los análisis publicados, y llevados a cabo por expertos, en cualquier caso, la parte importante es la interpretación de la información relevante.

 

El segundo paso es el análisis fundamental, aquí todo se trata de verificar las valoraciones, comprobar los hechos del equipo directivo y averiguar cómo los productos individuales de la empresa están posicionados en el mercado.

 

La cuestión entonces es contemplarlo en todo en un ámbito más amplio mediante el análisis cuantitativo:

 

¿Históricamente, cuál es el impacto de los diferentes datos fundamentales y cuáles son los escenarios más probables? Existe una multitud de estadísticas para analizar.

 

Finalmente, el análisis técnico para mi es el último paso porque allí quiero ver que los primeros tres pasos se confirmen, si el análisis técnico no encaja en la imagen global me abstendré de una inversión.

 

Entrevistador:      ¿Conoce un ejemplo donde los analistas claramente se contradijeron?

 

Ralph Acampora:      Un ejemplo particularmente deslumbrante de una contradicción de este estilo ocurrió cuando la acción de Enron cayó en picado, justo en el momento que la burbuja de la Nueva Economía se desinflaba.

 

Prácticamente todos los analistas fundamentales recomendaron la acción con la valoración “compra”, mientras que el precio descendió cada vez más sin tocar fondo.

 

Desde el punto de vista técnico la acción del precio era una venta clarísima, los analistas fundamentales sin embargo seguían con la suya, y cuando finalmente algunos cambiaron de lado y pronunciaron recomendaciones de venta, Enron ya estuvo a punto de quebrar, entonces fue demasiado tarde. Cuando la acción de Citigroup se desplumó durante la crisis financiera pasó algo parecido.

 

El gráfico del último año muestra la evolución del ETF sobre el sector financiero (simbolo:XLF), que se encuentra en clara tendencia alcista. Últimamente se creó una situación de sobrecomprado tras el ascenso empinado, que ha aumentado el riesgo de un retroceso.  

 

Entrevistador:      ¿En qué pasos subdivide usted el análisis técnico?

 

Ralph Acampora:      Hay que mantener las cosas sencillas, el precio siempre es el factor determinante y para mí nada tiene una prioridad superior, los demás análisis se basan en la Teoría Dow y en el análisis de tendencias de los mercados más importantes.

 

Cuando se trata de acciones, analizo en un siguiente paso los diez mayores sectores del S&P y después los subgrupos hasta las acciones individuales más importantes, también evalúo las relaciones entre los mercados, como engranan y si todo funciona correctamente ó si surge alguna distorsión.

 

Para el análisis de las tendencias utilizo indicadores de tendencias como el promedio móvil, el MACD (Promedio Móvil Convergencia Divergencia) y el RSI (Índice de Fuerza Relativa), por norma general en el gráfico semanal para obtener una imagen clara.

 

Creo que los análisis a corto plazo no tienen mucho valor porque confunden a la mayoría de las personas, sin embargo, dependiendo de las condiciones de mercado también observo el gráfico diario.

 

 El gráfico mensual del ETF sobre el sector financiero (XLF) confirma la tendencia alcista y la evaluación positiva de Ralph Acampora y pone la situación de sobrecomprada del Grafico 3 en perspectiva. este último representa las doce velas más recientes donde se produjo con éxito la ruptura por encima de la consolidación que habia durado varios años.

 

Entrevistador:       ¿También trabaja con la volatilidad?

 

Ralph Acampora:        Por supuesto, el índice VIX (índice de volatilidad) es un barómetro de mercado muy útil, muchos consideran que una volatilidad baja en los mercados es una señal de un posible descenso, pero yo opino diferente, para mí, los niveles bajos en el VIX son una señal claramente alcista porque podrán mantenerse bajos durante mucho tiempo, señalando un entorno positivo para invertir.

 

Con los niveles altos es diferente: Cuando el VIX sube a grandes pasos durante un crash en la bolsa, muchas veces lo peor ya ha pasado entonces. El agosto 2011 es un buen ejemplo: Cuando el VIX subió por encima de 40, la gente se dirigía hacia mi consultándome si las caídas alguna vez llegarían a su fin.

 

Mi respuesta fue que históricamente el VIX pocas veces pudo alcanzar estos niveles, por lo cual, probablemente la caída estaría a punto de tocar fondo, y fue exactamente así, solamente en el 2008 la volatilidad había subido significantemente más alto.

 

Entrevistador:       Usted ha sido muy optimista desde los inicios de 2013. ¿Cuál es su valoración actual para el largo plazo?

 

Ralph Acampora:      Estamos en un mercado alcista, psicológicamente la situación es la misma como en la época posterior a 1982,  después de tantos años tan difíciles en los mercados de valores la gente no pudo creer que estuviéramos en un nuevo ciclo alcista, prácticamente nadie invertía, y los mismo está pasando ahora.

 

Personalmente creo que la primera fase de miedo, y desconfianza ya se concluyó cuando los mercados habían conquistado nuevos niveles máximos históricos, ahora estamos en la segunda fase.

 

A principios de mayo estuve en una entrevista con CNBC, el canal de televisión estadounidense, y el presentador me pregunto que esperaría ahora cuando mi objetivo de 15,000 puntos en el Dow Jones se había cumplido.

 

Le contesté que ahora el Dow se pondría en marcha hacia los 20,000 puntos y el presentador se quedó sorprendido, pero es algo exactamente lo que suele pasar en un mercado alcista.

 

Sin embargo, la segunda fase acaba de comenzar porque el volumen de las negociaciones sigue siendo bajo, está solamente por la mitad de los últimos picos, se trata de una indicación clara que la mayoría de los participantes en el mercado siguen sin estar en la acción.

 

Una situación similar encontramos en muchos otros países, por ejemplo en Alemania ó en el Dax. Es el motor de Europa y va muy bien, como un Mercedes.

 

 El grafico muestra la evolución del ETF sobre el sector tecnologico (simbolo:XLK). Aunque desde hace tiempo, el sector no haya superado el mercado general, se encuentra en una tendencia alcista y recientemente pudo alcanzar nuevos máximos desde los últimos diez años, que se han posicionado como un soporte duradero a largo.   

 

Entrevistador:       ¿Existe cualquier otra señal que indique que la primera fase se ha terminado?

 

Ralph Acampora:       Las acciones denominadas “seguras” por su alto rendimiento de dividendos, por ejemplo las de suministro público, recientemente han rendido por debajo del resto, esto indica que ahora los inversores están un poco menos adversos al riesgo lo que es una señal para la segunda fase.

 

A finales de mayo, la cotización de Vesco marco un nuevo máximo en el grafico diario (véase linea superior). Éste ha sido confirmado con la ruptura de la amplia base que se habia desarrollado desde pricipios de 2012. La acción es un ejemplo que hasta hace muy poco estuvo posicionado arriba en el listado de valores a seguir de Ralph Acampora. La tendencia alcista se confirmo con algunas correcciones que representarón posibilidades de compra. 

 

Entrevistador:       ¿Es posible que el mercado alcista se desborde?

 

Ralph Acampora:       En teoría, es posible. Ya que tantos inversores grandes aún no están participando en la subida, lo que podría ocurrir es que algunos gestores de fondos entraran rápidamente y a lo grande en los mercados, por ejemplo si tienen miedo a perder su puesto.

 

Esto en cambio podría desencadenar un pánico de compra y sería todo menos sano para los mercados, espero que no vayamos a vivir ninguna situación al respecto.

 

El gráfico muestra la evolución del rendimiento de los titulos del tesoro Estadounidensea 10 años durante los últimos cinco años. Ralph Acampora creé que la última subida por encima de la marca de 2 % podría haber confirmado un cambio de la tendencia en los tipos de interés. esto significaria que el rally gigante en los mercados de renta fija que comenzo en 1982 esta llegando a su fin y que los rendimientos volverán a subir a largo plazo.   

 

Entrevistador:       ¿Usted únicamente se fija en oportunidades a largo ó también abriría posiciones a corto?

 

Ralph Acampora:      Por supuesto, si es lo que mis análisis me exigen, principalmente vendería acciones particulares a corto.

 

Entrevistador:       ¿Qué opina de otros mercados como los del oro, la plata ó el petróleo, por ejemplo?

 

Ralph Acampora:      El oro y la plata están luchando desde que sufrieron la fuerte caída de precios en abril de este año, actualmente me inclinaría hacia una posición neutra, al menos no recomendaría ninguna posición a largo.

 

Lo mismo se aplica al petróleo que se encuentra actualmente en una tendencia lateral, lo mejor en este momento es esperar y no hacer nada.

 

Entrevistador:       ¿Cómo invierte Usted en los mercados mundiales que activos considera atractivos?

 

Ralph Acampora:      Los ETFs son un vehículo estupendo hoy en día, estos productos realmente facilitan inversiones a nivel global.

 

Entrevistador:       ¿También utiliza ETFs para sus análisis de sectores?

 

Ralph Acampora:      Sí y puedo mostrar dos ejemplos muy buenos de ello, e primero es del sector financiero y el ETF correspondiente con el símbolo de cotización XLF (véase Gráfico 3).

 

El gráfico diario indica claramente una situación de sobrecomprado, pero esto no cambia mi opinión optimista a largo plazo.

 

Como podemos ver, en el gráfico mensual se produjo una inversión de la tendencia partiendo de una base muy amplia (véase Gráfico 4).

 

No existe ningún máximo anterior que podría actuar de resistencia, al contrario, cualquier retroceso sería una posibilidad de compra.

 

Entrevistador:      Es una declaración inequívoca. ¿Cuál es el segundo ejemplo?

