Michael W. Covel nació el 1 de septiembre de 1968, en Quantico, Virginia, se graduó con una Licenciatura en Política de Gobierno en la Universidad George Mason y recibió su MBA de la Universidad del Estado de Florida, es un exitoso escritor financiero, empresario é inversor, en 1996 fue cofundador de TurtleTrader.com, que posteriormente cambio a TrendFollowing.com, una reconocida pagina web, centrado en el estilo de inversión conocido como seguimiento de tendencias, la que permite a inversores obtener ganancias tanto en mercados alcistas como bajistas.
Muy requerido por los medios de noticias financieras Covel ha sido requerido en publicaciones como The Wall Street Journal , The Huffington Post , CNN , el New York Post , y la revista Forbes, conocido por su narración inteligente, su escuela de enseñanza, se caracteriza por el seguimiento de tendencias, capacita a estudiantes en más de 70 países, ha escrito varios libros, entre los cuales se encuentra: Aprendiendo a ganar millones en mercados alcistas y bajistas (FT Press , Abril 2004, noviembre de 2005, marzo de 2007, marzo de 2009) con los traders David Harding , John W. Henry, Ed Seykota, Richard Donchian, Jesse Lauriston Livermore y Larry Hite, entre otros, el libro analiza datos detallados de rendimiento de varios años, mostrando el seguimiento de tendencia, el libro fue un éxito internacional inmediato, con más de 100,000 copias vendidas hasta la fecha, fue publicado por primera vez por Financial Times Press el 23 de abril de 2004.
Otra de sus obras importantes es completa TurtleTrader la leyenda, lecciones y resultados (publicada por HarperBusiness , octubre de 2007) cuenta la historia en Wall Street de Richard Dennis, junto con la historia del mundo de las inversiones en el siglo 20, el libro revisa el experimento realizado por Dennis y su socio William Eckhardt en 1983 con el experimento de las tortugas, donde Dennis y su socio Eckhardt instruyeron a un grupo de novatos para operar en los mercados de Wall Street, los cuales obtuvieron buenos resultados siguiendo las enseñanzas impartidas, comprobando la idea inicial de Dennis de que un Trader se puede formar y aprender las habilidades necesarias para operar con exito, el libro fue el segundo éxito de ventas de Covel, Bloomberg señaló que era digno de ocupar un lugar en la biblioteca de todo Trader.
En junio de 2011, Covel presento su libro Mandamientos de la tendencia: Intercambio comercial por resultados excepcionales, para operadores principiantes, en agosto de 2011, Covel presento su libro El pequeño libro de Trading: Estrategias tendenciales para grandes ganadores, que enseña las prácticas de inversión promedio personales para batir el mercado, sin importar el clima financiero, los libros de Covel se han traducido a más de 10 idiomas.
A continuación la entrevista a Michael Covel:
Entrevistador: Su compañía tiene su sede principal en Estados Unidos y allí tiene a sus empleados ¿Qué le ocurrió para que se asentase de manera permanente en Asia?
Michael Covel: En 2013 hice 40 presentaciones para diversos fondos en China, Japón, Singapur, Malasia y Vietnam lo cual me hizo viajar mucho, y de alguna manera me quedé allí atrapado.
Ahora uno de mis objetivos es difundir la estrategia de seguimiento de tendencia en las regiones de Asia, en los Estados Unidos, este concepto se conoce desde hace mucho, pero me he dado cuenta que en Asia aún hay mucho trabajo por hacer.
Entrevistador: Lo cual nos lleva a la pregunta que le queremos hacer ¿Nos puede decir cuál es la idea principal de la estrategia de seguimiento de tendencia?
Michael Covel: La idea básica es que no se puede predecir el futuro, me reiteraré en ello porque es muy importante darse cuenta de lo que significa aunque la mayoría de los participantes lo olviden ¡No hay absolutamente nada que se pueda predecir!
Entrevistador: Sin duda contrasta con todo lo que se nos ofrece a diario en el mercado.
Michael Covel: Y una buena razón para ello es que mucha gente gana dinero diciendo que puede predecirlo.
Entrevistador: ¿Es falso hasta para las predicciones a largo plazo? ¿Digamos años?
Michael Covel: Si, incluso para ese plazo, mire los últimos 20 años, el mercado continúa subiendo y bajando todo el tiempo.
¿Cómo demonios es posible predecirlo? Cualquiera que lo asegure es un mentiroso, la realidad es tan compleja que nadie puede decir lo que va a ocurrir dentro de varios años.
Entrevistador: Si la estrategia de seguimiento de tendencia desafía los pronósticos, ¿cómo funciona?
Michael Covel: Funciona por el precio, el mejor indicador del mundo., si el precio de una acción sube, es una clara indicación de que los participantes en los mercados las quieren comprar a precios más altos.
De manera análoga, si los precios caen indican lo opuesto, todo ello se basa en la idea de una tendencia pro cíclica: si a veces sube (ó baja), probablemente subirá (ó bajará).
Entrevistador: ¿No está simplificando todo demasiado? ¿Cómo sabe que existen esas tendencias si las predicciones son imposibles?
Michael Covel: Nos lo dicen las estadísticas que son muy fiables, muchos estudios existentes demuestran la existencia de tendencias desde el inicio de los mercados, de hecho, para más de 100, 200 y 800 años (a lo largo de 3 estudios).
Creo que todo esto conforma la base para una buena estrategia de trading, sin embargo, los inversores siguen usando de forma clásica la estrategia de comprar y mantener, que analizada de cerca no es ni siquiera una estrategia ya que tiene grandes rachas de pérdidas cuando el mercado se cae.
Una buena estrategia de seguimiento de tendencia, sin embargo, se beneficiará de los mercados bajistas mediante el uso de las posiciones cortas para apostar a favor de las tendencias bajistas.
El gráfico muestra la idea básica del seguimiento de tendencia. Deje correr sus ganancias y corte rápido sus pérdidas, así se producirá un perfil de ganancias asimétrico a largo plazo con pequeñas pérdidas, y aunque en menor número, grandes ganancias. También se le llama opcionalidad
Entrevistador: Aún así existen muchos mercados laterales, ó mercados con movimientos erráticos, durante los cuales una estrategia de seguimiento de tendencia puede tener pérdidas a largo plazo.
Michael Covel: Si, seguro, como cualquier otra estrategia, también tendrá rachas de pérdidas causadas por las muchas pérdidas acumuladas cuando no hay una clara tendencia en el mercado.
Históricamente, sin embargo, esas fases son temporales, sobrevivir a las rachas de pérdidas requiere una buena gestión del riesgo y la construcción de una cartera inteligente, algunas estrategias serán de seguimiento de las tendencias actuales, compensándose las pequeñas pérdidas que ocurran como resultado de las falsas señales con otras estrategias.
El Grafico 2 muestra cómo se vería un esquema simple con las operaciones típicas de seguimiento de tendencias en el caso de una entrada en tendencia alcista realizada significativamente más tarde que en el punto más bajo tras una confirmación de la dirección de la tendencia en base a sus criterios respectivos (media móvil, ruptura ó similar). Del mismo modo, no se realizará la salida hasta que se considere que la tendencia ha terminado según los mismos o similares criterios, dependiendo de la estrategia exacta de trading utilizada. Como resultado, los operadores de tendencia “extraen” la “parte central” del movimiento global. Dado que ninguna operación se inicia nunca en el mínimo o muy cerca de él. Una señal falsa, básicamente nos provocará pérdidas pero serán significativamente menores que los beneficios que se obtengan con sus operaciones ganadoras.
Entrevistador: Si las estrategias de seguimiento de tendencia funcionan tan bien ¿Por qué las usan tan pocos participantes del mercado?