 

Ralph Acampora:      El gráfico mensual del ETF tecnológico (símbolo: XLK, véase Gráfico 5) muestra un desempeño excelente.

 

Aunque recientemente el sector no haya podido superar los rendimientos del mercado general, sigue moviéndose en una tendencia alcista desde hace mucho tiempo.

 

Hace poco, el sector marcó nuevos niveles máximos para los últimos diez años y además pudo salir de una base amplia hacia arriba.

 

Entrevistador:       ¿Entonces, las decisiones grandes se basan en los gráficos a largo plazo en última instancia?

 

Ralph Acampora:      Sí, a corto plazo existen demasiado “ruido” y desorden en los mercados. Por ello, retroceder un paso, y mirar los gráficos a largo plazo es una gran ayuda.

 

De hecho lo recomendaría a todo el mundo que no sabe como posicionarse en los mercados, y que está buscando un consejo. Con el gráfico mensual de un mercado de valores delante tendrá claro hacía dónde se moverá el mercado probablemente.

 

Entrevistador:      En los medios de comunicación pocas veces se debate un enfoque tan simple.

 

Ralph Acampora:      El problema es que siempre es más fácil hablar sobre problemas y meterle miedo a la gente, porque de esta manera los medios se mantienen presentes.

 

Es algo muy natural que las amenazas se perciban más abiertamente, es una de las razones para ignorar los medios lo máximo posible, y confiar en sus propios análisis.

 

Entrevistador:        ¿Entonces, el análisis técnico es algo con lo que podemos contar?

 

Ralph Acampora:      Una parte es ciencia, la otra parte es arte, la parte del arte es encontrar la interpretación correcta, el precio es un hecho que no cambiará a posteriori (no como las estimaciones de ingresos ó incluso los beneficios sociales), con lo cual siempre nos podremos fiar de él.

 

Las cotizaciones ya incluyen toda la información disponible y las expectativas para el futuro, con lo cual es el instrumento ideal para analizar la fuerza de los compradores frente a la fuerza de los vendedores.

 

Entrevistador:      ¿Tiene un ejemplo de esta interpretación?

 

Ralph Acampora:      Miremos los últimos meses ó incluso los últimos años, una y otra vez nos tuvimos que afrontar a noticias malas de todo tipo pero aún así los mercados han subido.

 

Cuando las noticias malas no causan un bajón en los mercados es una buena noticia, es una interpretación muy clásica, en un momento del futuro volverán los buenos tiempos y los mercados lo están anticipando ahora.

 

Dentro de cinco o quizás ocho años, los Estados Unidos podrían ser independientes del petróleo é incluso se podría haber fomentado la exportación de gas natural.

 

El presidente Obama ya creó el fundamento para esta evolución, este tipo de acontecimientos cambia por completo las reglas del juego, y aunque nadie hable sobre ellos son capaces de crear totalmente nuevas posibilidades.

 

 En junio de 1995 el Down Jones cotizó por los 4,500 puntos (vease flecha) y había casi doblado desde sus minimos en 1991. En aquel momento, Ralph Acampora publicó un análisis de 58 paginas en la cúal insinuó que una subida hasta los 7,000 puntos estubiera en perspectiva. Prácticamente nadie lo consideró posible dado que los precios ya parecian altos. Solamente 20 mese más tarde, en febrero 1997, el objetivo se había cumplido.     

 

Entrevistador:      ¿Qué importancia tiene el concepto de la “Fuerza Relativa”?

 

Ralph Acampora:       Los mercados se mueven principalmente impulsados por las instituciones, especialmente para los fondos de inversión es importante superar el índice de referencia.

 

Si se quedan atrás tendrán problemas porque los clientes retirarán sus fondos, en muchas ocasiones observamos que los inversores especialmente siguen comprando en los mercados que ya han subido mucho.

 

Suele ser una reacción de los inversores que se habían perdido el movimiento anterior, y esto podría alimentar la Fuerza Relativa durante algún tiempo.

 

Entrevistador:      ¿También utiliza precios stop para salir de la posición?

 

Ralph Acampora:       Sí, a partir de cierto nivel tendré que salir, y para esto tengo “stops mentales”, sin embargo, todo depende del tipo de la inversión en la cual estoy involucrado y del plazo de la inversión.

 

Muchas veces los retrocesos durante una tendencia alcista representan opciones de compras adicionales que me permiten aumentar el volumen de mis posiciones, como actualmente ocurre en el mercado de valores, por ejemplo.

 

Entrevistador:       ¿Cuál es el importe máximo de su capital de inversión que Usted invertiría en una sola posición?

 

Ralph Acampora:      Una vez más, depende de la situación pero el 10 % del capital total sería definitivamente una posición muy grande y pondría el límite allí.

 

Entrevistador:       ¿Recuerda algún análisis del que le moleste en retrospectiva?

 

Ralph Acampora:       Sí, definitivamente, anteriormente al Crash de 1987 la revista Barron’s publicó un artículo en el cual diversos analistas fueron encuestados: Algunos dijeron que esperarían una fuerte caída.

 

Sin embargo, yo no fui tan pesimista y les dije que pronto esperaría una corrección, ahora pienso que mejor hubiera sido más pesimista en aquel momento porque se podía deducir de los análisis, una “corrección” fue definitivamente la palabra equivocada.

 

Entrevistador:       ¿Cuál de sus análisis tuvo un éxito particular?

 

Ralph Acampora:        En Junio 1995 el Dow Jones cotizaba por los 4,500 puntos (véase Gráfico 8) y publiqué un estudio de 58 páginas con el cual señalé que un ascenso hasta los 7,000 puntos sería posible.

 

A corto plazo el estudio fue recibido con muchas burlas, pero en febrero del 1997 el Dow alcanzó mi objetivo, mi empleador entonces me regaló la Corvette roja que tanto había deseado.

 

Entrevistador:        ¡No fue una mala recompensa! ¿Cómo llegó a la conclusión que el Dow podría aumentar tanto?

 

Ralph Acampora:       El análisis entero se basó en una conversación que había tenido con un inversor que se llamaba Ken Wood, que entonces tenía 85 años, y había visto prácticamente todos los mercados alcistas, y bajistas del siglo veinte.

 

Le pregunté cuál había sido la época más difícil, y yo estaba seguro que mencionaría la Gran Depresión del 1929,  pero en cambio dijo que los años entre 1963 y 1965 habían sido los más complicados.

 

La razón que dio fue que durante este periodo los mercados continuamente estaban sobrecomprados sin que se hubiera producido alguna corrección seria, y exactamente lo mismo ocurrió en el 1995 y me facilitó la interpretación optimista, quién sabe, a lo mejor estamos en la misma situación ahora.

 

Entrevistador:       Cuando Usted mira hacia atrás a su carrera de tanto éxito, ¿qué es de lo que se siente particularmente orgulloso?

 

Ralph Acampora:      En aquella época, cuando mi amigo John Brooks y yo sentamos las bases del MTA, los analistas técnicos gozaban de tan poca reputación como el vudú.

 

Supe que esto cambiaría hasta cierto punto pero no me esperaba que lo pudiera disfrutar estando vivo, particularmente me siento orgulloso de que hayamos conseguido establecer el “Chartered Market Technician” (CMT) como una alternativa seria al título clásico de CFA (“Chartered Financial Analyst”) y también que la SEC oficialmente reconociera este título en 2005.

 

Este paso fue realmente un avance para el análisis técnico, lamentablemente, la IFTA se negó a seguir el ejemplo porque internamente habían tenido discusiones sobre el MTA.

 

Pero estoy convencido que este conflicto se resolverá en el futuro, después de todo, los analistas técnicos tenemos que mantenernos unidos.

 

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FUENTE:                                   TRADERS MAGAZINE

Entrevista a Orkan Kuyas

Orkan Kuyas opera en prácticamente todos los mercados y le gusta comentar lo que hace. Lo que hace, lo hace con éxito por lo cual le llaman el “Simón Cowell” del trading.

 

En muy poco tiempo ha podido construir un imperio siendo el “Facebook Trader”, de momento su grupo en Facebook cuenta con más de 5,500 miembros.

 

A continuación la entrevista con Orkan Kuyas:

 

Entrevistador:        Debido a su grupo de trading en Facebook, usted es una persona muy conocida en el mundo del trading en Alemania desde hace años. ¿Cuánto tiempo hace que está activo en los mercados?

 

Orkan Kuyas:       La primera vez oí del mercado de valores cuando vi la película “Wall Street”, no me acuerdo exactamente cuando fue pero seguramente a finales de los años ochenta.

 

Más tarde pasé a estudiar empresariales y aparte de estudiar comencé a negociar con acciones.

 

Entrevistador:       ¿Pero no aprendió en la universidad como operar en los mercados, no?

 

Orkan Kuyas:      No, los estudios no tenían nada que ver con el trading, era demasiada teoría, entonces empecé a negociar con acciones porque eran los años de la Nueva Economía y todo el mundo entró en este juego.

 

Entrevistador:         La palabra “jugar” no está bien visto en el trading…

 

Orkan Kuyas:       En absoluto era un buen trading con una gestión del riesgo sólida, pero como novato en los mercados no me preocupaba esto.

 

Al principio este enfoque ingenuo me fue muy bien, igual que a mucha gente, hasta que los mercados ya no iban tan bien.

 

 Para Orkan Kuyas, el trend following intradia es especialmente apto para acciones que se muestran fuertes ó debiles en comparación con el indice de referencia. Al mismo tiempo, una exageración excesiva aún no es necesaria. El grafico muestra infineon en el marco temporal de 5 minutos desde el 30 de abril hasta el 3 de mayo de 2013. Cuando la acción consolido despues del gap alcista (vease circulo) se presentarón buenas oportunidades para posiciones intradia a largo. Los dias consecutivos lo confirmarón (no aparecen).

  

 

Entrevistador:       ¿Cómo seleccionó las operaciones entonces?

 

Orkan Kuyas:      Bueno, hice lo que jamás haría siendo un trader profesional: Leí revistas y periódicos para replicar las recomendaciones más prometedoras que pude encontrar.

 

Como he comentado antes funcionó muy bien en 1999, cuando empecé, únicamente porque en aquel momento todas las acciones se disparaban hasta el techo.

 

Entrevistador:     ¿Cómo consiguió el capital inicial para su trading?

 

Orkan Kuyas:      Parcialmente trabajaba en el mundo de la música, tanto de DJ como de productor, luego me conectaría con el módem a mi Internet ultra lento para seguir los precios y comprando y vendiendo acciones por teléfono.

 

Mis posiciones eran mayoritariamente “swing trades”, no empecé con el trading intradía hasta dentro de unos años más adelante.

 

 Acciones fuertes son una buena opción para posiciones a largo, tambien en el swing trading (viceversa acciones debiles para posiciones a corto) Daimler mostro fortaleza en noviembre y Orkan Kuyas pronuncio un objetivo de 45 euros. Una vez que el objetivo habia sido alcanzado, la acción consolido fuertemente en abril y mayo 2013. Posteriormente Daimler se disparo hasta 50 euros.

   

 

Entrevistador:       ¿Cómo sobrevivió el crack cuando estalló la burbuja de la Nueva Economía?

 

Orkan Kuyas:     Cuando los precios se derrumbaron las cosas evidentemente ya no fueron tan bien, solamente me había dedicado a posiciones a largo hasta entonces y no era tan fácil apostar a corto como hoy en día.

 

Por suerte, no tuve ninguna posición abierta el día de los ataques terroristas en Nueva York el 11 de Septiembre de 2001. Después de los ataques tuve la posibilidad de abrir nuevas posiciones a precios más favorables y pude recuperar una parte de las pérdidas que había sufrido en los meses anteriores.

 

En 2002 las cosas todavía iban mal, con lo cual decidí tomarme un respiro a partir de mediados de éste año.

 

Entrevistador:      Pues, después de obtener tantos beneficios durante la Nueva Economía, usted se tuvo que afrontar a la realidad. ¿Qué le motivó a volver al trading?

 

Orkan Kuyas:     Una película que me abrió los ojos fue “El Gran Farol” que cuenta la historia de Nick Leeson, un trader que primero vivió una subida meteórica y después llevó a la venerable institución Barings Bank a la quiebra.

 

Se había metido en maniobras muy arriesgadas acumulando posiciones enormes, su error más grande fue que creía tanto en su evaluación de los mercados que sencillamente no pudo soltar.

 

Acumuló una posición extremadamente grande a largo en un futuro de índice y seguía comprando cuando los mercados comenzaron a bajar, un día hubo una caída fuerte que fue suficiente para aniquilar el banco entero.

 

Esto se parecía al desplome después de la Nueva Economía cuando los traders seguían aumentando sus posiciones perdedoras, en acciones que habían caído drásticamente, esperando que se recuperasen.

 

Muchos traders cayeron de hocicos entonces, durante el respiro del trading que me había tomado comencé a pensar sobre un enfoque propio, en el instituto había tenido excelentes notas en matemáticas y era el momento de emplear mis conocimientos de la mejor manera posible a mi propio trading.

 

Leí mucho sobre análisis técnico, incluyendo la “biblia”, es decir el libro “Análisis Técnico de los Mercados Financieros” de John J. Murphy. Bloqueé totalmente todos los datos fundamentales porque jamás iban a ser relevantes para mi horizonte temporal a corto plazo.

 

Sin embargo, nunca atendí a seminarios, era muy autodidacta, el único apoyo externo que tuve eran chats puntuales con dos traders que siguen siendo mis amigos hasta la fecha, Giovanni Cicivelli y “NoggerT”.

 

En noviembre de 2011 se publico la noticia de que la Deutsche Telekom iba a terminar su colaboración con Drillisch, un operador de servicios moviles en Alemania. Ademas Telekom reclamaria la devolución de millones de euro en comisiones. Esto causo un desplome en la acción de Drillisch y Orkan Kuyas compró una pequeña posición a 3.40 euros. No coloco ninguna orden de stop loss, la caida de mas del 60 % le parecia excesiva. Un poco más tarde la noticia fue negada y la misma tarde la acción de Drillisch se recupero hasta por encima de 5 euros.

     

 

Entrevistador:      ¿Qué pasó entonces?

 

Orkan Kuyas:      A partir del año 2003 las cosas empezaron a funcionar muy bien, durante esta fase se establecieron algunas tendencias obvias, por ejemplo en las acciones de la industria fotovoltaica y biotecnología.

 

Hablando en general, todo fue muy bien durante el mercado alcista hasta el año 2007, cuando se produjo el colapso de Lehman Brothers perdí mucho dinero porque intentaba captar un movimiento contrario de la acción en plena caída.

 

No obstante sobreviví el año del crack bastante bien porque a partir del año 2003 además especulaba con derivados intradía y a corto, muchos otros traders quebraron durante esa época de extrema volatilidad.

 

En Marzo 2009 pude entrar con la inversión de la tendencia en los mercados, cuando uno de los mayores bancos de repente publicó unas declaraciones muy positivas que iniciaron la subida del mercado entero.

 

Entrevistador:      Todo aquello fue antes de la aparición de su grupo en Facebook. ¿Cuándo comenzó con él y cómo afectó a su trading?

 

Orkan Kuyas:      Abrí el grupo en Mayo del 2011, pero hasta Agosto no publiqué activamente mis compraventas y evaluaciones allí, si bien mi estilo de trading no ha sido afectado, continúo operando de la misma manera como lo hacía antes.

 

Del mismo modo no puedo publicar cada transacción en el grupo porque también hago “scalping”, compraventas muy rápidas en marcos temporales cortos.

 

En el lenguaje de la bosa comprar cuando las acciones estan bajando fuertemente, es como "atrapar un cuchillo en caida libre". Uno se podra hacer mucho daño con esto, pero tambien podria funcionar. Cuando los precios disminuyen drasticamente. Orkan Kuyas esperará hasta que se presente una barrera de volumen muy extendida. Es una indicación de que la acción ha sido exageradamente vendida y que la exageración se podria invertir en el corto plazo. Sin embargo los traders deberian recordar que, aunque la entrada a largo ha tenido exito, probablemente se trate de una corrección alcista a corto plazo y con lo cual deberian estra preparados para una salida rápida.

        

 

Entrevistador:      Hablando de “estrategia”, ¿podría describirnos de manera más detallada cuál es su enfoque en el trading?

 

Orkan Kuyas:      Por supuesto, primero y ante todo, tengo diferentes estilos de trading: scalping en el plazo corto, posiciones contra tendencia y swing trades en un plazo más largo.

 

Los swing trades se mueven básicamente con la tendencia, abro estas posiciones en un entorno de mercado ordenado y cuando el mercado se esté moviendo en una dirección y no surjan señales de exageración.

 

Es un enfoque muy simple para seguir las tendencias comprando las acciones fuertes y vendiendo las débiles, quiero ser más preciso, para posiciones que mantengo de un día a otro, prefiero operar con derivados y no con la acción, con lo cual reduzco el riesgo y mantengo más liquidez.

 

Sin embargo, en momentos de exageraciones fuertes tomaría posiciones más anticíclicos a corto plazo con la expectativa de una inversión de tendencia fuerte ó un gap.

 

Con respecto a las operaciones de scalping, entro y salgo con mucha rapidez participando durante muy poco tiempo en el movimiento, el scalping requiere una situación específica en el gráfico que reconozco teniendo mi experiencia de base, un alto nivel de concentración y una ejecución rápida.

 

Para separar definitivamente el swing trading del trading intradía mantengo cuentas separadas para ambos estilos.

 

El oro descendio significativamente durante varios dias hasta que se pudo formar un patron contrario A-B (maximos más altos minimos más altos), Orkan Kuyas esperaba que el impulso alcista continuara para completar el tipico patrón del movimiento A-B-C contrario. Efectivamente, la subida ocurrio duarnte la noche del 28 de junio.

 

 

Entrevistador:      ¿Puede mencionar algunos indicadores con los cuales está trabajando ó patrones que le ayuden en la toma de decisiones?

 

Orkan Kuyas:     Me gusta utilizar los indicadores como un elemento de soporte, pero nunca como el criterio exclusivo de una decisión.

 

Por norma general observo el promedio móvil simple, el MACD (Moving Average Convergence Divergence) y el RSI (Relative Strength Index). Por una parte, suelo interpretar los indicadores y sacar conclusiones directamente de ellos, como situaciones de sobrecomprado ó sobrevendido.

 

Por otra parte, utilizo un indicador comparándolo con la evolución del precio con el fin de detectar buenas oportunidades de trading basadas en divergencias, además me gusta trabajar con los ratios de Fibonacci y las Ondas Elliot.