Michael Covel: Desde hace mucho tiempo el consenso de los académicos era que los mercados son eficientes y que los beneficios de las estrategias de seguimiento de tendencia eran producto de la suerte más que de otra cosa.
Desde entonces la mente de muchos académicos ha cambiado, más y más se han ido demostrando con nuevos estudios que las estrategias de seguimiento de tendencia funcionan.
El problema es que los expertos no pueden venderlas porque la gente vería dichas predicciones con el soporte de grandes análisis fundamentales y grandes proyecciones, tales historias convencerían a los inversores mucho más que si sólo les decimos aquí unas frases para que se hagan seguidores de tendencia.
Entrevistador: ¿Cómo es su estilo de trading? ¿Podría darnos algunos detalles?
Michael Covel: Cuando opero con futuros y ETFs uso las estrategias de seguimiento de tendencia, para diversificar el riesgo lo suficiente, uso varios mercados y activos de distintas clases, mantengo las entradas y salidas simples, por ejemplo, una media móvil a largo de 100 días para las entradas y a veces una media móvil de un periodo algo menor para las salidas.
También pueden disparar mis señales de entrada ó salida las roturas por encima ó debajo algunos niveles, mis reglas son precisas, por lo que no tomo ninguna decisión discrecional aunque siempre sé exactamente lo que hacer.
Entrevistador: ¿Cómo creó sus reglas?
Michael Covel: Mi estrategia se basa en pruebas retrospectivas intensas, cuento con programadores que me programan mis ideas.
Entrevistador: ¿Cuál es su rango temporal de trading?
Michael Covel: Mi horizonte de inversión es a largo plazo, porque al final es allí donde se producen los movimientos más grandes.
Además, se disfruta de una mejor calidad de vida cuando se es un trader a largo plazo, los que hacen una gran cantidad de operaciones a corto plazo sueñan con poder disfrutar de una gran libertad, pero en realidad pasan todo el día sentados servilmente frente a una pantalla.
Además, cuanto más corto sea el plazo temporal de trading, las cosas se tienden a poner más difíciles: aumentará su nivel general de tensión, necesitará observar sus operaciones con mayor frecuencia y se notará más el impacto del trading algorítmico de alta frecuencia.
Sé que muchos traders se adaptarán rápido al seguimiento de tendencias, pero luego querrán “optimizarlo”: mejores entradas, mejores salidas y así sucesivamente, sin embargo, esto sólo funcionará hasta un cierto grado sin que destruya la idea de base.
Las estrategias deben ser evaluadas a lo sumo en una base diaria, ó incluso mejor aún, una vez por semana sin que haya transacciones intradiarias, la experiencia sugiere que las señales de estos últimos, semanales, funciona mucho mejor.
La tabla muestra la hipotética prueba retrospectiva de la estrategia de seguimiento de tendencias con un objetivo de volatilidad de un 10% al año. En cuanto a los rendimientos obtenidos tanto antes como después de las comisiones, ya contiene el coste de transacción.
* 2/20 significa que tiene una comisión de gestión del 2% y retorna una tasa de rendimiento del 20% (la estructura de comisiones es la estándar de los fondos de cobertura)
* 2/20 significa que tiene una comisión de gestión del 2% y retorna una tasa de rendimiento del 20% (la estructura de comisiones es la estándar de los fondos de cobertura)
Entrevistador: ¿Cuáles son los estándares a los que los seguidores de tendencia se deben adherir para crear sus sistemas de seguimiento de tendencia?
Michael Covel: Hay muchas maneras de crearlas, por lo que cada trader debe encontrar su propio criterio dependiendo del rango temporal escogido, de sus resultados tras las pruebas y de sus preferencias personales.
Sin embargo, el concepto básico es siempre el mismo (Grafico 1 y 2), al final, la creación de una estrategia se basa en formularse 5 preguntas, que hasta cierto punto forman la base para construir una estrategia de seguimiento de tendencia.