 

El 17 de julio el oro completo un breakout alcista intradia y se acerco hasta la resistencia de los 1,300 euros en el grafico diario. Poco después de las 15.00 h, Orkan Kuyas compro la primera posición de certificadosa corto por 0.54 euros. Despues de que le precio del oro habia estallido nuevamente, pero rapidamente volvia a caer por debajo de los 1,300 euros, compro más certificados por 0.54 euros. Utilizando el cuento de las ondas de Elliot identifico el posible objetivo de la posición en 1,268 euros. Durante el discurso de Ben Bernanke poco después el oro se desplomo y aporto un gran beneficio a la posición. Kuyas acercó el nivel de stop loss hasta el precio de entrada y consecutivamente vendio una parte de la posición a 1.35 euros y una segunda parte a 1.92 euros. Alrededor de las 18.00 h, Orkan vendio una tercera parte de la posición a 2.5 euros y mantuvo una parte pequeña para que siga creciendo, pero fue liquidada dos dias mas tarde mediante stop loss.

        

 

Entrevistador:       Exagerando un poco, cada trader cuenta las Ondas Elliot de una manera diferente. ¿Nos puede dar un ejemplo para ilustrar cómo exactamente aplica esta técnica?

 

Orkan Kuyas:     Un buen ejemplo es el oro el pasado 28 de junio 2013 (véase gráfico 5). Después de haber concluido un movimiento de cinco ondas hacia abajo durante los días anteriores, los movimientos contrarios hacia arriba (denominados A y B) ya se habían formado.

 

Entré a largo esperando un impulso final del patrón ABC de tres ondas hasta que diera la corrección típica por concluida, hacía falta un poco de paciencia allí, pero por la tarde el impulso alcista se materializó y salí de la posición por la noche con buenas ganancias.

 

Entrevistador:      ¿Cómo aplica niveles de stop loss?

 

Orkan Kuyas:       Siempre tengo las órdenes de stop loss colocadas firmemente en el mercado, exceptuando las operaciones contrarias a muy corto plazo.

 

A muchos traders no les gusta aplicar órdenes de límite de pérdidas pendientes, pero creo que allí está exactamente el problema.

 

El stop loss existe para protegerme de un movimiento repentino y brusco ante el cual no puedo reaccionar, también me ayudan a protegerme de mi mismo.

 

Traders que colocan sus stops meramente de forma “mental”, erróneamente piensan que ellos mismos cerrarían la posición una vez que el precio alcance el nivel del stop.

 

Probablemente no están preparados para ejecutar cuando sea el momento, muchas veces dirán que “un rebote podría ocurrir en cualquier momento, mejor esperar un poco”.

 

De esta manera se acumulan pérdidas que son mucho mayores de las que habían asimilado originalmente, sin duda, habrá veces que las cosas salgan bien y el precio realmente comience a girar poco tiempo después.

 

Pero cuando las cosas van mal lo hacen con una venganza, causando estas pérdidas grandes que al final arruinarán su cuenta.

 

Entrevistador:      ¿Por qué hace una excepción en caso de los movimientos contrarios?

 

Orkan Kuyas:     Es por la manera como negocio estos set ups, todo se basa en mucha experiencia y el control de los riesgos típicos de los niveles de stops mentales que ahora se me da muy bien.

 

Para un trader contra la tendencia es casi imposible entrar ó salir al máximo ó entrar al mínimo, los movimientos de precios requieren cierto margen y es muy difícil pronosticar la amplitud de este margen en el momento de abrir la posición.

 

En estos casos utilizo un stop loss mental y decido de manera discrecional si salir ó darle más margen a la posición.

 

Entrevistador:       Para determinar los niveles de stop loss, ¿qué distancia con el precio actual elige?

 

Orkan Kuyas:     Esto depende del marco temporal, en el trading intradía del DAX mantengo una distancia de entre 5 y 15 puntos, en posiciones del swing trading incluso hasta 50 puntos.

 

Sin embargo, siempre intentaré que el ratio riesgo/recompensa (RRR) del set up sea un mínimo de 2,0. Es decir, cuando el límite stop loss está muy cerca, el objetivo mínimo se alcanzará antes.

 

Entrevistador:      ¿Cómo y cuándo sale de una posición?

 

Orkan Kuyas:     Independientemente de cualquier RRR que tenga en mente, el objetivo principal es eliminar el riesgo de la posición, con lo cual venderé una parte después de poco tiempo cuando haya entrado en ganancias y muchas veces cierro una operación más ó menos a cero, cuando mi nivel de stop loss se haya activado mientras mantengo la posición reducida.

 

Esto coincide plenamente con la primera regla: Jamás permite que una posición altamente rentable se vuelva a convertir en una posición perdedora, después me centraré en la acción de los precios mediante las velas en el gráfico y observaré el comportamiento de la cotización cuando ésta se acerque a niveles de soporte y resistencia.

 

De esta manera obtengo la información necesaria para decidir si mantener la posición ó cerrarla.

 

Entrevistador:      ¿Qué activos subyacentes utiliza cuando negocia estos set ups?

 

Orkan Kuyas:     En realidad negocio prácticamente de todo: Acciones, divisas, materias primas (excepto el petróleo). Por eso la gente también me llama el “Simón Cowell del trading”.

 

Entrevistador:       ¿Por qué el petróleo no?

 

Orkan Kuyas:      Por algún motivo nunca me ha gustado la manera como se mueve el precio del petróleo, sencillamente no encaja con mi estilo de trading.

 

Bueno, ahora que lo pienso, el precio del petróleo sería perfecto para posiciones a largo plazo y poder cubrir así mis gastos de gasolina.

 

Entrevistador:      Existen tantos instrumentos de trading, ¿cómo encuentra Usted las mejores oportunidades?

 

Orkan Kuyas:       Los domingos me tomo suficientemente tiempo para filtrar acciones y revisar gráficos de cotización, así es como encuentro lo candidatos para mis posiciones de swing trading.

 

En el caso de que vea acciones similares para elegir, por ejemplo Daimler y BMW, solamente entro en la acción que tenga mejores líneas de soporte ó de resistencia.

 

Entrevistador:     ¿Tiene alguna influencia en el número de nuevas posiciones a largo ó a corto si el mercado entero se ha mostrado particularmente fuerte ó débil durante un largo periodo de tiempo?

 

Orkan Kuyas:      Definitivamente, por ejemplo, si el DAX se incrementa rápidamente un diez por ciento ó más, no abriré nuevas posiciones a largo por el momento, aún más interesantes son exageraciones en acciones particulares.

 

Por ejemplo, si el RSI cotiza por encima de 80, es muy probable que los precios estén a punto de corregir, entonces abriré sucesivamente posiciones a corto según mi set up contrario.

 

Por cierto, un RSI por encima de 80 también es una muy buena señal de trading para posiciones a corto en el gráfico semanal, cuando realmente ocurre una exageración masiva, entraré con posiciones superiores al habitual.

 

En octubre de 2011, Orkan Kuyas tuvo éxito con la entrada perfecta a corto cuando el DAX tocó exactamente la linea de 300 dias y rebotó enseguida desde el maximo intradia de la corrección alcista que siguio el crack de agosto.

  

 

Entrevistador:      Esto es interesante. ¿Cómo serían de grandes?

 

Orkan Kuyas:       Por ejemplo el tres por ciento de la cuenta en vez del uno que es el caso habitual, es comparable a lo que hace un cazador, vigilar a ver si se presenta una oportunidad especial y apretar el gatillo en el momento adecuado.

 

Entrevistador:     ¿Nos podrá dar un ejemplo dónde las cosas no iban tan bien?

 

Orkan Kuyas:     Claro, forma parte del trading, por ejemplo, en 2011 el desastre de Fukushima para mí fue un “golpe doble”. El día anterior al accidente había estado bastante relajado, inicialmente manteniendo mis posiciones a largo durante la noche.

 

La mañana siguiente todas las posiciones salieron volando cuando el mercado abrió con un gap bajista y el día después se repetía lo sucedido, todo esto me costó mucho dinero, más adelante cambié demasiado pronto al lado bajista mientras que el mercado se estaba recuperando de la caída.

 

Pero la recuperación fue mucho más fuerte de lo esperado, con lo cual tuve que asumir más pérdidas.

 

 En marzo de 2011, Orkan Kuyas tuvo que asumir pérdidas. Se habia posicionado a largo y mantuvo las posiciones durante la noche. El proximo dia, cuando las bolsas abrierón con un enorme gap bajista (véase circulo), Orkan cerró sus posiciones y perdió mucho dinero. Pocos dias después comenzó un movimiento alcista. Sin embargo, Orkan apostó de manera anticiclica por un impulso bajista y volvió a perder cuando los precios subierón hasta nuevos máximos.

     

 

Entrevistador:       Y poco después ocurrió el crack de agosto 2011. ¿Cuál fue peor?

 

Orkan Kuyas:      Previo a éste había estado principalmente posicionado a largo, pero mis posiciones no iban muy bien y nuevas posiciones no consiguieron despegar.

 

Esto me hizo sospechar y seguí los mercados muy de cerca porque algo estaba pasando, al final cuando se iniciaron las ventas, cambié rápidamente a corto y los mercados se movían básicamente en mi favor.

 

Después en octubre 2011 siguió con la súper señal a corto después de una breve recuperación: El mercado se frenó exactamente en el promedio móvil exponencial de 300 días y volvió a caer inmediatamente.

 

Entrevistador:      ¿Qué opina Usted es el error número 1 en el trading?

 

Orkan Kuyas:     La mayoría de los traders no cumplen con su propia gestión de riesgo, incluso algunos de ellos ni tienen, es un camino al fracaso seguro.

 

Por el otro lado suelo aconsejar a los traders que no presten mucha atención a los medios de comunicación ó si los escuchan que siempre lo interpreten como una señal contraria, sin embargo lo mejor es ignorar el circo de los medios lo máximo posible.

 

Entrevistador:       ¿Cuáles son sus objetivos para el futuro?

 

Orkan Kuyas:       Me gustaría seguir con el grupo de Facebook como lo estoy haciendo ahora, acorde al lema: “Quienes quieran tener éxito en el mercado de valores no necesitan un servicio de pago”.

 

El grupo sigue ofreciendo todas las informaciones de manera gratuita, en el futuro me gustaría acercarme más al swing trading porque el trading intradía es agotador con el tiempo.

 

Quizás también tendré mi propia empresa gestora de carteras ó un fondo de inversión propio. ¿Quién sabe?

 

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FUENTE:                                       TRADERS MAGAZINE

Entrevista a Larry Hite

El interés de Larry Hite por los mercados financieros se genero a consecuencia de un curso que llevo en su época de estudiante universitario, pero su camino a Wall Street fue tan tortuoso como el camino que siguio Moisés a la Tierra de Israel.

Sus primeros años de adulto, no vislumbraban de que se tratara de un joven en camino a un futuro exitoso en los mercados, en primer lugar, su bajo rendimiento académico, luego paso por varios trabajos, no logrando permanecer en ninguno durante mucho tiempo.

Finalmente, se aboco a una doble carrera de actor y guionista, si bien no consiguió algún éxito importante, se las arregló para mantenerse a sí mismo, y disfrutó de su trabajo de guionista de películas, que nunca encontraron su camino a producción, y que eran enviados tan a menudo que comenzó a verlo como una fuente de ingreso estable.

Un día escuchó  a  H. L Hunt en la radio, describiendo cómo hizo su fortuna comprando muchas opciones correctas de petróleo muy baratas, lo que le dio la oportunidad de ver ocasionales ganancias inesperadas con un riesgo mínimo.

Esa misma noche, Hite coincidió brevemente con Brian Epstein, el manager de los Beatles, en una fiesta, las dos ideas se fusionaron en su mente, lo que le llevo a pensar en otro cambio de actividad, pensó: "Aquí hay algo (un promotor de rock) que tiene el potencial de hacer mucho dinero con una inversión mínima."

El promotor Brian Epsein a pesar de que consiguió contratos discográficos para algunos de sus grupos, ninguno jamás alcanzó cierto estrellato, una vez más, a pesar de su éxito limitado, se las arregló para ganar una vida satisfactoria en una posición por cuenta propia.

Mientras tanto, el interés real de Hite se mantuvo en los mercados financieros. "A menudo se oye hablar de gente que trabaja en Wall Street para convertirse luego en guionista.

Hite decía que puede que sea la única persona que alguna vez trabajó como actor y guionista primero, para luego buscar hacer carrera en Wall Street", en 1968, Hite finalmente decidió dedicarse a su interés primario.

Aunque se encontraba fascinado con los mercados de futuros, no tenía la más mínima idea de cómo incursionar en ese campo, por lo que comenzó como un corredor de bolsa, varios años más tarde, se convirtió en un corredor de commodities a tiempo completo.

Más de una década transcurrió antes de Hite, se convenciera de que había aprendido los conocimientos necesarios para conseguir un rendimiento exitoso en el trading a largo plazo, tomó los pasos iníciales que le llevaron a la formación definitiva de Mint Investment Management Company.

Se dio cuenta de que sus ideas de operación era necesario debían ser sometidas a pruebas científicas rigurosas, con una oferta de colaborar, pero sin pago inmediato, se le unió Peter Matthews, quien se había doctorado en estadística.

Un año más tarde, contrató a Michael Delman, un diseñador de sistemas informáticos de una empresa de electrónica, Matthews y Delman propusieron sus propias ideas, pero quizás lo más importante fue el trabajo de la demostración matemática de que los conceptos comerciales de Hite tenían en efecto estadísticamente sentido.

Hite es enfático en que el éxito de su empresa no habría sido posible sin Matthews y Delman, el objetivo no era hacer el mayor porcentaje de retorno, más bien, la filosofía de Hite fue apuntar a la mejor tasa de crecimiento consistente, con un control de riesgos extremadamente riguroso.

Es en esta perspectiva (rendimiento relativo al riesgo) que Mint Investment Management Company realmente destaca, desde que inicio sus operaciones en abril de 1981 hasta mediados de 1988, Mint Investment Management Company ha registrado una rentabilidad media anual de más del 30 %. Pero es su consistencia lo que más impresiona, sus rendimientos anuales han oscilado entre el 13 % el peor al mejor de 60 %.

Su mayor perdida en un periodo de seis meses era sólo del 15 % y menos del 1 % en un periodo de doce meses, no en vano, la actuación estelar de Mint se ha traducido en un espectacular crecimiento del patrimonio bajo gestión.

En abril de 1981, comenzaron a operar con $ 2 millones;  hoy capitalizan más de $ 800 millones, significativamente, no hay evidencia de que el aumento de dinero bajo su gestión haya tenido algún efecto perjudicial sobre el rendimiento, Hite piensa que Mint en última instancia puede gestionar $ 2 billones una suma grande y sin precedente para un fondo de futuros.

A continuación la entrevista a Larry Hite:

Entrevistador:     ¿Cómo fue que se interesó en los mercados financieros?

Larry Hite:      Cuando estaba en la universidad, tomé un curso de negocios con un profesor que tenía un sentido del humor mordaz, para dar un ejemplo, también había trabajado como inspector de un banco, un día antes de salir del banco tras una auditoría, se volvió hacia el presidente del banco y en broma dijo: "Te tengo" El hombre tuvo un ataque al corazón en el acto, luego de eso, no hicieron otra auditoría y encontraron que el presidente del banco había desfalcado $ 75,000 dólares.

De modo que un día en clase, el profesor estaba revisando todos los instrumentos financieros: acciones, bonos, y así sucesivamente, entonces dice: "Ahora llegamos al mercado más loco de todos, los commodities.

Las personas que negocian en este mercado operan con sólo el 5 % de margen y la mayoría de ellos lo hacen con capital prestado, toda la clase echó a reír, excepto yo.

Por alguna razón, la idea de la negociación en el margen del 5 % perfectamente tomo sentido para mí.

Entrevistador:     ¿Cuándo fue la primera vez que se involucro en los mercados financieros?

Larry Hite:      No fue sino hasta muchos años después, yo era promotor de rock en ese entonces, y un fin de semana, hubo tres tiroteos separados en los clubes en los que mis grupos estaban trabajando.

Decidí que era el momento oportuno para cambiar de carrera y perseguir mis verdaderos intereses, los mercados financieros, aunque yo estaba muy interesado en los futuros, yo no tenía ni idea de cómo encontrar un empleo en ese campo, así que decidí que iba a comenzar como un corredor de bolsa.

Mi primera entrevista fue con una firma de Wall Street, con oficinas que te hacían sentir como que debías hablar en voz baja, el hombre que me entrevistó era el tipo de persona que adopta una voz pomposamente refinada, y vive en Connecticut, me dice, "Sólo compramos blue chips para nuestros clientes."

Al no tener conocimientos financieros, no estaba familiarizado con el término "blue chip", pero sonaba extraño para mí, en el contexto de una firma de inversión seria, de modo que después de la entrevista, me pareció que el origen del término se podría deber al color del chip más caro en Monte Carlo, me dije a mí mismo: "Ajá, ahora sé que esto se trata de jugar a ganador"

Tiré mi copia de Graham y Dodd [Principios de Análisis de Seguridad, considerada por muchos como la "biblia" de análisis de mercado de valores] y compré un libro llamado Beat the Dealer.

Me quedé con la idea de que la inversión exitosa era realmente una cuestión de probabilidades, y si se puede calcular las probabilidades, es posible encontrar un sistema probado que podría ganarle al mercado.

Entrevistador:      ¿Qué le hizo pensar que se podría desarrollar métodos para poner las probabilidades a su favor?

Larry Hite:      No sé lo que entendía en aquel entonces, pero con los años me di cuenta de que los mercados son ineficientes, tengo un amigo que es economista, que trataba de explicarme como si hablara con un niño, ¿qué lo que yo estaba tratando de hacer era inútil, ya que los mercados son eficientes."

Me he dado cuenta de que todos los que me han dicho siempre que los mercados son eficientes no han progresado, sostengo que si puedo desarrollar un sistema ganador en un ordenador, que se puede conseguir, todo lo que se dice de los mercados queda de lado.

Entrevistador:      ¿Qué hay de malo en lo que dicen del mercado eficiente?

Larry Hite:      Los traders que desarrollan sistemas comete errores debido a que algunos alteran su sistema, no se ciñen a él ó saltan de un sistema a otro, ya que todos tenemos periodos de perdidas, otros no son capaces de resistirse el adivinar las señales para entrar al mercado.

Cada vez que voy a una conferencia de administración del dinero y comparto con un grupo para tomar unas copas por la noche, siempre escucho la misma historia. "Mi sistema funciona muy bien, pero yo sólo no comercio oro, que es mi mayor operación ganadora."

No es muy importante: pero la gente no cambia, es por eso que todo este juego funciona, en 1637, los tulipanes en Holanda se negocian por 5,500 florines y luego se cae a 50 florines, una pérdida del 99 %.

Bueno, se podría decir, "El Trading era relativamente nuevo, entonces, estas personas eran primitivas; el capitalismo estaba todavía en su infancia, hoy somos mucho más sofisticados.".

Así que ir a 1929 y encontrar una acción como la Air reduction que se cotizaba a un máximo de $ 233 dólares y después del crack cayó a $ 31 dólares, un descenso del 87 %.

Bueno, se podría decir, los años 20s fueron tiempos locos, pero ahora las cosas son sin duda diferente", avanzar a 1961 y te encuentras con una acción llamada Texas Instruments cotizando en $ 207 dólares, con el tiempo se redujo a $ 49 dólares, un descenso del 77 %.