- ¿Qué mercados operar?
- ¿Cuál es el tamaño de las posiciones?
- ¿Dónde entraremos?
- ¿Dónde saldremos si hay pérdida?
- ¿Dónde saldremos si hay beneficios?
El gráfico muestra las 10 mayores rachas de pérdidas de una estrategia clásica 60/40 en los mercados de Estados Unidos (barras naranjas) donde se ha invertido el 60% de la cartera en el S&P 500 y el 40% a 10 años en el Tesoro de Estados Unidos (ajuste a final de cada mes). Las barras azules muestran el retorno logrado por la estrategia de seguimiento de tendencia durante estas fases. Con la excepción de la crisis en 1987 cuando la estrategia de seguimiento de tendencias registró una pequeña pérdida, dio resultados positivos durante todos los otros momentos de la crisis.
Entrevistador: ¿Mira usted los gráficos?
Michael Covel: Los miro, pero no debería dárseles demasiada importancia, mejor use los precios para operar, lo cual significa que debe usar los números por sí mismos, no los gráficos, no necesita los gráficos para operar pero la gente los ama.
La tabla muestra las 10 mayores rachas de pérdidas de la estrategia de seguimiento de tendencia.
Entrevistador: ¿Ha pensado alguna vez en crear su propio fondo?
Michael Covel: Si, lo he hecho, pero hasta ahora me siento cómodo con mi éxito, en algún momento, se alinearán las estrellas apropiadas y se darán las condiciones adecuadas para hacerlo.
Pero definitivamente gestionar un fondo también tiene sus desventajas, es necesario cumplir con los requisitos reglamentarios, realizar muchos informes, cuidar a los clientes y así sucesivamente.
Son los clientes sobre todo, así como la estructura de las comisiones, los que pueden generar una gran presión sobre el gestor, y si el fondo no recolecta el dinero suficiente, el proyecto podría pronto convertirse en una pesadilla burocrática deficitaria.
Entrevistador: ¿Cómo se enteró usted mismo de esta estrategia?
Michael Covel: Me enteré en 1994 leyendo una revista del trader Jerry Parker, ganó $ 30 Millones de dólares en un año, lo que llamó mi atención por supuesto, no sólo me atrajo por la gran cantidad de dinero ganado sino también por cómo habría adquirido las capacidades necesarias para hacerlo.
Me fascinó que fuese aparentemente fácil aprender cómo opera, antes, pensaba como Warren Buffet, es decir, tenía que saber el “valor” de un activo, era la manera de trabajar en Goldman Sachs y de operar basándome en el análisis fundamental.
El Grafico muestra tres futuros (maíz, yen y café) que exhibieron largas tendencias durante el periodo de septiembre/octubre de 2012 a septiembre de 2013. Estos fueron los movimientos que ayudaron a la estrategia de seguimiento de tendencia y permitieron obtener grandes beneficios.
Entrevistador: ¿Cuáles son las ventajas que los seguidores de tendencia tienen sobre los que operan según el análisis fundamental?
Michael Covel: La diferencia es muy simple, como seguidor de tendencia puedo decir: “Yo puedo hacer esto, ya que estas son las reglas que he probado y me han demostrado ser buenas, así que voy a aplicarlas”.
Pero sería presuntuoso decir de mi parte, que yo podría emular el estilo de Warren Buffett, su historia de éxito está muy relacionada con el funcionamiento del mercado en las últimas décadas pero también con algunas decisiones afortunadas, por ello usted puede ahora verlo como un buen ejemplo del sesgo de supervivencia.
Pero, ¿dónde están los otros Warren Buffetts?
Entrevistador: Una vez que usted había entendido cómo las tortugas llegaron a tener éxito, ¿cómo avanzó? ¿Fue capaz de explotar la estrategia de seguimiento de tendencias?
Michael Covel: Continué estudiando el tema y aprendí mucho durante el camino, por ejemplo, de otros traders conocidos como Bill Dunn, el cual no era una de las Tortugas.
Al día de hoy, sigo aprendiendo cosas nuevas y disfruto comprendiendo cómo funciona y está todo interconectado, si lo piensa, el seguimiento de tendencia es más un concepto que otra cosa.
Pretende beneficiarse de los efectos provocados por el comportamiento de los participantes del mercado, el miedo, la codicia y otras emociones que emanan de las personas é impactan en los mercados. Los mercados son, por así decirlo, la economía del comportamiento en acción, y de eso es de lo que usted puede beneficiarse como seguidor de tendencia.
Entrevistador: ¿Puede citarnos a alguien más del que haya aprendido?
Michael Covel: Claro. A muchos más! Hace unos años empecé a hacer podcasts regulares con gente muy interesante de la industria financiera ó de campos relacionados.
Entre ellos había muchos nombres conocidos como el ganador del Premio Nobel Harry Markowitz (fundador de la teoría de carteras), Jack Schwager (autor de la serie de libros Market Wizards) y Mark Faber (gestor de fondos y autor de libros), así como muchos traders famosos y de éxito como Larry Williams, Mark Minervini, Ed Seykota, Jerry Parker, Howard Lindzon y John Bollinger, pero también entrevisté a los menos conocidos como el ganador del Nobel Vernon Smith y sus estudios sobre las burbujas que ofrecen unas perspectivas muy interesantes en áreas específicas de conocimientos.
Hay más de 240 episodios disponibles en mi sitio web que han sido escuchadas un total de más de dos millones de veces.
Continuamente aprendo cosas nuevas que no sólo me ayudan a mí, sino también a otros traders para que desarrollen su comprensión de los mercados, mis podcasts lo permiten.
Entrevistador: Uno de tus podcasts incluye una entrevista con Jack Horner, paleontólogo de Estados Unidos, el cual trabajó también en la película de dinosaurios “Jurassic Park”. ¿Tiene esta entrevista alguna conexión con los mercados?
Michael Covel: Sí, esa es sin duda la más extraordinaria de todas mis entrevistas, y tiene un poquito que ver con lo que se puede aprender para el trading.
Después de todo, ¿no son todos los traders é inversores depredadores hasta cierto punto? Comer ó ser comido.
Así que ¿por qué no estudiar a los depredadores más grandes y más peligrosos de todos los tiempos? Pienso que hay algo impresionante en el cráneo de un Tyrannosaurus Rex y por ello tengo una réplica en mi oficina.
Entrevistador: Comer ó ser comido, eso suena difícil de asimilar para los traders neófitos. ¿Qué recomienda usted a alguien que acaba de probar suerte en el trading?
Michael Covel: Al comienzo, su mayor tarea será leer buenos libros que le asienten las bases de su conocimiento sobre el trading.
Los dos primeros libros de Jack Schwager, “Market Wizards” y “New Market Wizards”, son sin duda muy recomendables, además, está la obra publicada por Daniel Kahneman y Vernon Smith, así como el libro de Jesse Livermore “Recuerdos de un operador de acciones”.
También me encanta recomendar mi libro “Trend Following” y mis numerosos podcasts, así como los estudios disponibles en mi sitio web, si después de leer todo esto y ejecutar sus primeras operaciones todavía está confundido, quizás el trading de los mercados no sea el mejor sitio para usted.
No todo el mundo está destinado a ser un trader, aunque el trading es una habilidad que puede aprenderse.
Entrevistador: ¿Qué carrera le gustaría haber hecho si el destino no le hubiese llevado en la dirección del trading?
Michael Covel: El famoso chef Anthony Bourdain de Estados Unidos, ha tenido una carrera envidiable, le invitan constantemente a viajar, cocinar y comer, lo cual debe ser una gran vida, dado el talento y el interés necesario, creo que sería una profesión en la cual me habría visto a mí mismo.
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FUENTE: TRADERS´ MAGAZINE
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