Si usted considera que hemos conseguido ser más sofisticados en la década de 1980, todo lo que tienes que hacer es mirar al  precio de plata, que en 1980 alcanzaron un pico de $ 50 dólares y posteriormente cayeron a $ 5 dólares, un descenso del 90 %.

El punto es porque la gente es la misma, si utiliza métodos suficientemente rigurosos para evitar la retrospectiva, se puede probar un sistema, y ver cómo lo habría hecho en el pasado, pudiendo obtener una idea bastante buena de cómo ese sistema se llevará a cabo en el futuro, esa es nuestra ventaja.

Entrevistador:     ¿No sería posible que los mercados puedan cambiar y el futuro sería muy diferente del pasado?

Larry Hite:        Los mercados pueden cambiar, pero la gente no lo hará, cuando todavía estábamos en la fase de pruebas, antes de que realmente comenzamos la gestión de cualquier dinero, a mi compañero Michael Delman se le ocurrió la idea de utilizar los períodos de retención como una medida de rendimiento del sistema.

Sistemas de evaluación considerando únicamente como base al año calendario resulta muy arbitrario, lo que realmente quiero saber son las probabilidades para un rendimiento rentable en un período de tenencia de cualquier longitud.

En nuestras simulaciones, Peter determinó que el 90 % de todos los períodos de seis meses acontecidos, el 97 % de los períodos de doce meses, y el 100 % de los períodos de dieciocho meses serían rentables.

Después de más de siete años de operaciones reales, los números resultaron ser 90 por ciento, 99 por ciento y 100 por ciento.

Te diré confidencialmente que soy de los que ven la validez del futuro en nuestro proceso de evaluación, hay una persona que trabaja para nosotros, que fue coronel en el ejército británico, su trabajo en el ejército fue desmantelando bombas en todo el mundo.

Un día le pregunté: "¿Cómo lo hiciste?" "No fue tan difícil", me dice, hay diferentes estilos de bombas, una bomba en Malasia es diferente a una bomba en el Medio Oriente, usted va a ver qué tipo de bomba que es y lo trata diferente.

Le dije: "Déjame hacerte una pregunta. ¿Qué pasa cuando te encuentras con una bomba que no conoces?" Él me miro a los ojos y me dijo: "Usted graba en su mente su primera impresión y espera que no sea el último."

Entré en la oficina un día y encontré a esta misma persona de temple de acero, prácticamente al borde de las lágrimas, le pregunté qué le pasaba, resultaba que la Fed había hecho un cambio de política importante, que revirtió drásticamente muchas grandes tendencias del mercado.

Durante la noche, nuestro fondo, que había pasado de un valor inicial de $ 10 dólares a cerca de $ 15 dólares, había caído a menos de $ 12 dólares, justo después de que había abierto un importante cuenta de un banco suizo con nosotros.

Le dije inmediatamente que se comunique con ellos por teléfonos, ¿Qué? Me pregunto un tanto confundido, y le volví a decir llama a ellos por teléfono.

Cuando yo era corredor, mi jefe me enseñó que si no llamas a tu cliente cuando está perdiendo dinero, alguien más lo hará, y para ser honesto, cuando yo era corredor, también hice lo mismo, cuando llamaba al cliente le mostraba las perspectivas y este se quejaba.

Así que tengo al cliente en el teléfono y le explicaba que nuestras simulaciones muestran que este tipo de eventos se producían una vez cada cierto tiempo, y que estoy seguro de que en nueve meses, el fondo estará de nuevo nivelado, "De hecho", le dije, "Acabo de pedir prestado algo de dinero para añadir a mi propia inversión en el fondo, ¿Realmente hiciste eso?", me preguntó en un tono de sorpresa, le asegure que si lo había hecho.

Bueno, el cliente dobló en su cuenta su inversión, y el fondo de inmediato se disparó hacia arriba, hoy esa cuenta es uno de nuestros mayores clientes.

Entrevistador:      ¿Cómo podía estar tan seguro?

Larry Hite:      Yo sabía que estos sistemas estaban a punto, lo que hace que este negocio sea fabuloso es que, mientras no sabes lo que va a pasar mañana, puedes tener una mentalidad optimista sobre lo que ocurrirá en el largo plazo.

El negocio de seguros ofrece una analogía perfecta, tome a un hombre de sesenta años de edad, y usted no tiene absolutamente ni idea de cuáles son las probabilidades de que él vaya a estar vivo un año después.

Sin embargo, si se toma 100,000  personas de sesenta años de edad, puede obtener una excelente estimación de cuántos de ellos estarán vivos un año después, nosotros hacemos lo mismo; dejamos que la ley de los grandes números de trabajen para nosotros.

Tengo un amigo que hace trading en futuros, no puede entender cómo se puede operar siguiendo un sistema computarizado religiosamente, un día estábamos jugando al tenis y me preguntó, "Larry, ¿cómo se puede negociar siguiendo un sistema, no resulta aburrido?",  yo le dije: "Yo no cambiaría la emoción, por un trading ganador”, el trading ganador puede ser muy aburrido, pero también es muy lucrativo.

Cuando me junto con otros operadores y comenzamos a intercambiar historias de trading sobre nuestras operaciones, no tengo nada que decir, para mí todas nuestras operaciones son iguales.

Entrevistador:      Hay muchos gestores de fondos que utilizan los sistemas de seguimiento de tendencias.

Larry Hite:      Un buen número de gestores de los que no los utilizan, crean sus propios sistemas, lo que hace diferente a Mint es el haber sido capaz de conseguir relaciones de rentabilidad/riesgo muy por encima del promedio del mercado.

Porque sabemos que no sabemos, no importa la información que tengas, no importa lo que estás haciendo, al final puedes estar equivocado, tengo un amigo que ha amasado una fortuna de más de $ 100 millones, el me enseñó dos lecciones básicas, en primer lugar, si usted nunca apuesta su estilo de vida, desde el punto de vista comercial, nada malo va a pasarle, en segundo lugar, si usted es consciente del peor resultado posible, esto  le da una gran libertad.

La verdad es que, si bien no se puede cuantificar los beneficios, si se puede cuantificar el riesgo, le daré un ejemplo de lo importante de este pensamiento, uno de los mayores comerciantes de café del mundo me invitó a su casa en Londres, cuando entré en su biblioteca, me di cuenta de que tenía casi todos los libros escritos sobre el poder.

Me llevó a uno de los mejores restaurantes a los que ido, en la cena, me pregunto, "Larry, ¿cómo puedes saber más sobre café que yo, si soy el comerciante más grande en el mundo y conozco hasta  los barcos que los transportan? Tienes razón le contesté, yo no sé nada de café, de hecho, ni siquiera lo bebo.

¿Cómo haces trading con el café entonces?" me preguntó, le conteste: "Yo sólo cuantifico el riesgo." Bueno esta gran cena se prolongó durante varias horas, cinco veces me preguntó cómo lo hacía, y cinco veces le conteste que el negocio era cuantificar el riesgo.

Tres meses más tarde me enteré de que había perdido $ 100 millones en el mercado del café, obviamente, él no recibió mi mensaje. Y quiere saber algo, el sabe más sobre el café que yo, pero el punto es, que no cuantifica el riesgo.

Así que la primera regla que seguimos en Mint es: Nunca arriesgue más del 1 % del capital total en cualquier operación, sólo poner en riesgo el 1 % es indiferente a cualquier trading individual.

Mantener su riesgo pequeño y constante es fundamental en el trading, por ejemplo, un trader que conozco tenía una cuenta grande de la que retiró la mitad del dinero con que negociaba.

En lugar de recortar el tamaño de su posición a la mitad, este trader mantuvo el trading con el mismo número de contratos, con el tiempo la mitad del dinero inicial se convirtió 10 % de su capital.

El riesgo es no engañarse respecto al juego, que no le permiten errores, si usted no sabe maneja el riesgo, con el tiempo esto le va a pasar factura, la segunda cosa que hacemos en Mint es que siempre seguimos las tendencias y nunca nos desviamos de nuestros métodos, de hecho, tenemos un acuerdo por escrito que ninguno de nosotros puede revocar nuestro sistema, las operaciones son todas iguales.

Esa es la razón por la que nunca hemos tenido un mal tratamiento en Mint, en realidad, hay cuatro tipos de operaciones ó apuestas: buenas apuestas, malas apuestas, apuestas ganadoras y apuestas perdedoras.

La mayoría de la gente piensa que una pérdida de trading fue una mala apuesta, eso es totalmente equivocado, usted puede perder dinero, incluso en una buena apuesta, si las probabilidades de una apuesta son 50/50 y el pago es de $ 2 dólares frente a un riesgo de $ 1 dólar, es una buena apuesta incluso si pierde.

El punto importante es que si usted hace las suficientes operaciones ó apuestas, con el tiempo que tiene que salir vencedor, la tercera cosa que hacemos para reducir el riesgo es diversificar.

Diversificamos de dos maneras, en primer lugar, es probable que se haga trading en más mercados de todo el mundo que cualquier otro gestor de dinero, en segundo lugar, no nos limitamos a utilizar un único sistema, para proporcionar equilibrio, utilizamos muchos diferentes sistemas que van desde los de corto plazo a largo plazo.

Algunos de estos sistemas pueden no ser tan bueno por sí mismos, pero que realmente eso no importa, eso no es por lo que están allí, la cuarta cosa es que Mint gestiona el riesgo según la volatilidad del mercado.

Cuando la volatilidad de un mercado se vuelve tan grande que distorsiona negativamente a la relación rentabilidad/riesgo esperado, dejamos de operar en ese mercado.

En esencia, nuestro enfoque tiene tres luces en la determinación de la aceptación de las señales de trading, cuando la luz es de color verde, tomamos todas las señales, cuando la luz es de color amarillo, liquidamos la posición existente en una señal, pero no vamos a exponer una nueva posición, por último, cuando la luz es de color rojo, liquidamos las posiciones existentes de forma automática, y no tomamos ninguna nueva posición.

Por ejemplo, en 1986, cuando el café pasó de $ 1.30 a $ 2.80 y de nuevo a $ 1.00, que salió de nuestras posiciones largas en el camino hasta en $ 1.70 y no se opero en el mercado, para el resto de la subida de precios y posteriormente colapso.

Ahora si bien es posible que hayamos perdido algunos beneficios adicionales, al estar fuera de los mercados es una de las formas en que somos capaces de lograr un control tan rígido de riesgos.

Entrevistador:       ¿Así que una de las diferencias clave entre ustedes y otros administradores de tendencia, es que ustedes han desarrollado una forma de definir el saber cuándo no operar es lo más conveniente?

Larry Hite:       En cualquier situación ó juego, se puede definir una ventaja posicional para cualquier jugador, incluso el más débil.

En el trading, se pueden definir tres categorías de actores: el trader, el operador de piso y el especulador, el trader tiene mejor conocimiento de los productos y las mejores maneras de salir de las posiciones, por ejemplo, si se ven atrapados en una mala posición en los mercados de futuros, pueden compensar el riesgo en el mercado de divisas, el operador de piso tiene la ventaja de la velocidad, nunca se puede ser más rápido que el piso, mientras que el especulador no tiene conocimiento del producto ó de la velocidad, pero tienen la ventaja de no tener que jugar, el especulador puede optar por una única apuesta cuando las probabilidades están en su favor, esto es una importante ventaja posicional.

Entrevistador:      Mencionó antes que observa el aumento de volatilidad como una señal para dejar de operar un mercado. ¿Cuántos días de los datos pasados utiliza para determinar el filtro de volatilidad?

Larry Hite:       En cualquier lugar de 10 a 100 días.

Entrevistador:       ¿Cuando dice de 10 a 100 días, está tratando de ser ambiguo ó se refiere a que utiliza diferentes marcos de tiempo dentro de ese rango?

Larry Hite:      Nos fijamos en diferentes ventanas de tiempo en ese rango.

Entrevistador:      Entiendo perfectamente la lógica de la regla del stop loss al 1 %, sin embargo, mi pregunta es: Una vez que se detiene fuera de una posición sin el sistema de proporcionarle una señal opuesta, ¿lo que se pone de nuevo en el trading si el mercado se invierte a su dirección original? ¿No es posible que usted pudiera conseguir detenerse en una reacción de precio moderado y perderse un movimiento importante posterior?

Larry Hite:     Si el mercado hace un nuevo máximo, si por ejemplo en una posición larga se detiene por ceñirse a una regla de administración del dinero y sin una señal de venta que se esté generando, el sistema seguirá siendo largo y sin generar una señal de compra, no importa qué tan alto los precios suban (Sin embargo, si se genera una señal de venta, el sistema empezaría el monitoreo para una señal de compra).

Entrevistador:      ¿Pero supongamos que el mercado entra en un amplio rango de trading, puede ser que usted no consigue acertar continuamente entre estar parado fuera y volver a entrar en la posición en nuevos máximos?

Larry Hite:         Eso pasa, pero no tantas veces como para que sea un problema.

Entrevistador:      Usted tiene un increíble fuerte respeto por el riesgo. ¿Hubo eventos personales en su carrera de trader que motivaron esa actitud?

Larry Hite:      La primera vez que opere con productos básicos, me di cuenta de que si usted compró tocino de cerdo en septiembre y los vendió antes de julio, casi siempre obtiene un beneficio, así que formé un fondo con un grupo de amigos, y opere en este activo funciono y doblé el dinero, me sentí un genio.

En ese momento, yo tenía un amigo que seguía el mercado del maíz, yo no sabía nada sobre el maíz, solo sabía de tocino, me habló en la compra de una nueva cosecha de maíz y la venta de la cosecha vieja.

Dado que me pareció este trading un negocio relativamente seguro, porque estaba compensando mi posición larga en un mes contrato con una posición corta en otro mes, poco después el gobierno lanzó una estimación de la cosecha sorprendente, en respuesta, el mes que estaba largo fue al límite hacia abajo y el mes que estaba corto fue al límite hacia arriba.

Yo estaba tan desesperado, que recuerdo salir a la escalera, y literalmente me arrodille diciendo en voz alta: Dios mío, no me importa lo mucho que me pierda, pero por favor no deje la cuenta entre en debito.

En ese momento, yo estaba trabajando para una firma internacional sofisticada, y cuando yo estaba haciendo mi súplica providencial, un banquero suizo llegaba caminando por la escalera, al día de hoy todavía me pregunto lo que debe haber pensado en ese momento.

Entrevistador:    ¿Hubieron otras experiencias personales traumáticas causadas por falta de atención a los riesgos de mercado?

Larry Hite:      No por mí, sino a lo largo de mi carrera financiera, he sido testigo continuamente de casos de otras personas conocidas que se arruinaron por una falta de respeto al riesgo, si usted no cuantifica los riesgos seguro ese es el camino que tomara.

Cuando yo era niño y conseguí mi primera moto, tenía un amigo mayor que solía siempre involucrarse en peleas, un día el me dijo: "Larry, cuando estás en una motocicleta, nunca discutas con un auto, siempre vas a perder.”

La misma lección se aplica al trading: Si discutes con el mercado, usted con seguridad perderás, los hermanos Hunt son un ejemplo perfecto, alguien alguna vez me pregunte: "¿Cómo podrían arruinarse los Hunt? Ya que eran miles de millones los que poseían."

Digamos que usted tiene un millón de dólares, y compra 20 mil millones de dólares en valor de la plata, aclarando que hago estos números por el bien de la ejemplo, se encuentra exactamente en la misma posición de riesgo que una persona con $ 1000 dólares que es dueño de $ 20,000 dólares en plata.

Tengo un buen amigo que se inicio desde comienzos muy humildes; su padre era un hombre que trabajaba en saneamiento, de todos modos, él es un tipo muy brillante y se involucro en opciones de arbitraje.

Era extremadamente bueno en este campo é hizo una gran fortuna, lo recuerdo visitando una finca palaciega que compró en Inglaterra, bueno, él pudo haber sido un gran arbitrajista, pero resultó ser un mal trader.

Desarrolló un sistema de trading con el que hizo dinero, un día me dijo: Yo no tomo la señal de venta en el oro, si no lo veo bien.

Además, casi el 50 % de las señales están mal de todos modos. No sólo no toma la señal de venta, que en realidad terminó pasando de largo, efectivamente el mercado cayó, le dije:" ¡Tienes que salirte! ", pero él insistió, "el mercado va a volver."

Bueno, él no salió de la posición, perdiendo la mansión y todo lo demás, ahora vive en una casa alquilada en una calle con un centenar casas comunes, al día de hoy, todavía recuerdo el nombre de su estado: "Sensación", sigue siendo uno de mis mejores amigos, y la pérdida de esa casa enorme tuvo un gran impacto emocional en mí.

Lo tenía y perdió todo, y todo por culpa de un trading, lo irónico es que si hubiera seguido su sistema, habría hecho una fortuna en ese trading.

Le contare otra historia, tengo un primo que convirtió $ 5,000 dólares en $ 100,000 dólares en el mercado de opciones, un día le pregunté: "¿Cómo lo hiciste?" Él respondió: "Es muy fácil, yo compro una opción si sube, me quedo, pero si cae, yo no salgo hasta que baje mas, yo le dije: "Mira, tengo conocimiento de esto, y te puedo decir que esta estrategia no va a funcionar en el largo plazo." Él dijo: "Larry, no te preocupes, que no tiene que trabajar en el largo plazo, me retiro cuando llegue al millón, sé lo que estoy haciendo yo nunca tengo una pérdida.

Yo dije: Está bien, en su trading siguiente compro $ 90,000 dólares en opciones de Merrill Lynch, sólo que esta vez esta bajo, bajo y bajo. Hable con él alrededor de un meses más tarde, y me dice que estaba con una deuda de $ 10,000 dólares le dije espera un minuto tu tenias $ 100.000 y compraste $ 90,000 en opciones, todavía debes tener $ 10.000 dólares, incluso después de que expiraron sin valor, ¿Cómo puedes tener un déficit de 10.000 dólares? "el me dijo: Yo compré originalmente las opciones en $ 4, cuando el precio bajó a $ 1.1 me di cuenta de que si compraba otros $ 20,000 dólares, lo único que tenía que hacer era subiera  a $ 2 dólares para mí para ganar, así que fui al banco y tome prestado $ 10.000  dólares.

El respeto de riesgo no es sólo una cuestión de negociación; se aplica a cualquier tipo de decisión de negocios, una vez trabajé para una empresa donde el presidente de la compañía, un tipo muy agradable, contrató a un operador de opciones que era brillante, pero no estable.

Un día el operador de opciones desapareció, dejando la firma con una posición perdedora, el presidente no era trader, y buscó mi consejo. "Larry, ¿qué crees que debo hacer?" Le dije: "Sólo salir de la posición."

En su lugar, decidió mantenerse en el trading, la pérdida empeoro, pero entonces el mercado se volvió, y liquidó la posición con un pequeño beneficio.

Después de este incidente, le dije a un amigo que trabajaba en la misma empresa, "Bob, vamos a tener que encontrar otro trabajo. ¿Por Qué? Me preguntó, yo le respondí: "Trabajamos para un hombre que acababa de encontrarse en medio de un campo de minas, y lo que hizo fue cerrar los ojos y caminar a través de ella”.

Él ahora piensa que cada vez que este en medio de un campo de minas, la técnica adecuada es cerrar los ojos y seguir adelante, menos de un año más tarde, este mismo hombre tenía que liquidar una enorme posición delta de propagación neutral en las opciones (una posición equilibrada cuyo valor va a cambiar muy poco para los precios pequeños movimientos en cualquier dirección). En lugar de simplemente salir, decidió salir de la posición poco a poco, en el momento en que terminó liquidando esa posición había pasado por la totalidad del capital de la empresa.

Entrevistador:       Además del error en el control de riesgos, ¿por qué la gente pierde dinero en el trading?

Larry Hite:        A veces, debido a que sus operaciones se basan en un sesgo personal, en lugar de un enfoque estadístico, por ejemplo, hay un panelista regular en la "Semana de Wall Street", que tiene unos sesenta y cinco ó setenta años, un día en el programa, dijo que la lección que su padre le enseñó fue que: "Los bonos son la piedra angular de su cartera. Pensamos que este hombre se inicia en el negocio, que ha visto que las tasas de interés bajan solamente una vez de cada ocho años (Los Bonos suben cuando las tasas de interés bajan), obviamente, el nombre de "bonos" significa mucho más para él que lo que significa en realidad.

Entrevistador:      Usted ha hecho trading en una amplia variedad de mercados. ¿Opero en todas de la misma manera?

Larry Hite:      Nosotros no negociamos mercados, comerciamos dinero. Mickey Quenington, que es nuestro director de marketing, una vez me presentó a un ex presidente ejecutivo de esta firma (E. F. El hombre, la empresa a la que Hite dio 50 % de participación en su sociedad de gestión a cambio de apoyo financiero).

Este tipo era un duro, viejo irlandés y él me preguntó: "¿Cómo diferencian entre el oro y el cacao en su trading?" Yo le respondí: "Ambos son una apuesta de 1 %;. son lo mismo para mí" Él se indignó.

Prácticamente me gritó, "¿Tratas de decirme que no ves ninguna diferencia entre el oro y el cacao?" Creo que si no fuera por el hecho de que era gran amigo de Mickey, me habría echado de su oficina.

Me casé con una mujer muy buena Inglesa que siempre está preocupada de que su familia me considera un poco burdo, cierta vez entrevistado por un periodista del Times de Londres, que me preguntó qué pensaba acerca de la dirección futura del mercado del cacao de Londres, yo le dije: "Francamente, no veo mercados; veo riesgos, beneficio, y dinero." Fui la última persona citada en dicho artículo.

Él terminó diciendo: "El Sr. Hite no se preocupa por el mercado del cacao, lo único que le importa es el dinero." Mi esposa leyó el artículo y me dijo: "Ahora nunca seré capaz de volver a casa, esto sólo demuestra a mi familia que estaban en lo cierto acerca de ti todo el tiempo."

Entrevistador:      Supongo que si el trading de todos los mercados fuera igual, es probable que no creería en la optimización. Optimización se refiere al proceso de probar muchas variaciones de un sistema en el pasado y luego el seleccionar la versión de mejor rendimiento para el trading real. El problema con este enfoque es que el vínculo entre el pasado y el futuro tiene a menudo un desempeño muy diferente.

Larry Hite:      Absolutamente, tenemos un dicho aquí: "Es increíble la riqueza que se puede obtener por no ser perfecto, no estamos buscando el método óptimo; estamos buscando el método más robusto, cualquiera puede sentarse y diseñar un sistema perfecto para el pasado.

Entrevistador:     ¿Existen indicadores técnicos para encontrar un activo sobrevalorado?

Larry Hite:     Indicadores de sobre compra/sobreventa, ninguno de ellos parece demostrarlo en las pruebas.

Entrevistador:     ¿Algún tipo de indicador que consideran particularmente valioso?

Larry Hite:       Aunque realmente no cambiaría ninguno de ellos, hay dos que me vienen a la mente, primero si un mercado no responde a las noticias importantes en la forma en que debe, le está diciendo algo muy importante, por ejemplo, cuando la noticia de la guerra Irán contra Irak salió por primera vez en el servicio de noticias, el oro por si sólo fue capaz de moverse hasta $ 1.1 dólar, me dije a mí mismo: "Una guerra de Oriente Medio acaba de estallar y el mejor mercado el del oro puede hacerlo ir hasta $ 1 dólar, tiene que ser producirse una gran venta ". El mercado se rompió bruscamente después de eso, el segundo elemento es algo que Ed Seykota me enseñó.

Cuando un mercado hace un alto histórico, este le está diciendo algo, no importa cuántas personas te digan qué el mercado no debería estar tan alto, ó por qué no ha cambiado nada, el mero hecho de que el precio se encuentra en un nuevo máximo te dice que algo ha cambiado.

Entrevistador:      ¿Que otras lecciones aprendió de Ed Seykota?

Larry Hite:      Ed Seykota explicó su filosofía un día: "Se puede correr el riesgo de un 1 % de su capital, se puede correr el riesgo de un 5 %, ó puede correr el riesgo de un 10 %, pero es mejor darse cuenta de que cuanto más riesgo se corre, mayor volatilidad de resultados se van a obtener". Y tenía toda la razón.

Entrevistador:      Además de sus socios que integran el desarrollo de sus sistemas de trading ¿Ha habido otros traders que le enseñaron valiosas lecciones?

Larry Hite:     Por supuesto, Jack Boyd, que me contrató como corredor analista, luego de leer que Handy y Harman habían dicho en su informe anual que las reservas de plata totalizaron tres millones de dólares ó siete mil millones onzas, escribí un informe sobre el mercado de la plata en el que me dije: "De acuerdo con Handy y Harman, ó bien hay el doble de plata como algunas personas piensan ó menos de la mitad ". En ese informe con mucha ayuda de Jack llegue a estabilizarme en el trabajo.

Jack había estado poniendo las recomendaciones comerciales para su firma desde hace muchos años, me pareció que si has seguido todas sus recomendaciones, tendrías que haber hecho dinero cada año.
Por último, le pregunté a Jack cómo lo hizo, debemos imaginar que Jack media seis pies y cuarto, el dijo: "Larry, si quieres saber a donde un mercado se dirige, todo lo que tienes que hacer es esto."Lanzó sus gráficos en el suelo y se levantó de su escritorio, el dijo: "mire, aquí se ve"

Entrevistador:      Supongo que por eso, que quería decir tener una perspectiva de la gran imagen.

Larry Hite:      Claro, porque no conozco mucha gente que se enriquecen mediante la obtención de pequeños beneficios, trabajar con Boyd era extremadamente importante para  formarme.

Desde el momento en que lo conocí, supe que su enfoque era la manera correcta de hacerlo, en otras palabras, yo sabía que si cambiaste todos los parámetros, controlar su riesgo, y seguir la tendencia, sólo tenía que trabajar, lo pude ver con absoluta claridad.

Entrevistador:     Unas palabras finales

Larry Hite:      Tengo dos reglas básicas acerca de cómo ganar en el trading, así como en la vida:

1. Si no se apuesta, no se puede ganar.
2. Si pierdes todas tus fichas, no puedes seguir apostando.

Existen dos elementos básicos en la filosofía de trading de Hite, en primer lugar, contrariamente a la opinión de muchos académicos, Hite está firmemente convencido de que los mercados son ineficientes.

Esto significa que si se puede desarrollar un método que ponga las probabilidades a su favor (y no tiene por qué ser por mucho), se puede ganar.

En segundo lugar, un método eficaz es una condición necesaria, pero no suficiente, para ganar, para sobrevivir y prosperar en el trading, también hay que respetar los riesgos de mercado, si no lo hace, tarde ó temprano esto te llevara al desastre.

Hite controla rigurosamente el riesgo mediante la aplicación de cuatro principios básicos:

1.- Su sistema nunca opera en contra de la tendencia del mercado, no hay excepciones, y siempre sigue el sistema.

2.- El riesgo máximo en cada operación se limita a 1 % del capital total.

3.- Mint lleva la diversificación al extremo, en primer lugar, su sistema es realmente una combinación de muchos sistemas diferentes, seleccionados no sólo por su rendimiento individual, sino también por su grado de falta de correlación con otros sistemas seleccionados.

En segundo lugar, Mint comercia en un espectro extraordinariamente amplio de los mercados (casi sesenta en total), que abarca los intercambios en los EE.UU. y cinco países extranjeros y grupos diversos del mercado, incluyendo los índices bursátiles, tipos de interés, divisas, bienes industriales, materias primas y productos agrícolas.

4.- La volatilidad se realiza con un seguimiento continuo en cada mercado con el fin de generar señales para liquidar ó suspender temporalmente el trading en los mercados en que la relación riesgo/recompensa exceda límites bien definidos.

Una observación final: Después ganarse la vida de forma modesta en algunos coloridos oficios (como guionista, actor, promotor de rock), Larry Hite logró espectacularmente únicamente con esfuerzo y entusiasmo conseguir llegar a ser un gran gestor de fondos.

Me parece que este es un claro ejemplo del comentario Ed Seykota: "Es una circunstancia feliz que cuando la naturaleza nos da verdaderos deseos de lograr un objetivo, sino que además también nos da los medios para conseguirlos."

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FUENTE:                                MAGOS DEL MERCADO